日本央行紧盯通胀超调风险，内部释放更快加息信号

⑴ 三位接近日本央行思路的消息人士透露，日本央行对可能导致加息步伐快于市场预期的上行通胀风险保持高度警惕，内部已就相关情景展开讨论。⑵ 多数政策委员认为加息节奏与时点无法预先设定，完全取决于届时的经济与物价演变，但部分成员看到以快于主流一年两次的步调行动的空间，条件在于弱势日元及燃料成本持续超预期推高物价。⑶ 企业正以相当稳健的节奏转嫁成本上升，通胀预期同步升温，这已成为政策制定中的必考因素，消息人士称夏季企业调价行为的广度与幅度，将决定9月和10月会议是否具备行动条件。⑷ 尽管4月报告中警示的增长下行风险与通胀大幅超调风险已有所缓和，但通胀超调的可能性依然存在，主因弱势日元推动进口成本上升的传导速度加快，且全球AI需求旺盛持续推升金属与半导体芯片价格，进而可能拉高广泛消费品价格。⑸ 在下周利率料维持1%不变的会议上，央行将发布新的季度预测，鉴于基础通胀已逼近2%，即便温和的通胀风险也可能在加息时点考量中占据更大权重，同时日元徘徊于四十年低位的外部压力，或迫使央行释放更为鹰派的政策信号。