杰米·戴蒙发出债市警告：美债当前缺乏上行吸引力，财政赤字与通胀风险或引发“债券义警”回归

⑴ 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在近期访谈中直言不会在当前水平买入美国国债，认为债务和赤字规模已攀升至令人警惕的水平，而历史上出现类似数据往往伴随着严重衰退、萧条或战争，他预计问题终将爆发，表现形式可能是利率走高、市场震荡以及“债券义警”的重新活跃。⑵ 美国债务总量正迈向年底约40万亿美元的规模，每五至七个月增加约1万亿美元，本财年联邦赤字料突破2万亿美元，戴蒙指出即便通胀稳定在2%左右，10年期国债合理收益率应在4.5%附近，短端利率应约3.3%，而当前水平已接近该估算值，叠加近五年通胀持续高于3%的现实，美债估值可能偏高。⑶ 市场已定价美联储9月加息，但后续路径仍存分歧，原油价格上行与通胀读数加速若持续叠加经济韧性，可能为第二次加息提供依据，推动债券收益率进一步走高，同时政府借贷计划与到2033年突破50万亿美元的债务预期将持续施压债市。⑷ 尽管本月390亿美元10年期国债拍卖吸引约1010亿美元投标，外资占比达81%，需求比率创年内新高，显示短期配置意愿仍存，但戴蒙以1970年代为例警示通胀从2%攀升至13.5%的历史经验——彼时赤字更低且越南战争结束，但两次石油危机及工会力量等因素仍未能阻止物价失控，当前局势是否会重演值得深思。