伊朗战争“滞胀”风险溢价重新定价，市场暗流涌动

1. 随着美伊冲突再度升级，金融市场正悄然重新定价地缘政治风险。尽管华尔街整体表现相对平静，但原油、债券和外汇市场已开始反映“滞胀”压力——能源价格飙升与经济增长放缓并存的风险正在回归。2. 原油市场是受冲击最明显的领域。过去几周，布伦特和美国原油期货价格已飙升约30%，同比涨幅达到25%。美国加油站汽油均价重新回升至每加仑4美元以上，正值夏季出行高峰，对消费者构成直接压力。与此同时，霍尔木兹海峡油轮通行量锐减，全球原油库存显著下降，炼油产能也受到制约。3. 债券市场同样开始感受到压力。随着“期限溢价”快速回升，各期限美债收益率普遍走高。10年期国债的期限溢价已从6月底的0.46%回升至0.70%左右，反映出市场对长期通胀和财政风险的担忧正在升温。美联储今年降息的可能性已大幅降低，决策者关于加息的警告声也明显增多。4. 不过，华尔街整体反应相对克制。标普500指数仍距历史高点仅2%，高收益债券利差维持在金融危机以来低位附近，表明市场仍将注意力集中在人工智能和企业盈利等利好叙事上。但这种平静能否持续，取决于冲突是否会进一步升级。5. 穆迪首席经济学家赞迪指出，若战争在美国劳工节前未能得到解决，石油库存将降至极低水平，推动油价暴涨，并可能引发全球成品油供应短缺。分析人士认为，在11月中期选举压力下，特朗普政府有动力推动局势降温，但伊朗方面的立场强硬，和平窗口正在收窄