Vị thế bán khống GBP tăng vọt trước dự thảo ngân sách, Morgan Stanley dự báo cuối năm xuống còn 1,30

Thông tin từ Zhihui Finance APP cho biết, trước khi chính phủ mới của Vương quốc Anh công bố bản ngân sách đầu tiên trong vòng một tháng tới, các nhà giao dịch đang bắt đầu tăng cược bán khống bảng Anh. Dữ liệu ngành chỉ ra rằng các quyền chọn đặt cược bảng Anh giảm giá so với đô la Mỹ vào tuần sau ngày 28 tháng 10 (ngày công bố ngân sách) chiếm hai phần ba khối lượng giao dịch trong tháng này; theo dữ liệu của Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) của Mỹ, tỷ lệ quyền chọn bán so với euro còn cao hơn, đạt ba phần tư. Các ngân hàng lớn như Morgan Stanley cũng đồng loạt hạ dự báo về bảng Anh.

Nhà đầu tư lo ngại về tình hình tài khóa của Anh, cũng như cách tân Bộ trưởng Tài chính John Healey cân bằng nguồn thu chi. Do hợp đồng kỳ hạn một tháng bao gồm thời điểm công bố ngân sách nên chi phí phòng ngừa rủi ro cho sự kiện này đang tăng lên, và kỳ vọng biến động của bảng Anh đã lên mức cao nhất kể từ tháng 7.

Morgan Stanley hạ dự báo bảng Anh

Nhóm chiến lược gia ngoại hối do David Adams dẫn đầu tại Morgan Stanley cho biết: “Chúng tôi tin rằng tồn tại rủi ro bất cân xứng, nhà đầu tư có thể sẽ bắt đầu đưa nhiều yếu tố rủi ro tiêu cực hơn vào bảng Anh trước tháng 10.” Ngân hàng Mỹ này đã giảm mạnh dự báo cho bảng Anh, dự kiến cuối năm sẽ giảm về mức 1,30 đô la, và đến giữa năm 2027 tiếp tục giảm xuống 1,27 đô la.

Bảng Anh đã chịu áp lực do xung đột giữa Mỹ-Iran và nhu cầu đồng đô la Mỹ tăng trở lại khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất, đồng thời giảm hơn 2% trong tháng này - ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong gần một năm qua. Thước đo đảo chiều rủi ro, đại diện tâm lý vị thế thị trường, cũng cho thấy các cược giảm giá bảng Anh đang gia tăng.

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng thị trường vẫn có sự phân hóa rõ rệt về triển vọng dài hạn của bảng Anh. Morgan Stanley từng dự báo vào cuối năm 2025 rằng bảng Anh có thể đạt vùng từ 1,43 đến 1,51 trong năm 2026, thậm chí chạm mức cao nhất kể từ khi trưng cầu Brexit; lập luận cốt lõi nằm ở việc chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ làm suy yếu lợi thế chênh lệch lãi suất của đô la.

Goldman Sachs giữ quan điểm trung lập, cho rằng đà tăng của bảng Anh có thể sẽ chững lại ở khu vực 1,35-1,36, đồng thời dự kiến Ngân hàng Trung ương Anh sẽ cắt giảm lãi suất ba lần xuống còn 3% vào năm 2026. Wells Fargo lại bi quan hơn, dự báo bảng Anh sẽ suy yếu về quanh mức 1,31. Định giá thị trường hiện tại đã nghiêng rõ rệt về phía bi quan, và sự phân hóa giữa phe giá lên và giá xuống chính là nền tảng quan trọng cho bối cảnh giao dịch.

Trái phiếu chính phủ Anh biến động dữ dội

Trái phiếu Anh trong tháng này biến động mạnh vì lo ngại tài khóa. Xung đột ở Trung Đông đẩy chi phí vay mượn của Anh lên cao, và Healey sẽ nỗ lực khôi phục tài chính công. Hôm thứ Hai, trái phiếu Anh giảm giá còn bảng Anh giữ ở mức khoảng 1,3255 đô la.

Roberto Cobo Garcia, Giám đốc chiến lược ngoại hối G-10 tại Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) của Tây Ban Nha, cho biết một bản ngân sách đáng tin cậy và vẫn giữ dư địa tài khóa có thể giúp kiềm chế biến động của bảng Anh và trái phiếu chính phủ Anh, tuy nhiên bất kỳ biện pháp thắt chặt tài khóa nào cũng có thể phải đánh đổi bằng tăng trưởng kinh tế. “Chúng tôi cho rằng khả năng ngân sách mang lại bất ngờ tích cực là khá hạn chế,” Cobo Garcia nói.

Một số nhà đầu tư trái phiếu cho rằng việc lợi suất tăng vọt do chiến tranh đã khiến việc Healey xây dựng lại bộ đệm trở lại mức ban đầu là “không thực tế”, nhưng cũng có ý kiến cho rằng nếu bộ đệm dưới 20 tỷ bảng sẽ gây ra vấn đề và chính phủ nên giữ vững mức dự báo của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR).

Trước đó, Healey cho biết sẽ sử dụng “bộ đệm ứng phó bất định” để tuân thủ các quy tắc tài khóa, nhưng không nêu rõ quy mô mục tiêu. Chính phủ đang cân nhắc tăng thuế tài sản để tài trợ cho chi tiêu, bao gồm cả áp thuế ngân hàng, tăng thuế lãi vốn và hạ ngưỡng “thuế biệt thự” từ 2 triệu bảng xuống 1,5 triệu bảng.