Hào quang AI dần mờ nhạt, vốn nước ngoài rút lui nhanh chóng, thị trường chứng khoán Hàn Quốc từ mạnh nhất toàn cầu trở thành yếu nhất thế giới

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc từng là điểm nóng nhất toàn cầu về giao dịch AI trong năm nay, nhưng hiện tại lại đang đối mặt với tình trạng khan hiếm người mua.

Trong nửa đầu năm nay, Kospi của Hàn Quốc đã thu hút dòng vốn toàn cầu nhờ màn trình diễn mạnh mẽ nhất trong số các chỉ số chứng khoán lớn trên thế giới; sang nửa cuối năm, chính thị trường này đã giảm tổng cộng 22%, trở thành thị trường tệ nhất toàn cầu. Trong khi đó, các thị trường chứng khoán của Đài Loan (Trung Quốc) và Mỹ, cũng nổi bật với chủ đề AI, lại liên tục lập đỉnh lịch sử.

Theo Bloomberg, năm nay nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 131 tỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc, mức lớn nhất trong các thị trường chính ở châu Á. Giá trị giao dịch trên thị trường đã lao dốc 70% so với đỉnh cuối tháng 5, cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đều đồng loạt rút lui.

Hai ông lớn chip, một canh bạc tập trung quá mức

Sự tăng giảm của Kospi gần như bị chi phối hoàn toàn bởi hai “gã khổng lồ” chip nhớ là Samsung Electronics và SK Hynix. Hai công ty này chiếm hơn 50% tỷ trọng Kospi, từng là động lực cốt lõi thúc đẩy chỉ số này bứt phá trong nửa đầu năm, nhưng giờ lại trở thành lực kéo tụt.

Phillip Wool, Giám đốc quản lý danh mục đầu tư tại Rayliant Global Advisors, nhận định: “Đối với đa số nhà đầu tư—đặc biệt là những người mới vào thị trường Hàn Quốc gần đây nhờ giao dịch chip nhớ—phần tiền dễ kiếm từ chủ đề này đã kết thúc.” Ông cho biết quỹ của mình đã chốt lời với cổ phiếu AI của Hàn Quốc và hiện giảm tỷ trọng ở cả SK Hynix lẫn Samsung Electronics.

Sự hoài nghi của thị trường đã bộc lộ một cách rõ ràng vào thứ Năm tuần trước: lợi nhuận kinh doanh quý của Samsung Electronics tăng gần 9 lần so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng giá cổ phiếu vẫn không tăng mà còn giảm.

Làn sóng mua lại cổ phiếu sắp kết thúc, lực mua đối mặt khoảng trống

Trụ cột còn lại nâng đỡ thị trường cổ phiếu Hàn Quốc cũng đang lung lay.

Samsung và SK Hynix chuẩn bị hoàn tất các kế hoạch mua lại cổ phiếu với tổng giá trị vào khoảng 55 nghìn tỷ won (khoảng 41 tỷ USD). Theo dữ liệu từ JPMorgan, trong số lệnh mua cổ phiếu trị giá khoảng 23 tỷ USD ở thị trường Hàn Quốc tháng trước, việc mua lại của hai công ty chip này chiếm tỷ trọng lớn nhất.

Một khi việc mua lại kết thúc, thị trường sẽ đối mặt với khoảng trống lực mua rõ rệt.

Richard Tang, Giám đốc Nghiên cứu tại Julius Baer Hong Kong, nhận xét: “Chúng tôi đang thấy dòng vốn ngày càng đổ ngược trở lại thị trường Mỹ, điều này càng làm trầm trọng thêm làn sóng rút vốn nước ngoài khỏi thị trường Hàn Quốc.”

Nhà đầu tư cá nhân rời trận, vốn vay vẫn chưa hồi phục

Nhà đầu tư cá nhân từng là động lực quan trọng thúc đẩy Kospi tăng gấp đôi trong nửa đầu năm, nhưng cú lao dốc tháng 7 khiến họ đến nay vẫn chưa quay lại.

Theo dữ liệu từ Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, số dư margin duy trì quanh mức 33 nghìn tỷ won trong tháng qua, vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh 38,6 nghìn tỷ won hồi tháng 6. Tiền gửi của nhà đầu tư đang chờ vào thị trường trong tài khoản công ty chứng khoán cũng giảm từ mức cao kỷ lục gần 140 nghìn tỷ won xuống còn khoảng 100 nghìn tỷ won.

Jon Withaar, Giám đốc danh mục đầu tư tại Pictet Asset Management Singapore, cho biết: “Cổ phiếu chip nhớ đã trở thành các cổ phiếu giá trị, định giá rẻ dựa theo lợi nhuận hiện tại. Nhưng nhà đầu tư cá nhân và các quỹ phòng hộ lướt sóng không săn cổ phiếu giá trị, không theo tiêu chí 'rẻ', mà họ tìm kiếm tăng trưởng.”

Cổ phiếu Đài Loan (Trung Quốc) trở thành lựa chọn thay thế, dòng vốn AI gia tăng chuyển dịch

Khi cổ phiếu Hàn Quốc mất đi sức hấp dẫn, thị trường chứng khoán Đài Loan (Trung Quốc) lại nổi lên thành lựa chọn thay thế về AI được các tổ chức ưa chuộng hơn.

Chỉ số Taiwan Weighted năm nay đã tăng tổng cộng 70%, vượt Kospi khoảng 23 điểm phần trăm trong quý trước—khoảng cách quý lớn nhất kể từ đầu thế kỷ đến nay. Đà tăng của cổ phiếu Đài Loan cũng phân tán hơn—khoảng 10% thành phần chỉ số đã tăng gấp đôi trong năm nay, trong khi ở Kospi tỷ lệ này chỉ là 4,7%.

Chun-Lai Wu, Trưởng Bộ phận Phân bổ tài sản Châu Á, Giám đốc Đầu tư Tài sản toàn cầu tại UBS Wealth Management, nhận định: “Hiện tại, chúng tôi nghiêng về chiến lược tiếp cận AI ngắn hạn thông qua cổ phiếu Đài Loan (Trung Quốc); Đài Loan có hệ sinh thái phần cứng công nghệ hoàn chỉnh hơn và được hưởng lợi từ các kế hoạch chi tiêu mạnh tay của các doanh nghiệp công nghệ lớn.”

Tất nhiên, cũng có một bộ phận nhà đầu tư cho rằng đợt sụt giảm của cổ phiếu Hàn Quốc tạo cơ hội mua vào, bởi chi tiêu cho AI và khả năng sinh lời của chip nhớ vẫn còn bền bỉ, cộng với nỗ lực cải cách nhằm nâng giá trị doanh nghiệp tại Hàn Quốc cũng tạo ra sức hút nhất định. Nhờ vào đà tăng mạnh của nửa đầu năm, Kospi cả năm vẫn nằm trong nhóm dẫn đầu.