Santander Bank: Quỹ GPIF Nhật Bản không cần điều chỉnh chính sách phân bổ tài sản, 62 tỷ đô la Mỹ có thể bị bán tháo

Theo tin từ ứng dụng tài chính Zhihu Finance, các nhà phân tích của Banco Santander cho biết, Quỹ Đầu Tư Hưu Trí Chính Phủ Nhật Bản (GPIF) có thể bán ra tối đa 62 tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ mà không cần phải chính thức điều chỉnh chính sách phân bổ tài sản.

Tháng trước, ban lãnh đạo GPIF đã tổ chức một cuộc họp bất thường, thu hút sự chú ý của dư luận. Tổ chức đầu tư quản lý quy mô tới 2 nghìn tỷ USD này đang cân nhắc lại việc phân bổ trái phiếu nước ngoài và có xu hướng chuyển sang trái phiếu quốc nội. Những phỏng đoán về khả năng điều chỉnh chiến lược đầu tư toàn diện đã xuất hiện. Bộ trưởng Lao động, Y tế và Phúc lợi Nhật Bản, ông Katsumi Uekami - người chịu trách nhiệm giám sát quỹ này, cho biết vào thứ Ba rằng các quan chức vẫn đang cân nhắc liệu có cần đánh giá lại phân bổ tài sản hay không.

Tuy nhiên, nhóm do ông Antonio Villaroya - trưởng bộ phận chiến lược thu nhập cố định toàn cầu, ngoại hối và hàng hóa của Banco Santander - dẫn đầu cho rằng, chính sách hiện tại đã trao cho các nhà quản lý quỹ đủ mức linh hoạt để có thể giảm mạnh mức độ tiếp xúc trước bất cứ cuộc đánh giá nào. Họ nhận định, đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ, rủi ro rút vốn là lớn nhất.

Ông Villaroya và nhóm của mình viết trong báo cáo gửi khách hàng: “Với sự linh hoạt trong phạm vi phân bổ chiến lược, họ có thể bắt đầu giảm lượng nắm giữ trái phiếu nước ngoài trong vài tháng tới mà không cần phải đợi tới khi có đánh giá lại danh mục tài sản chiến lược chính thức.” Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể thành công đảo chiều xu hướng suy yếu của đồng yên thông qua việc tăng lãi suất liên tiếp, khả năng này sẽ càng rõ rệt.

Trong nhiều thập kỷ, mức lãi suất siêu thấp đã thúc đẩy các nhà đầu tư Nhật Bản tìm kiếm lợi nhuận trên toàn cầu, biến quốc gia này trở thành một trong những quốc gia xuất khẩu vốn lớn nhất thế giới. Theo dữ liệu của Bộ Tài chính Mỹ, Nhật Bản hiện là quốc gia nắm giữ số lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ lớn nhất ở nước ngoài, với tổng giá trị lên tới 1,1 nghìn tỷ USD.

Hiện nay, bức tranh này đang thay đổi. Lo ngại về lạm phát và chi tiêu tài khóa, cùng với dự đoán thị trường về khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ phải tăng lãi suất nhanh hơn, đã khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm chạm mốc 3% vào tuần trước, đây là lần đầu tiên kể từ năm 1996.

Lợi suất trái phiếu Nhật Bản đạt mức cao nhất trong hàng chục năm, lợi suất kỳ hạn 10 năm lần đầu tiên trở lại 3% sau năm 1996

Hiện tại, GPIF đặt mục tiêu phân bổ 25% tài sản vào trái phiếu nước ngoài, cho phép dao động lên xuống 5 điểm phần trăm. Banco Santander đã thực hiện mô phỏng với hai kịch bản: một là GPIF giảm tỷ trọng trái phiếu nước ngoài từ mức hiện tại xuống còn 20% danh mục, giữ trong khoảng chính sách hiện hữu; hai là thay đổi cách theo dõi chỉ số FTSE World Government Bond Index. Ông Villaroya và các đồng nghiệp nhận định: “Nhờ áp dụng sự linh hoạt này, GPIF có thể cân nhắc lại một cách thận trọng liệu có nên thiết kế một cơ cấu phân bổ tài sản mới cho vài năm tới hay không.”