白银两连跌在即，中东局势与FOMC成关键变量

　　

　　周五（7月24日）亚洲时段，

小幅走低，当前交投于57.30美元

　　中东冲突持续升级——胡塞武装在红海袭击沙特油轮、美军连续第13晚对伊朗发动空袭、特朗普誓言实施“重大军事惩罚”——地缘风险为白银提供了避险需求的底部支撑。

　　然而，同一冲突推高的油价正在强化市场对美联储加息的预期，CME FedWatch显示7月加息概率升至35.8%，9月加息概率高达82.1%。在“地缘避险”与“加息压制”两股力量的角力中，白银正艰难寻找平衡。

　　地缘风险持续升级

　　中东局势在过去两周持续恶化，为白银提供了避险买盘。胡塞武装在红海袭击了两艘沙特油轮，这是该组织首次对红海水域油轮发动直接打击。作为回应，美军已连续第13晚对伊朗境内目标实施军事打击。特朗普更警告，若攻击持续，将对胡塞武装和伊朗实施“重大军事惩罚”，并透露正接近于决定对伊朗发动“大规模、前所未有的军事行动”。

　　这一地缘环境对白银的影响需要细致拆解：与黄金相比，白银的避险属性较弱——其工业金属的属性使其在面对地缘风险时，同时受到“避险买盘”（利好）和“经济增长担忧”（利空）的双向拉扯。这也是白银在此轮中东冲突中涨幅落后于黄金的重要原因。

　　当前，白银的避险买盘主要来自机构投资者从股市撤离、转向实物资产的配置需求。但若地缘风险进一步恶化至全面对抗，白银的避险属性可能被重新定价——届时价格有望突破60美元/盎司。但在那之前，避险需求的支撑力度相对有限。

　　加息预期的“达摩克利斯之剑”

　　白银当前面临的最大宏观逆风，是持续升温的美联储加息预期。原油价格因地缘风险突破100美元/桶后，市场对通胀反弹的担忧急剧升温。CME FedWatch工具显示：7月加息25个基点的概率为35.8%；9月至少加息25个基点的概率高达82.1%。

　　加息预期对白银的压制通过两条路径传导：

　　

加息预期推升美元汇率，而美元走强通常对以美元计价的白银构成直接压制。

　　这两条路径的叠加效应，是白银在周四录得超过4%跌幅的直接原因。即便周五出现小幅反弹，但在加息预期降温之前，白银的上行空间将受到显著制约。

　　白银的“两难困境”

　　白银当前正处于一个典型的多空拉锯格局之中。多头和空头各有其完整的逻辑链条，市场正在等待方向性的催化剂。

　　多头的核心逻辑：

　　中东冲突持续升级，地缘风险溢价难以消退；

　　油价突破100美元/桶后，全球通胀预期升温，白银作为抗通胀资产的需求上升；

　　若冲突扩大至全面对抗，避险买盘可能集中爆发，推动白银突破60美元/盎司。

　　空头的核心逻辑：

　　美联储加息预期持续升温，实际利率上行压制无息资产；

　　美元走强对白银构成直接压制；

　　白银此前的上涨已计入较多地缘溢价，任何局势缓和信号都可能引发获利了结。

　　多空的天平取决于两大变量： 中东局势是继续恶化还是出现阶段性缓和；美联储在FOMC会议上释放鹰派还是鸽派信号。在两者明朗化之前，白银大概率在55-60美元/盎司区间内震荡整理。

　　

　　指标层面，MACD处于零轴下方，DIFF位于DEA上方，红柱微弱放量，仅代表下跌行情中的技术性修复，多头反攻力度偏弱；RSI数值41.29，处于50分界线下方，虽脱离超卖区间，但多头买盘动力不足，反弹持续性存疑。

　　

　　两大变量决定白银突破方向

　　

　　短期来看，白银预计在55-60美元/盎司区间内震荡整理，方向的选择取决于两大变量：

　　中东局势的演化路径——若冲突升级至全面对抗，白银有望突破60美元并向62-65美元迈进；若出现任何缓和信号，白银可能回测55-56美元区间。

　　FOMC会议的政策信号——若美联储释放鹰派信号（如暗示9月加息），白银将面临更大的下行压力；若鹰派不及预期，白银可能获得喘息之机。

　　在两大变量明朗化之前，白银的“拉锯格局”难以打破。对交易者而言，57.60美元是短期的多空分水岭——守住则偏多，失守则偏空。但在更大时间框架内，白银的中期方向仍需等待美联储政策路径和中东局势的进一步明朗。

　　

责任编辑：朱赫楠