欧元：TACO情绪下的超跌反弹

Morning FX

自2月28日战争爆发以来，EURUSD从1.18关口下跌，最低接近1.14，不过这两日，在TACO情绪下又反弹回1.16一线。

一、又是一次烟雾弹吗？

本周开始风险情绪出现缓和。美方推动双方于3月26-27日在伊斯兰堡会晤，目标先达成一个月停火，再推进美方 “15 点和平计划” 谈判。目前会谈仍在等待伊朗最终回应，伊方否认已进入正式谈判。

后续看，这次是“烟雾弹”的可能性更大，双方诉求存在根本对立，协议达成难度极大。即便会谈举行，大概率仅为试探性接触；若破裂，冲突或升级，油价、避险资产将再度波动；若达成短期停火，也仅为战术休战，难根本解决矛盾。

• 美方核心诉求：以全面解除对伊制裁、支持民用核项目为交换，要求伊朗彻底放弃核能力、限制弹道导弹、停止支持地区武装、开放霍尔木兹海峡。

• 伊朗核心诉求：要求美国全面撤军、全额赔偿战争损失、解除所有制裁并提供不干涉内政的法律保障，拒绝在核心安全利益上让步。

二、欧元短期走势分析

回顾2022年俄乌战争时欧元的表现与现在的对比，似乎这只是一次超跌后的小反弹。

短期内，最重要的还是能源价格。油价和天然气价格上涨对欧元构成利空。

最新公布的欧元区PMI数据来看，欧元区3月PMI从2月的51.9降至50.5。法国综合PMI从49.9降至48.3，德国综合PMI从53.2降至51.9。

欧美花旗经济意外指数（下图黑线）也降至去年3月以来的新低，对欧元构成利空。

从市场情绪来看，EURUSD RR已经跌至2025年初以来的最低值，说明市场看空欧元的情绪强烈。 CFTC持仓显示，欧元多头大幅下降，空头上涨，目前持仓已经接近中性。
技术面上，EURUSD MACD转为金叉，站上21日均线1.16，不过上方100日均线和200日均线1.1680附近阻力较强。

三、小结

1. 虽然风险情绪暂时缓和，但由于美伊双方存在核心立场冲突，谈判破裂的概率较大。
2. 参照2022年俄乌战争时欧元的表现，可能欧元只是一次超跌后的小反弹，基本面对欧元仍不容乐观。
3.短期内，预计人民币的表现将比欧元强，在8.0附近做空EURCNY是性价比不错的选择。