波动再临，关注结构性机会

进入下半年，全球市场并不太平。

一方面，地缘扰动再临，在伊朗局势快速升级的推动下，ICE布油回升至88美元/桶以上，较阶段性低点反弹已经超过25%。

ICE布油回升至88美元/桶以上

另一方面，二季度以来走出独立行情、一度被视为地缘避风港的科技权益板块破位调整，时隔近半年后，纳斯达克指数与VIX指数再度同时连破MA20、MA60重要关口。

VIX指数连破MA20、MA60关口

波动再临，下一个交易机会在哪？笔者认为，若破位后科技板块的独立行情瓦解，下一步，相较于大类资产板块，或可以更多关注结构性交易机会。

一方面，在地缘变局未定、美联储货币政策前景尚未明朗的情况下，经济前景与流动性预期仍有极高不确定性，使得投资者难以对任一大类资产板块给予十足信心。

另一方面，经过前期调整，以及基本面变化，部分结构性策略在趋势延续的情况下，其性价比与合理性正充分修复。

从笔者视角出发，美债利率曲线的平坦化，或是可关注方向。

其一，地缘扰动下，高油价与通胀风险，仍对货币宽松形成约束，对利率短端的利空强于长端。

其二，考虑权益市场破位调整，AI资本开支的汇报性问题，以及世界杯后美国经济与就业景气度降温的市场预期，市场风险偏好逐步回落，相关板块有阶段性盘整需求，对利率长端的利好强于短端。

GDPNowcast与GDPForecast显示7月美国经济弱于6月

参考GDPNowcast与GDPForecast指标，三季度以来，美国经济已有降温迹象，且可能在未来进一步降温。

其三，技术层面，MA60均线对美债10-2利差形成有效压制，始于二季度的利率曲线平坦化趋势仍在延续。

今年以来，无论是归咎于中期选举年份还是特朗普，市场最不缺的就是不确定性。而在高度不确定环境下，顺势而为更安全可靠。

MA60均线对美债10-2利差形成压制

下半年，全球市场波动再临，随着科技权益板块的避风港属性有瓦解可能，笔者在本文分享自己的一些思考。

关注结构性交易机会，顺势而为，或是可以参考的生存守则。

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