日本实际政策利率深陷负值，日元与债券抛售反映过热担忧，BCA警告年内或进一步走弱

⑴ BCA Research指出，日元与日本国债的持续抛售本质上反映了央行宽松政策与初露端倪的通胀压力之间的矛盾，经通胀调整后的实际政策利率约为-0.75%，仅在全球疫情后通胀激增期间才出现过更低的负值水平。⑵ 极度宽松的货币政策环境正推动经济逐步过热，成为投资者对日元与债券资产失去信心的核心原因，BCA预计两者在2026年内仍面临进一步走弱压力。⑶ 美元兑日元周二小幅走高至约163.85，上周曾触及163.98的40年高点，日本10年期国债收益率基本持平于2.775%，市场对央行是否调整收益率曲线控制政策的观望情绪浓厚。