Đô la Mỹ thịnh, euro nguy hiểm

Morning FX

Trong kỳ nghỉ Quốc khánh, hàng loạt sự kiện lớn diễn ra ở nước ngoài, quỹ đạo hoạt động của thị trường ngoại hối toàn cầu đã có những biến đổi sâu sắc. Dưới đây là ba điểm nóng nổi bật:

1. Fed trở nên mềm mỏng hơn, bảng lương phi nông nghiệp bất ngờ yếu, lần tăng lãi suất tiếp theo có thể vào tháng 12

Bảng lương phi nông nghiệp Mỹ tháng 9 cho kết quả yếu toàn diện: việc làm tăng mới thấp, số liệu kỳ trước bị sửa giảm mạnh, tỷ lệ thất nghiệp tăng, tăng trưởng lương yếu. Đáng chú ý, bốn lĩnh vực cốt lõi gồm IT, tài chính, dịch vụ chuyên nghiệp và sản xuất đều liên tục giảm nhân sự ròng tháng thứ hai, thị trường lao động Mỹ dường như đang suy giảm cả về chất và lượng.

Đồng thời, trong thời gian nghỉ lễ, hầu hết các phát biểu của quan chức Fed đều cho thấy kỳ vọng tăng lãi suất tháng 10 đã được làm dịu đi.

Tuy nhiên, thị trường vẫn rất tỉnh táo — không đặt cược đơn phương vào "việc làm yếu" và "lạm phát cao", không phóng đại tín hiệu “không tăng lãi suất tháng 10”, kỳ vọng tăng lãi suất 25bp trong tháng 10 và tháng 12 vẫn được duy trì, dự báo về khả năng tăng lãi suất của Fed trong năm tới chỉ giảm khoảng 10bp. Chỉ số đô la Mỹ giảm rồi tăng trở lại, tạo ra một bóng dưới dài trên biểu đồ.

2. Khủng hoảng tài chính Pháp leo thang, euro sụt giảm mạnh

Đồng euro là đồng tiền chịu thiệt hại nhiều nhất trong kỳ nghỉ. EURUSD từ mức 1.1350 trước kỳ nghỉ giảm mạnh xuống 1.1161, lập đáy mới từ tháng 5 năm 2025, euro yếu trên toàn bộ các cặp bảng Anh, franc Thụy Sĩ, yen Nhật — không phải do USD mạnh mà là euro gặp vấn đề.

Mâu thuẫn cốt lõi bắt nguồn từ khủng hoảng tài chính Pháp: chính phủ thúc đẩy ngân sách thắt lưng buộc bụng đến năm 2027 nhằm giảm thâm hụt và nợ ở mức kỷ lục, nhưng quốc hội nghiêm trọng chia rẽ, các đảng đã sớm chuẩn bị cho bầu cử tổng thống năm sau, rủi ro chính trị tăng cao. Dòng tiền bán tháo trái phiếu Pháp, chuyển sang trái phiếu Đức, chênh lệch lãi suất 10 năm giữa Pháp và Đức đã mở rộng lên mức cao nhất kể từ sau khủng hoảng nợ châu Âu năm 2012. Xui xẻo chưa dừng lại, Thủ tướng Tây Ban Nha Sanchez cũng tuyên bố tổ chức bầu cử sớm vào ngày 29/11, rủi ro chính trị gia tăng khiến thị trường lo ngại áp lực từ Pháp sẽ "lây lan" sang các nước ngoại vi eurozone.

Khủng hoảng tài chính ảnh hưởng đồng euro đồng thời cũng thúc đẩy mạnh franc Thụy Sĩ, dòng tiền trú ẩn mạnh mẽ đổ vào tài sản franc, các vị thế carry trade đóng nhanh chóng, EURCHF giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng qua.

Khủng hoảng của euro có thể định hình lại cấu trúc định giá USD trong quý IV: nếu trước đây USD chỉ được thúc đẩy bởi “Fed chủ trương diều hâu”, thì sắp tới USD sẽ có động lực thứ hai “tăng mạnh bị động”. Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ tuần, chỉ số đồng đô la Mỹ hiện gặp kháng cự tại 102.14, nếu vượt lên, có thể mở ra chu kỳ tăng giá mới; ngay cả nếu điều chỉnh, vùng 100.5 dưới sẽ là hỗ trợ khá mạnh.

3. G7 giải phóng dự trữ vs OPEC+ không tăng sản xuất, hai loại dầu tạo ra chênh lệch giá cực lớn

Thị trường dầu trong kỳ nghỉ chứng kiến sự đối đầu của hai thế lực: một bên là nhóm nước tiêu dùng Âu Mỹ “dập lửa”. Hội nghị trực tuyến G7 tuyên bố sẽ giải phóng 100 triệu thùng dầu thô và diesel dự trữ trong vòng 4 tháng, tập trung vào việc bơm diesel trong 20 ngày đầu, Trump đồng thời tuyên bố sẽ không áp đặt lệnh cấm xuất khẩu diesel. Bên còn lại là nhóm sản xuất Trung Đông “án binh bất động”. OPEC+ giữ nguyên sản lượng, dời đánh giá công suất đến tháng 11, chọn đứng ngoài quan sát, Saudi Aramco thậm chí giảm giá bán chính thức cho châu Á xuống mức thấp nhất 6 năm để giành thị phần.

