AI牛市内部裂痕扩大！分析师建议：远离“失血”科技巨头 买芯片股

智通财经APP获悉，在美股科技巨头集体回调之际，Melius Research科技研究主管Ben Reitzes建议投资者规避Alphabet(GOOG.US,GOOGL.US)、Meta(META.US)和亚马逊(AMZN.US)等超大规模云服务商，因为这些公司未能产生可观的现金流。他在接受采访时表示：“我依旧不看好超大规模数据中心运营商，原因很简单：它们无法产生真正有价值的现金流。谁在乎呢?买芯片公司吧。”

周四，美股科技板块遭到抛售，美股“七巨头”合计市值单日蒸发近‌8000亿美元‌，纳斯达克100指数下跌1.9%。其中，谷歌母公司Alphabet下跌7%，特斯拉暴跌约‌15%‌，均创下了一年多来的最差单日表现。这两家公司刚刚公布财报，巨额资本支出引发市场担忧，自由现金流转负更是面临投资者严格审视。不过，美光科技(MU.US)等芯片股逆势走强。

Reitzes认为，投资者应该减少对不断增长的资本支出的关注，更多地关注这些投资带来的利润率压力。

他指出：“资本支出增加基本符合预期。我认为这对芯片行业来说是利好消息。”

Reitzes解释说，Alphabet最近的利润率疲软直接源于云计算成本、数据中心扩建以及资本支出加速。

他警告说，超大规模数据中心运营商的“利润率主题”才刚刚开始，很快将影响Meta、亚马逊和微软(MSFT.US) ，因为它们即将公布财报。

尽管投资者焦虑不安、科技巨头股价下跌，但Reitzes认为科技巨头仍将继续大力投资AI基础设施。他指出，这些公司现在面临的风险太大，不可能退缩。

Reitzes强调，Meta是他最密切关注的超大规模数据中心运营商，并对该公司不断变化的AI战略表示担忧。

Reitzes表示：“他们的战略似乎每天都在变化，或者根本无人知晓。”他希望这些公司能够尽快将巨额资本投资转化为清晰、切实的收入。

AI牛市内部裂痕扩大：芯片股上涨、云巨头下跌

今年以来，AI赛道呈现极致结构性分化行情：手握核心产能、为AI产业供货的芯片“卖铲人”走出强势行情，而持续大手笔采购算力、布局AI基础设施的科技巨头“用铲人”，却遭到市场资金抛售。今年以来，追踪美国七巨头的Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS)下跌4%，而费城半导体指数(SOX)同期上涨74%。

AI主题股内部的分化行情引发关注。摩根大通策略师警告，当前“芯片强、云巨头弱”的分化格局，与1990年代互联网泡沫末期高度相似。

摩根大通策略师Jason Hunter周三在报告中表示，如果超大规模云计算巨头无法突破关键技术阻力位，同时半导体板块仍在关键阻力位下方徘徊，"最初只是AI主题内部的轮动，可能演变为更令人担忧的整体性瓦解"。