Euro: Sự khác biệt về biến động cho thấy các biến động trong tương lai so với Đô la Mỹ – Commerzbank

Volkmar Baur của Commerzbank nhấn mạnh rằng biến động thực tế 3 tháng của EUR/USD đã giảm xuống gần mức thấp nhất trong năm năm qua. Ông cho rằng một phần sự yên tĩnh này là do kỳ vọng về lãi suất của ngân hàng trung ương có sự liên kết cao, phần nào được điều khiển bởi giá dầu, nhưng lưu ý rằng điều này không thể giải thích hoàn toàn sự biến động hiện tại. Đáng chú ý, biến động ước tính hiện cao hơn biến động thực tế hơn một điểm phần trăm, cho thấy thị trường kỳ vọng biến động của EUR/USD sẽ tăng.

Biến động thực tế thấp, biến động ước tính cao hơn

"Và mặc dù tất cả những điều trên, biến động thực tế của tỷ giá EUR/USD trong ba tháng qua đã giảm xuống 4,53% vào hôm qua, gần mức thấp nhất trong gần năm năm. Không chỉ vậy. Trong gần 20 năm qua (dữ liệu Bloomberg bắt đầu từ ngày 31/5/2007), chỉ có ba trường hợp biến động thực tế 3 tháng của EUR/USD còn thấp hơn mức hiện tại. Nó thấp hơn mức hôm qua chỉ trong 2,2% số ngày giao dịch."

"Và khi so sánh với các đồng tiền G10 khác cũng cho thấy, về cơ bản, mức biến động tỷ giá thấp hơn so với euro xuất hiện ở những đồng tiền có kỳ vọng về ngân hàng trung ương năm nay thể hiện mức tương quan cao hơn năm ngoái."

"Như vậy, dường như vẫn còn một yếu tố nào đó khác khiến biến động thấp trong năm nay. Mặc dù sự chú ý của thị trường tới giá dầu đóng vai trò nhất định, nhưng điều này không thể giải thích hoàn toàn cho mức biến động rất thấp hiện tại."

"Tuy nhiên có một điều nổi bật: Thông thường, biến động thực tế 3 tháng và biến động kỳ vọng cho 3 tháng tiếp theo (được thể hiện qua giá quyền chọn) thường biến động đồng nhịp với nhau. Trong gần 20 năm vừa qua, 80% biến động của biến động ước tính có thể được giải thích bởi biến động thực tế. Tuy nhiên, hiện tại có một sự phân kỳ nhất định. Biến động thực tế hiện thấp hơn biến động kỳ vọng hơn một điểm phần trăm."

"Xét về mức độ tổng thể thấp, sự chênh lệch giữa hai chỉ báo biến động chỉ lớn hơn mức hiện tại trong khoảng 4% số ngày giao dịch gần 20 năm qua. Vì vậy, mặc dù biến động thực tế đã thấp trong ba tháng qua, thị trường vẫn kỳ vọng nó sẽ tăng sớm."