凯投宏观：黄金对冲价值犹存，但短期表现受制于实际收益率与降息预期

(1) 策略师Thomas Mathews认为，黄金作为股市大跌时的对冲工具仍有其价值；然而近期其价格波动性与标普500指数相当，表现更接近风险资产而非传统避险资产。(2) 受中东冲突影响，黄金近期走势疲软，似乎削弱了其作为通胀对冲工具的地位；不过黄金与实际债券收益率的关联性依然保持，预计实际收益率下降将提振金价。(3) 若美国经济遭受冲击并促使美联储大幅降息，黄金当前与股市的正相关性预计不会持续，届时其避险功能可能重新显现。