德债沦为利率盆地，全球利差倒挂映射政策分化极值

⑴ 德国2年期国债收益率报2.766%，较澳大利亚低174个基点，较英国低158个基点，较美国低140个基点，澳英美三国的短端收益率均显著高于欧元区基准。⑵ 欧元区内部利差极度收窄，法国和意大利2年期收益率分别高于德国17.3和17.8个基点，比利时、荷兰与德国的息差仅1.5和负2.1个基点，显示欧洲央行政策传导高度同步。⑶ 日本2年期收益率较德国低132.7个基点，瑞典低38.2个基点，丹麦低24.2个基点，北欧国家与日本的宽松取向与欧元区形成局部对照。⑷ 10年期维度下，德债收益率报3.170%，英国以179.8个基点的正息差领跑，澳大利亚和美国分别高出173.3和140.7个基点，加拿大和西班牙的正息差约36至43个基点。⑸ 欧元区10年期息差较2年期显著走阔，法国、意大利分别高出德国77.3和76.8个基点，比利时和西班牙约高出43至52个基点，反映市场对各国财政与增长前景的分歧在长端定价中更为明显。⑹ 日本10年期收益率仍低于德国45.5个基点，但较短端的132.7个基点大幅收敛，表明市场对日本央行逐步退出超宽松政策的预期持续压制长端利差。⑺ 德国作为欧元区利率定价锚，其与其他国家的利差图谱揭示全球货币周期错位仍在深化，而长短端息差结构的差异性变化，为跨境套利与汇率预判提供了关键观测窗口