Một bên bán dự trữ để giảm giá, một bên không tăng sản xuất lẫn không cứu trợ, mức giá tuyệt đối kéo co liên tục, chênh lệch giá giữa dầu Brent và WTI từng mở rộng lên 12 đô la — gấp đôi so với chênh lệch tháng 9 và trước đó.

Nhìn về tương lai, trong bối cảnh tình hình Trung Đông vẫn chưa ổn định, tồn kho thương mại toàn cầu tiếp tục mỏng đi, việc G7 giải phóng dự trữ chỉ là biện pháp giảm đau tạm thời, giá dầu ở mức cao, dao động sẽ tiếp tục gia tăng áp lực lên ngân hàng trung ương các nước trong việc tăng lãi suất kiềm chế lạm phát.

【Tin tức quốc tế trong kỳ nghỉ Quốc khánh】

Ngày 1 tháng 10

• Ngân hàng Trung ương Nhật công bố tóm tắt ý kiến cuộc họp tháng 9: trọng tâm chính sách chuyển sang phòng ngừa lạm phát vượt mức, nhưng không ám chỉ sẽ tăng lãi suất liên tiếp trong tháng 10. Định giá thị trường về việc tăng lãi suất trước ngày 30 tháng 10 giảm từ hơn 30% xuống dưới 20%, tăng lãi suất tháng 12 đã được định giá đầy đủ.

• Pháp công bố dự thảo ngân sách năm 2027: xác nhận kế hoạch tiết kiệm 54 tỷ euro, mục tiêu giảm thâm hụt xuống 5% trên GDP vào năm 2027, nhưng thị trường nghi ngờ về tính khả thi.

• PMI ngành sản xuất ISM tháng 9 của Mỹ ghi nhận 54.5, chỉ số giá nhảy lên 77.9.

• Quan chức Fed phát biểu dày đặc (chi tiết như bảng trên).

Ngày 2 tháng 10

• CPI lõi tháng 9 tại Tokyo tăng 2,7% so với cùng kỳ, dự báo 2,4%, số liệu trước là 1,8%, tốc độ tăng nhanh nhất trong 10 tháng, lần đầu tiên vượt mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật kể từ tháng 1 năm nay.

• Việc làm mới bảng lương phi nông nghiệp Mỹ tháng 9 tăng thêm 29.000, dự báo 90.000; tỷ lệ thất nghiệp 4,2%, kỳ trước 4,1%; tổng sửa giảm tháng 7-8 là 60.000; lương trung bình tăng 3,0% so với cùng kỳ, thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2021.

• G7 công bố, phối hợp với IEA sẽ giải phóng tới 100 triệu thùng dầu thô và diesel dự trữ trong vòng 4 tháng, tập trung bơm diesel 20 ngày đầu. Trump: sẽ không áp đặt lệnh cấm xuất khẩu diesel. WTI giảm hơn 5% trong phiên xuống 88.06 đô la, chốt giảm 1,9% còn 91.11 đô la; Brent giảm dưới 100 đô la, đóng cửa tại 102.25 đô la.

• CPI sơ bộ tháng 9 khu vực eurozone tăng 3,8% so với cùng kỳ (mục năng lượng tăng 18,8%), mức cao nhất ba năm; CPI lõi ở mức 2,5%.

Ngày 4 tháng 10

• Bảy quốc gia chủ chốt thuộc OPEC+ giữ nguyên hạn ngạch sản lượng tháng 11 (liên tiếp tháng thứ hai không thay đổi), xác nhận dời đánh giá công suất đến tháng 11.

Ngày 5 tháng 10

• Thủ tướng Tây Ban Nha Sanchez tuyên bố tổ chức bầu cử sớm vào ngày 29/11/2026.

• PMI phi sản xuất ISM Mỹ tháng 9 đạt 54.9, dự báo 55, số liệu trước là 55.4.Áp lực chi phí tăng mạnh nhất trong hơn bốn năm qua.

• Kể từ 28 tháng 9, đã báo cáo 7 vụ tàu bị tấn công tại eo biển Hormuz; lượng dầu vận chuyển qua đường ống đông-tây của Saudi Arabia gần 6 triệu thùng/ngày (khoảng 86% năng lực thiết kế).Saudi Aramco giảm giá bán chính thức cho khách hàng châu Á tháng 11 xuống mức thấp nhiều năm, đồng thời cảnh báo tồn kho thương mại toàn cầu đang “chưa từng mỏng như vậy”.

Ngày 6 tháng 10

• Trump tuyên bố sau bầu cử giữa kỳ có thể tăng cường đánh bom Iran. Saudi Arabia bị lộ đang lên kế hoạch hỗ trợ các lực lượng Yemen tấn công Houthi nhằm cải thiện an ninh hàng hải tại eo biển Bab-el-Mandeb.

• Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Ueda Kazuo: việc neo lạm phát tiềm năng ở quanh mục tiêu 2% ngày càng quan trọng, BOJ đang chuẩn bị tiếp tục tăng lãi suất. Bộ Tài chính Nhật tăng lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm từ 2,7% lên 3,1%, mức cao nhất kể từ tháng 8/1996, gần 30 năm.