金价回落释放需求，周大福增长重新向计价黄金倾斜

二季度金价从高位回落，为周大福带来了一段难得的消费窗口。

7月23日，周大福珠宝集团发布截至2026年6月30日止三个月、即2027财年第一季度未经审核经营数据。

报告期内，集团零售值同比增长15.1%。其中，中国内地增长10.7%，占集团零售值的83.6%；中国香港、中国澳门及其他市场增长44.8%。

内地直营店和加盟店同店销售额分别增长19.6%和15.7%，港澳市场同店销售额增长41.7%。

本季度最直接的变化来自金价。

2026年初，国际金价一度在1月升至历史高位，但随后进入调整。受6月大幅下跌影响，上半年美元和人民币计价金价分别累计下跌8%和10%。

经历前期快速上涨后，金价阶段性回调降低了消费者和产业链的补货门槛。

世界黄金协会数据显示，6月上海黄金交易所黄金出库量环比增长36%至87吨，主要受到金价下跌后产业链机会性补货、个人投资者逢低买入等因素推动。

不过，由于金价水平仍明显高于上年同期，金饰消费整体仍然疲弱。

本季度，周大福内地直营店同店销量同比下降5.2%，其重点发展的定价首饰表现弱于计价黄金，品牌转型重塑产品结构的进程受到牵制。

期内，内地定价首饰同店销售额下降1%，零售值下降8.2%，零售值占比由34%降至29%。

部分新品仍在提供增量。

周大福4月推出的“万相”系列，首季零售值超过8.7亿港元，高于管理层预期；6月又推出“东方霓裳Chinese Couture”高级珠宝系列。

集团还在长沙国际金融中心、南京德基广场等高端商场新增4家高端形象店，使内地高端形象店增至12家。

周大福仍在压缩传统门店网络。

本季度，周大福在内地新开14个周大福珠宝零售点，关闭272个，净减少258个。截至6月底，内地周大福珠宝零售点降至5047个，其中69.4%为加盟店。

金价回落暂时缓解了周大福的销售压力，却也让增长重新向计价黄金倾斜。这轮销售回暖能否进一步转化为利润率改善，仍需等待后续财报验证。