华泰期货：美伊局势持续恶化 贵金属价格承压

　　来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场分析

　　地缘方面，美国总统特朗普表示，正在认真考虑在伊朗重新启动重大军事行动，此轮军事行动规模将超越此前的“史诗愤怒”行动，并强调美军已对此做好全方位准备。特朗普同时透露，如果美方提出要求，以色列将迅速加入军事行动。美国国会众议院再次投票通过一项决议，要求特朗普政府停止对伊朗战争。伊朗军方消息人士称，伊朗军方已推演多种美军进攻场景，并为应对美军地面入侵做好准备。关税方面，美国贸易代表办公室发布公告，依据《1974年贸易法》第301条，以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美国东部时间7月24日生效。据了解，本次加征关税时，石油、天然气、化肥、食品得到豁免。美国贸易办公室宣称，本次将对60个经济体征税。

　　期货行情与成交量：

　　2026-07-23，沪金主力合约开于898.48元/克，收于899.08元/克，较前一交易日收盘变动-0.01%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于888.00元/克，收于883.62元/克，较昨日午后收盘下跌1.72%。

　　2026-07-23，沪银主力合约开于14481.00元/千克，收于14614.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.57%。当日成交量为787649手，持仓量为254670手。昨日夜盘沪银主力合约开于14210元/千克，收于14110元/千克，较昨日午后收盘下跌3.45%。

　　美债收益率与利差监控：

　　2026-07-23，美国10年期国债利率收于4.67%，较前一交易日变化0.04%，10年期与2年期利差为0.36%，较前一交易日变化-0.01%。

　　上期所金银持仓与成交量变化情况：

　　2026-07-23，Au2608合约上，多头较前一日变化-5598手，空头则是变化-2432手。沪金合约上个交易日总成交量为284842手，较前一交易日变化-6.26%。在沪银方面，在Ag2608合约上，多头变动-7056手，空头变动-5998手。合约上个交易日总成交量1084190手，较前一交易日变化1.58%。

　　贵金属ETF持仓跟踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1，007.87吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为14，939吨，较前一交易日持平。

　　贵金属套利跟踪：

　　期现价差：2026-07-23，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-1.49元/克，白银国内溢价为-216.99元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为61.52，较前一交易日变动-0.58%，外盘金银比价为69.41，较上一交易日变化0.60%。

　　基本面：

　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-07-23）上金所黄金成交量为30658千克，较前一交易日变化-24.94%。白银成交量为390902千克，较前一交易日变化9.89%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为3360千克。

　　策略

　　黄金：中性

　　目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有减弱，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2608合约震荡区间或在860元/克-920元/克。

　　白银：中性

　　当下白银与黄金逻辑类似，白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2608合约震荡区间或在13500元/千克-15000元/千克。

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性风险

　　投机头寸持续离场

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

责任编辑：朱赫楠