利率决议周牵动期权神经，地缘溢价消退难掩对冲需求，市场静待风暴洗礼

⑴ 海湾地区脆弱停火暂维持，胡塞武装对沙特石油设施的袭击未能阻止布油从上周100美元回落至90美元下方，机构认为该价位接近美方“痛点”足以维持双方对话，油价与美元同步趋稳带动G10外汇期权隐含波动率溢价小幅回落。⑵ 隐含波动率与已实现波动率之间的缺口仍是市场核心特征，1个月欧元兑美元隐含波幅报4.9略高于近期低点，而已实现波幅仅3.85，价差令期权相对结构性便宜，但本周多重风险下并不代表真正廉价。⑶ 风险高度集中于三大央行议息，美联储、英国央行与日本央行将在数日内相继登场，1周期权波动率保持坚挺，显示市场在如此密集的日程面前不愿彻底解除对冲保护，其中美联储被视为潜在波动催化剂。⑷ 欧元兑美元受大型期权到期约束，周四纽约交割时段1.1375及1.1400-1.1415区间聚集巨额到期合约，周五亦有大量行权价堆积，除非美联储带来意外冲击，否则这些期权墙将持续限制汇率突破空间。⑸ 风险逆转指标维持看跌倾向，1个月25-delta欧元兑美元偏斜度接近近期高位，欧元看跌期权相对看涨期权溢价约0.55，同时美元看涨需求在英镑和澳元端持续，美元兑日元164上方障碍位若被击穿可能触发短伽马加速行情。⑹ 整体传递的信号是解除对冲意愿不足而非真正平静，面对三大央行的密集日程，机构并未将本周油价趋稳与美元温和走势视为削减对冲的理由，期权市场仍在为比现货隐含幅度更大的波动做准备