Khảo sát của Fed New York: Giá dịch vụ tăng nhanh nhất kể từ năm 2022, chỉ số hoạt động kinh doanh giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3

Áp lực giá trong ngành dịch vụ đang trở lại thành biến số cốt lõi cho lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Kết quả khảo sát lãnh đạo doanh nghiệp mới nhất do Fed New York công bố vào thứ Sáu cho thấy tốc độ tăng giá bán của các doanh nghiệp dịch vụ trong tháng 10 đã lên mức nhanh nhất kể từ năm 2022, chi phí đầu vào tiếp tục tăng mạnh, và tình trạng nguồn cung ngày càng xấu đi.

Đồng thời, tâm lý bi quan về triển vọng kinh doanh trong doanh nghiệp tăng mạnh, chỉ số hoạt động kinh doanh chung giảm 12 điểm so với tháng trước xuống âm 20,7 – mức thấp nhất kể từ tháng Ba năm nay.

Kết quả khảo sát nói trên tương đồng với hiện trạng lạm phát vẫn ở mức cao. Dưới tác động kéo dài của chính sách thuế quan của chính quyền Trump và căng thẳng ở Trung Đông đẩy chi phí năng lượng tăng cao, áp lực giá vẫn chưa hạ nhiệt. Tháng trước, Fed đã tăng lãi suất với lý do kiểm soát lạm phát, và thị trường kỳ vọng cơ quan này sẽ tiếp tục hành động thêm một lần nữa trong năm nay.

Áp lực giá ngành dịch vụ tăng lên mức cao nhất gần ba năm trở lại đây

Theo khảo sát lãnh đạo doanh nghiệp Fed New York mới nhất, tốc độ tăng giá bán của doanh nghiệp dịch vụ trong tháng 10 đạt mức cao nhất kể từ năm 2022, mức tăng giá đầu vào cũng giữ vững sự mạnh mẽ và khả năng tiếp cận nguồn cung tiếp tục xấu đi.

Báo cáo còn chỉ ra rằng, đánh giá của các doanh nghiệp tham gia khảo sát về môi trường kinh doanh hiện tại là “thấp hơn nhiều so với mức bình thường”, kế hoạch chi tiêu vốn yếu và doanh nghiệp ngày càng bi quan về triển vọng tương lai.

Kết quả này cộng hưởng với số liệu công bố cùng kỳ của chính phủ – trong tháng 9, chỉ số giá nhập khẩu hàng tháng tăng tới 1,1%, vượt xa dự báo của thị trường, càng xác nhận áp lực lạm phát chưa thực sự được giải tỏa.

Đáng chú ý, tâm lý bi quan phản ánh qua khảo sát này lại trái ngược rõ rệt với các chỉ số vĩ mô khác. Hiện tại, hoạt động kinh tế chung của Mỹ vẫn mạnh mẽ, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp ổn định, nhu cầu đầu tư liên quan đến ngành công nghệ vẫn rất sôi động.

Cũng trong hệ thống Fed New York, khảo sát Empire State Manufacturing tháng 10 được công bố vào thứ Năm lại vẽ nên một bức tranh hoàn toàn khác – chỉ số điều kiện kinh doanh chung tăng lên mức cao nhất trong gần năm năm qua, dù cũng ghi nhận "mức giá đầu vào và giá bán cao" cùng các thách thức về nguồn cung.

Lãnh đạo Fed theo sát diễn biến lạm phát ngành dịch vụ

Ở góc độ chính sách, quan chức Fed đã bày tỏ rõ sự quan ngại về tình trạng lạm phát kéo dài trong ngành dịch vụ.

Chủ tịch Fed Chicago, Austan Goolsbee, trong cuộc phỏng vấn hôm thứ Tư cho biết báo cáo lạm phát tiêu dùng vừa công bố cùng ngày khiến ông “cảm thấy thất vọng”, và lưu ý rằng “nếu tách nhỏ các chỉ số, lạm phát ngành dịch vụ hầu như không có dấu hiệu cải thiện”. Ông nhấn mạnh cần phải “theo dõi sát áp lực giá ở lĩnh vực này vì nó thực chất không xuất phát từ cú sốc nguồn cung”.

Chủ tịch Fed Walsh tối thứ Năm lại cố ý giữ thái độ mơ hồ về hướng đi chính sách sắp tới. Ông nói: “Tôi sẽ không dự đoán kết quả các cuộc họp... Tôi không nghĩ bây giờ nên nói trước về việc sẽ hành động gì tại những cuộc họp còn lại trong năm nay.”

Tuy vậy, do áp lực lạm phát đã khiến Fed phải tiếp tục tăng lãi suất vào tháng trước, nên kỳ vọng tăng lãi suất thêm một lần trong năm nay trên thị trường vẫn khá lớn.

Áp lực từ nguồn cung tăng mạnh trở thành nỗi lo mới

Ngoài yếu tố giá cả, vấn đề từ phía cung cũng không thể xem nhẹ.

Khảo sát của Fed New York nhấn mạnh rằng vấn đề về khả năng tiếp cận nguồn cung mà doanh nghiệp dịch vụ phải đối mặt ngày càng nghiêm trọng và dự báo tình trạng này sẽ tiếp tục xấu đi trong thời gian tới.

Chính sách thuế quan gây xáo trộn kéo dài đối với chuỗi cung ứng, cùng với tình hình Trung Đông đẩy chi phí năng lượng tăng cao, trở thành bối cảnh quan trọng khiến áp lực lạm phát khó hạ nhiệt nhanh chóng.

Đối với nhà đầu tư, sự dai dẳng của lạm phát ngành dịch vụ đồng nghĩa với việc thời điểm Fed xoay trục chính sách có nguy cơ bị trì hoãn xa hơn, các tài sản nhạy cảm với lãi suất có thể tiếp tục chịu sức ép.