逆市上调铠侠目标价！野村：NAND闪存价格仍将保持涨势

铠侠控股市值较6月峰值缩水一半，野道上调目标价至126,000日元并重申买入评级，看好NAND闪存供需格局持续改善。NAND位元价格涨幅超预期，2026年4至6月季度预测从环比+65%上调至+70%，7至9月季度从+20%上调至+25%。中国台湾内存模组厂商ADATA数据显示，其4至6月SSD相关销售环比大增87%，预计7至9月NAND闪存合同价格环比上涨35%至40%。同时，美国政府对AI模型出口限制的担忧逐步消散，OpenAI GPT-5.6系列已于7月9日全面公开发布，市场情绪回暖。野村同步上调盈利预测，2027财年营业利润预测上调至7.5万亿日元，2028财年上调至10.7万亿日元。

文章作者、来源：追风交易台

铠侠市值较6月峰值缩水一半之际，野道证券逆势上调铠侠控股目标价，看好NAND闪存供需格局持续改善。

据追风交易台，野道证券于7月16日发布研究报告，将铠侠控股目标价从此前水平上调至126,000日元，并重申买入评级。此次上调的核心逻辑在于：NAND闪存位元价格在供应短缺背景下持续攀升，超出市场此前预期。与此同时，围绕美国政府对前沿AI模型出口限制的担忧正逐步消散，有助于提振AI相关需求情绪。

受上述判断驱动，野道同步上调铠侠控股盈利预测——将2027财年（截至3月）营业利润预测从7.0万亿日元上调至7.5万亿日元，2028财年预测则从9.8万亿日元大幅上调至10.7万亿日元。目标价的测算基于2028财年自由现金流预测（从6.3万亿日元上调至6.9万亿日元），并采用10倍市值/自由现金流比率（相当于2028财年每股盈利预测的9.0倍市盈率）。

位元价格涨幅超预期，供应短缺是核心驱动

铠侠控股2026年4至6月季度位元价格增速预测从环比+65%上调至+70%，7至9月季度预测则从+20%上调至+25%。

值得注意的是，这一判断与部分市场机构的预期存在分歧。研究机构TrendForce此前曾预计，受消费电子需求放缓影响，2026年4至6月NAND位元价格将弱于3月底水平。然而，野道援引中国台湾内存模组厂商的最新表态，认为位元价格实际上仍维持上行轨迹。

报告中指出，ADATA的SSD相关销售与铠侠控股业绩走势高度相关，该公司2026年4至6月SSD相关销售环比大幅增长87%。ADATA管理层同时表示，预计NAND闪存合同价格将在7至9月季度环比上涨35%至40%。上述数据为野道的乐观判断提供了重要佐证。

AI出口限制担忧缓解，情绪面压力趋于消退

报告中同时关注了近期围绕美国政府AI出口管制政策的市场情绪变化。

此前于2026年6月16日发布的行业报告中曾指出，美国政府对前沿AI模型出口的限制是影响AI相关情绪的重要事件。OpenAI旗下最新GPT-5.6系列于6月26日按照美国政府要求，以仅向特定受信任用户开放的方式分阶段发布，对AI相关市场情绪造成一定负面冲击。

然而，随着7月初以来相关消息面的持续改善，以及OpenAI于7月9日实现GPT-5.6系列的全面公开发布，市场情绪已开始出现回暖迹象。这一转变有助于缓解此前压制AI相关需求预期的不确定性，对铠侠控股等NAND闪存供应商的需求前景构成积极支撑。