Cuộc chạy đua vũ trang của các trung tâm dữ liệu mở rộng đến cơ sở hạ tầng điện lực, Amazon ký hợp đồng chiến lược 7 năm trị giá 8 tỷ USD với Generac

Nhà sản xuất máy phát điện dự phòng Generac đã đạt được một thỏa thuận cung ứng dài hạn kéo dài 7 năm với Amazon, trị giá tối đa lên đến 8 tỷ USD, thúc đẩy giá cổ phiếu của công ty này tăng vọt hơn 30% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, mức tăng một ngày lớn nhất kể từ năm 2010 theo dữ liệu Bloomberg.

Theo thỏa thuận, Generac sẽ cung cấp máy phát điện dự phòng cho trung tâm dữ liệu của Amazon và phát hành chứng quyền mua cổ phiếu cho Amazon, cho phép Amazon mua tối đa 1,69 triệu cổ phiếu Generac với giá 200,93 USD/cổ phiếu. Lô hàng đầu tiên sẽ được giao từ năm 2027 đến 2028, quy mô khoảng 2,4 tỷ USD, trung bình mỗi năm khoảng 1,2 tỷ USD, qua đó tạo ra nguồn cầu rõ ràng cho kế hoạch mở rộng công suất trước đó của Generac.

Quan trọng hơn, giao dịch này gắn kết Generac với chu kỳ mở rộng trung tâm dữ liệu của Amazon. Thị trường nhờ đó nhận thấy nhu cầu điện năng do đầu tư vào sức mạnh AI đang lan rộng không chỉ giới hạn ở phần cứng tính toán như GPU, máy chủ mà còn mở rộng sang các hạ tầng điện ngoại vi như máy phát điện, lưới điện, lưu trữ điện.

Đơn hàng 8 tỷ USD không phải là đặt mua một lần, chứng quyền phần nào củng cố sự cam kết lâu dài

Điểm mấu chốt của thỏa thuận này không chỉ là giá trị đơn hàng tiềm năng lên đến 8 tỷ USD mà còn ở thỏa thuận phát hành chứng quyền đi kèm, phát đi tín hiệu về quan hệ hợp tác lâu dài giữa hai bên.

Theo điều khoản, chứng quyền Amazon nhận được sẽ được mở khóa theo quy mô tích lũy của đơn hàng; chỉ khi tổng giá trị máy phát điện diesel Amazon đặt mua đạt 8 tỷ USD thì Amazon mới được nhận toàn bộ chứng quyền; khoảng 18% chứng quyền được chuyển giao ngay khi ký kết.

Nhà phân tích Praneeth Satish của Wells Fargo nhận định, thỏa thuận này có nghĩa là mối quan hệ hợp tác giữa Amazon và Generac không chỉ giới hạn ở đơn hàng đầu tiên trị giá 2,4 tỷ USD trong giai đoạn 2027-2028 mà hướng tới một chu kỳ giao hàng dài hạn, qua đó xác lập cam kết chiến lược lâu dài cho cả hai bên.

Với Generac, quy mô đơn hàng và thời gian giao hàng đã được xác lập, cũng giúp công ty có cơ sở nhu cầu rõ ràng cho mở rộng sản xuất. Trước đây, thị trường còn nghi ngờ liệu việc mở rộng sản xuất của công ty có đủ đơn hàng, giờ đây cam kết mua dài hạn quy mô lớn của Amazon đã nâng cao sự chắc chắn về doanh thu tương lai cho Generac.

Kỳ vọng kết quả kinh doanh được nâng cao, đơn hàng từ trung tâm dữ liệu có thể thay đổi logic định giá

Các nhà phân tích phố Wall nhìn nhận, thỏa thuận này không chỉ mang lại khoản doanh thu bổ sung mà còn có thể thúc đẩy kỳ vọng lợi nhuận và thay đổi logic định giá cho Generac.

Nhà phân tích Brian Drab ngành công nghiệp của William Blair gọi thỏa thuận này là “chiến thắng quan trọng” của Generac, ước tính sẽ giúp EBITDA năm 2028 của công ty tăng hơn 20%. Ông cho rằng, trong bối cảnh nhà đầu tư vẫn lo ngại về tính bền vững của chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu, thỏa thuận dài hạn này làm tăng mức độ chắc chắn cho kết quả kinh doanh tương lai của Generac, đồng thời giúp giảm chiết khấu rủi ro khi mở rộng công suất.

Trước khi công bố thỏa thuận, giá cổ phiếu Generac ở mức khoảng 175 USD. Praneeth Satish ước tính chỉ với hệ số thu nhập ổn định mỗi năm khoảng 1 tỷ USD từ các hợp đồng đã ký với trung tâm dữ liệu hyperscale đầu tiên và khách hàng lưu trú, giá trị hợp lý vào khoảng 185 USD/cổ phiếu, nghĩa là thị trường gần như chưa phản ánh thêm đơn hàng trung tâm dữ liệu mới vào giá cổ phiếu khi đó.

Brian Drab cũng cho hay, trước khi ký kết, tỷ lệ giá cổ phiếu Generac trên EBITDA dự phóng 2027 là khoảng 10 lần, trong khi tăng trưởng EBITDA dự kiến trên 20% mỗi năm trong vài năm tới. Khi đơn hàng của Amazon được thực hiện, thị trường không chỉ có thể nâng ước tính lợi nhuận, mà còn đánh giá lại độ chắc chắn của lợi nhuận và mức định giá tương lai cho công ty.

Từ sức mạnh AI đến hạ tầng điện: chuỗi đầu tư tiếp tục mở rộng

Thỏa thuận giữa Generac và Amazon cũng mở rộng logic đầu tư trung tâm dữ liệu từ “năng lực tính toán” sang “hạ tầng điện”.

Khi xây dựng trung tâm dữ liệu ngày càng tăng tốc, nguồn cung cấp điện đã trở thành điều kiện nền tảng quan trọng cho triển khai sức mạnh tính toán mới. Mặc dù máy phát điện dự phòng là thiết bị ngoại vi của trung tâm dữ liệu, nhu cầu của nó liên quan trực tiếp đến quy mô xây dựng trung tâm dữ liệu và yêu cầu về độ ổn định cung cấp điện, do đó việc Generac nhận được đơn hàng dài hạn từ các tập đoàn công nghệ lớn thể hiện đầu tư cho hạ tầng AI đã lan tỏa đến các chuỗi cung ứng thiết bị điện rộng hơn.

Ông Rob Bittencourt, Giám đốc đầu tư chủ đề toàn cầu của Apollo, từng nhận định, quá trình tái công nghiệp hóa Mỹ đã “khởi động” và sẽ cần hàng nghìn tỷ đô la đầu tư trong thời gian tới, trong đó một phần rất lớn sẽ tập trung vào lĩnh vực liên quan đến sức mạnh tính toán. Generac nhận đơn hàng dài hạn từ Amazon lần này cho thấy, chu kỳ chi tiêu vốn này không chỉ đem lại lợi ích cho các nhà sản xuất chip, máy chủ hay đơn vị vận hành trung tâm dữ liệu mà còn đang lan rộng tới các nhà sản xuất thiết bị phát điện, lưới điện và các hạ tầng điện khác.