Đạo luật CLARITY thất bại ở mức 49-50: Chuyên gia giải thích ý nghĩa của điều này đối với các nhà phát triển DeFi tại Mỹ

Washington đang soạn thảo các quy định về tiền điện tử bất kể có sự đồng thuận của Quốc hội hay không. Đó là quan điểm của Faustine Fleuret, người đứng đầu bộ phận quan hệ công chúng toàn cầu tại giao thức cho vay DeFi Morpho, sau khi Đạo luật CLARITY thiếu một phiếu bầu để được thông qua tại Thượng viện.

Fleuret nói với Coinpedia rằng kết quả 49-50 đã bị hiểu sai rộng rãi.

“Thượng viện không bỏ phiếu chống lại việc điều chỉnh tiền điện tử, mà là không mở ra cuộc tranh luận,” bà nói.

Bà giải thích rằng 50 thượng nghị sĩ đã từ chối viện dẫn thủ tục bế tắc để tiếp tục thảo luận, chủ yếu là vì các nhà lập pháp chưa thống nhất được các quy tắc đạo đức dành cho các quan chức được bầu.

Các cơ quan quản lý đang dần lấp đầy khoảng trống này

Đối với các nhà phát triển nhắm đến người dùng tại Mỹ, Fleuret gọi đây là một trở ngại “có thật nhưng chỉ là một phần”. Bà chỉ ra một số hành động gần đây của chính phủ liên bang:

• Tuyên bố của Ủy viên Hester Peirce vào tháng 7 năm 2026 về các kho tiền điện tử và chiến lược cho vay trên chuỗi.
• Quy định về tài sản tiền điện tử của SEC và miễn trừ đổi mới đối với giao dịch cổ phiếu NMS được mã hóa.
• Quan điểm không hành động của nhân viên CFTC liên quan đến các nhà cung cấp phần mềm thụ động.

Fleuret lập luận rằng một khi các công ty xây dựng dựa trên khuôn khổ đại lý, khuôn khổ đó có xu hướng được duy trì.

“Không thể xóa bỏ nó chỉ bằng một nét bút vào năm 2029,” Fleuret nói, mặc dù về lý thuyết, một Quốc hội tương lai có thể chọn một con đường khác.

Bà khẳng định rõ ràng rằng chỉ có luật mới có thể xác định thẩm quyền và mang lại sự chắc chắn lâu dài cho các nhà xây dựng.

Tuyên bố của Peirce vừa là lời cảnh báo, vừa là lời chào đón

Fleuret đọc tuyên bố của Peirce “không phải với thiện chí mà là như một lời nhắc nhở.”

Tùy thuộc vào cấu trúc, một số kho tiền có thể thuộc các phân loại chứng khoán hiện hành. Ông Peirce yêu cầu các nhà xây dựng tìm ra giải pháp tuân thủ quy định thay vì cho rằng chúng nằm ngoài phạm vi điều chỉnh của pháp luật.

Fleuret đã chỉ ra hai giới hạn. Một tuyên bố không phải là một quy tắc của Ủy ban, và SEC không thể vượt quá thẩm quyền mà Quốc hội đã giao cho họ.

Peirce thừa nhận rằng các kho lưu trữ rất đa dạng, một số nằm ngoài các quy định hiện hành và các quy định cản trở sự đổi mới cần được sửa đổi.

Tài chính truyền thống kết hợp cơ sở hạ tầng cho vay với phán quyết quyết định dòng vốn sẽ đi về đâu. Các kho tiền điện tử tách biệt hai yếu tố này, điều mà Fleuret cho rằng khiến chúng trở thành “một hình thức kinh tế mới thực sự” mà các quy tắc hiện hành khó có thể mô tả.

Bà Morpho cho biết công ty không tìm kiếm một bộ quy tắc mới, mà chỉ muốn được công nhận những điểm khác biệt của các kho lưu trữ không do công ty quản lý. Công ty đang trực tiếp trình bày vấn đề này với các cơ quan quản lý.

Câu hỏi trị giá 175 triệu đô la

Khi được hỏi liệu việc Morpho huy động được 175 triệu đô la là do sự rõ ràng về mặt pháp lý hay bất chấp sự thiếu rõ ràng đó, Fleuret đã chỉ ra chính sản phẩm của mình.

Theo Fleuret, các nhà đầu tư đã hỗ trợ cơ sở hạ tầng nắm giữ hơn 16 tỷ đô la tiền gửi và hiện đang được Coinbase, Robinhood và Société Générale sử dụng.

Bà cho biết nguồn tài trợ này đến từ việc SEC, CFTC và Bộ Tài chính đang hợp tác với lĩnh vực này thay vì kiện tụng chống lại nó.

Châu Âu đang thua trong cuộc đua stablecoin

Khoảng 99% giá trị của stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ, và Đạo luật GENIUS tháng 7 năm 2025 đã mang lại cơ sở pháp lý liên bang cho điều này.

MiCA đã theo dõi các nhà phát hành stablecoin từ tháng 6 năm 2024, tuy nhiên Fleuret cho biết việc thiếu tầm nhìn chính trị xung quanh việc thanh toán và giải quyết tranh chấp trên chuỗi đã kìm hãm các nhà phát hành stablecoin bằng euro.

Trong đợt xem xét lại chương trình MiCA, bà đã kêu gọi hai thay đổi:

• Không gây thêm gánh nặng nào cho các nhà phát hành stablecoin euro.
• Cần có hướng dẫn tuân thủ rõ ràng hơn để các stablecoin euro có thể tiếp tục lưu thông trên các nền tảng DeFi.