北欧电力合约飙至三年新高，天然气与水库水位双线收紧

⑴ 周三北欧前端季度电力合约上涨逾4%，触及2023年1月以来最高价位，同时前端年度合约亦攀升至2023年12月后新高，主要受欧洲天然气价格走强及水电依赖区水库储备小幅下滑双重提振。⑵ 北欧水库蓄水自去年12月底以来持续处于负值区间，周三较正常水平低约16.64太瓦时，较前值有所扩大，水库水位偏低直接削减水电可发容量，收紧区域电力供应并支撑电价中枢。⑶ 外溢效应方面，美国连续对伊朗境内目标发动打击，叠加胡塞武装对红海航运威胁引发市场对天然气海运流量的担忧，推动荷兰与英国批发电价同步上扬，德国年度基准电力合约亦显著走强。⑷ 天气展望显示下周北欧将转为偏稳定的西风气流形态，伴随高气压控制，降水活动预期较为活跃，后续水库补给的节奏与幅度将成为检验当前电价高位能否延续的关键变量。