Đặt cược vào "lợi suất trái phiếu Mỹ giảm mạnh", khối lượng giao dịch quyền chọn mua ETF trái phiếu Mỹ dài hạn và cổ phiếu ngành tiện ích tăng mạnh

Thị trường quyền chọn đang phát đi một tín hiệu rõ rệt: Một số nhà đầu tư đang đặt cược lớn vào việc lãi suất dài hạn của Mỹ sẽ giảm mạnh.

Theo dữ liệu thị trường Dow Jones, khối lượng giao dịch quyền chọn mua trên các ETF phổ biến liên quan đến trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn và cổ phiếu ngành tiện ích đã tăng đáng kể gần đây, bao gồm iShares 20 năm trở lên US Treasury ETF (TLT) và SPDR Select Sector Utilities ETF (XLU) của State Street. Động thái này cho thấy, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm tăng lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, đã có những trader bắt đầu đặt cược vào kịch bản đảo chiều lãi suất.

Theo tin từ MarketWatch ngày 7 tháng 10, Chuyên gia chiến lược trưởng của Interactive Brokers, Steve Sosnick, cho biết việc gia tăng khối lượng giao dịch quyền chọn mua "thường thể hiện quan điểm lạc quan của thị trường với tài sản cơ sở", hoạt động sôi động của quyền chọn TLT "phản ánh trực tiếp" kỳ vọng của trader vào việc lãi suất dài hạn sẽ giảm. Hai loại tài sản này — trái phiếu dài hạn và cổ phiếu tiện ích nhạy cảm với lãi suất — đều chịu sức ép trước đà tăng lợi suất gần đây, nhưng trong quá khứ, mỗi khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, chúng thường được hưởng lợi đầu tiên và hồi phục nhanh chóng.

Lợi suất tăng mạnh, ETF trái phiếu dài hạn Mỹ giảm gần 9% trong năm nay

Hiện tại lợi suất trái phiếu Mỹ đã tăng lên mức hiếm thấy trong nhiều thập kỷ, khiến giá trái phiếu dài hạn tiếp tục chịu sức ép. Theo dữ liệu từ FactSet, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm chốt phiên ngày thứ Tư ở mức 5,276%, kỳ hạn 30 năm ở mức 5,660%, đều ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ; lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm chỉ giảm nhẹ còn 4,762%.

Sự đi lên liên tục của lợi suất khiến TLT chịu tổn thất lớn. Theo số liệu FactSet, TLT từ đầu năm đến nay đã mất khoảng 8,4% tổng lợi nhuận, riêng tháng 9 ghi nhận mức giảm sâu nhất kể từ tháng 12 năm 2024, khiến khoản lỗ lũy kế quý 3 tăng lên gần 9%.

Cổ phiếu tiện ích với hai động lực: Nhạy cảm lãi suất kết hợp nhu cầu điện từ AI

Ngành tiện ích từ lâu đã được coi là tài sản nhạy cảm với biến động lãi suất. Sosnick chỉ ra, sức hấp dẫn truyền thống của cổ phiếu tiện ích đối với nhà đầu tư đến từ việc chi trả cổ tức ổn định, nhưng khi lãi suất tăng, sức hấp dẫn tương đối của trái phiếu mạnh lên, khả năng cạnh tranh của cổ tức giảm, khiến cổ phiếu tiện ích chịu sức ép.

Theo dữ liệu FactSet, XLU giảm khoảng 10% trong ba tháng qua, tổng mức lỗ năm nay đạt 1,6%.

Tuy nhiên, Sosnick cũng cho biết làn sóng AI đang thay đổi động lực truyền thống của ngành tiện ích. Các trung tâm dữ liệu với nhu cầu điện năng khổng lồ khiến nhiều công ty tiện ích gắn liền với xây dựng hạ tầng AI, “mọi người đang rất lạc quan về triển vọng ngành tiện ích, một phần là nhờ quy mô xây dựng hạ tầng AI”.

Ông đặc biệt nhắc đến Constellation Energy — tuần này cổ phiếu tăng mạnh nhờ ký hợp đồng cung cấp điện hạt nhân cho Alphabet, công ty mẹ của Google, tính đến thứ Ba tuần trước, Constellation Energy chiếm 7,6% tỷ trọng trong XLU, đứng thứ hai về tỷ trọng nắm giữ.

Tín hiệu quyền chọn: Trader đặt cược vào lãi suất đảo chiều

Quyền chọn mua cho phép nhà đầu tư mua một chứng khoán cụ thể với giá đã định trước ngày hết hạn, nhưng không bắt buộc phải mua. Khi khối lượng quyền chọn mua tăng mạnh, thường đồng nghĩa với việc thị trường dự đoán giá tài sản cơ sở sẽ tăng — đối với TLT, tức kỳ vọng lãi suất dài hạn giảm, giá trái phiếu tăng.

Sosnick cho rằng, hoạt động quyền chọn mua TLT gia tăng "rất rõ ràng", nghĩa là "bên mua trái phiếu đang bắt đầu vào cuộc". Nhiều lần trong những năm vừa qua, khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, cổ phiếu trái phiếu dài hạn, tiện ích, xây dựng nhà và cổ phiếu vốn hóa nhỏ đều bật tăng mạnh, và chính quy luật lịch sử này là logic cốt lõi mà các trader quyền chọn hiện nay đang đặt cược.

Lưu ý rằng, dù lợi suất trái phiếu Mỹ tăng nhanh nhiều lần gây áp lực cho thị trường chứng khoán, nhưng sự nhiệt tình mạnh mẽ đối với cổ phiếu công nghệ và chủ đề AI vẫn giúp chỉ số S&P 500 và Nasdaq lập mức cao lịch sử vào thứ Ba tuần này, và điều chỉnh nhẹ vào thứ Tư.

Sự đối lập giữa diễn biến lãi suất và câu chuyện AI đang trở thành trục cạnh tranh quan trọng nhất của thị trường hiện nay.