JPMorgan lạc quan dự báo: đồng yên mạnh lên có thể giảm áp lực trái phiếu Nhật Bản, ngành AI và bán dẫn Nhật Bản có khả năng phục hồi sớm

Theo tin từ ứng dụng tài chính Zhihu Finance, đồng yên Nhật đã phục hồi mạnh mẽ trong thời gian gần đây, thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu về hiệu ứng dây chuyền trên thị trường tài chính. Nhóm chiến lược chứng khoán Nhật Bản của JPMorgan nhận định rằng sự mạnh lên của đồng yên có thể làm dịu áp lực tăng lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản, từ đó thúc đẩy các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) và bán dẫn niêm yết tại Tokyo phục hồi sớm.

Các chiến lược gia của JPMorgan, bao gồm cả Rie Nishihara, cho biết các cổ phiếu bất động sản từng có hiệu suất kém gần đây cũng có thể hưởng lợi từ xu hướng này. Tuy nhiên, việc đồng yên tăng giá sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của một số ngành, như vận tải logistics và ngành ô tô.

Nhận định tích cực của JPMorgan đối với cổ phiếu AI và bán dẫn tại Tokyo đã tạo nên sự tương phản rõ rệt với quan điểm của Saxo Bank về thị trường chứng khoán toàn cầu. Nhà chiến lược Charu Chanana của Saxo cảnh báo, việc đồng yên tăng giá mạnh so với đô la Mỹ có thể kích hoạt đóng vị thế của những khoản đầu tư crowded và đòn bẩy cao trên toàn cầu; các cổ phiếu phần mềm có định giá cao, cổ phiếu bán dẫn liên quan AI và quỹ đầu tư tín thác bất động sản (REITs) – những mã nhạy cảm với lãi suất – đều đối mặt với rủi ro tiềm tàng. Bà giải thích: “Suốt nhiều năm qua, các nhà đầu tư đã vay đồng yên với chi phí cực thấp rồi chuyển vốn sang các loại tiền tệ lợi suất cao và tài sản rủi ro. Các quỹ đối mặt với thua lỗ hoặc phát sinh yêu cầu ký quỹ cao hơn có thể ưu tiên bán ra các tài sản thanh khoản tốt nhất, có lợi nhuận cao nhất, bất chấp nền tảng cơ bản của các công ty này có thay đổi hay không.”

Trong tuần vừa qua, đồng yên đã ghi nhận mức tăng giá nhanh nhất kể từ năm 2022. Tỷ giá yên/đô la Mỹ đã bứt phá từ mức trên 160 xuống dưới ngưỡng hỗ trợ quan trọng 155, có thời điểm trong phiên thứ Ba chạm 152,89 – thiết lập mức đỉnh mới trong bảy tháng kể từ giữa tháng Hai.

Tỷ giá yên/đô la Mỹ vượt mốc 155

Vào thứ Tư, đồng yên tiếp tục tăng giá so với đô la Mỹ, một phần nhờ phát biểu cứng rắn gần đây của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Besant. Besant công khai thách thức các nhà giao dịch ngoại hối, khẳng định ông đang thúc đẩy mạnh mẽ cho đồng yên tăng giá và tuyên bố "hiện tại tôi chính là nhà cái", nhấn mạnh bản thân có lợi thế thông tin không cân xứng, đồng thời cảnh báo các vị thế bán đồng yên không nên đánh cược ngược lại với ông.

Theo các nguồn tin, ông Besant hôm thứ Ba tuyên bố: “Tôi nắm lợi thế về thông tin không cân xứng.” Ông còn nói: “Hiện tại tôi chính là nhà cái, vì vậy khi chúng tôi can thiệp vào đồng yên, tôi có hiểu biết khá sâu về những động thái mà người Nhật, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng như các nhà hoạch định chính sách Nhật có thể sẽ triển khai.”

Ở cấp độ thị trường, cuộc giằng co giữa hai phe đang trở nên gay gắt. Các quỹ phòng hộ đang tích cực mua vào đồng yên, đặt cược tỷ giá sẽ vượt 150 vào cuối năm — thậm chí một số mục tiêu còn nhắm đến mốc 140; trong khi đó, các nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản lại gia tăng vị thế bán, khiến khoảng cách giữa các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ ngày càng rõ nét.

Động lực cốt lõi thúc đẩy việc tăng tốc của đồng yên lần này là do thị trường đánh giá lại lộ trình tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Thị trường Overnight Index Swap (OIS) thể hiện, các nhà giao dịch đã hoàn toàn phản ánh kỳ vọng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 18/9.