Kỳ vọng Fed tăng lãi suất chi phối giá vàng, phe mua bán giằng co quanh mốc 4400 USD

　　Nguồn bài viết: Tài chính Tân Hoa xã

　　Tài chính Tân Hoa xã, Bắc Kinh ngày 8 tháng 9 - Giá vàng giao ngay tiếp tục xu hướng điều chỉnh từ cuối tuần trước, diễn ra cuộc tranh chấp quyết liệt giữa phe mua và bán quanh ngưỡng 4.400 USD/ounce. Trong bối cảnh chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố khác nhau, thị trường vàng đang ở điểm lựa chọn hướng đi ngắn hạn quan trọng, với lực mua ở dưới và áp lực bán ở trên xuất hiện cùng lúc, tâm lý thị trường dao động giữa kỳ vọng tăng lãi suất và nhu cầu phân bổ dài hạn.

　　Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 8, được công bố vào thứ Sáu tuần trước, là yếu tố kích hoạt chính khiến giá vàng suy yếu trong giai đoạn này. Số việc làm mới tạo ra trong tháng là 162.000, vượt xa dự đoán chung của thị trường, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định ở mức 4,1%, thể hiện rõ sức chống chịu của thị trường lao động Mỹ và nhanh chóng đảo chiều nhận định về lộ trình chính sách tiền tệ của Fed. Sau khi công bố dữ liệu, khả năng Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 đã tăng nhanh từ khoảng 50% lên khoảng 60%. Kỳ vọng tăng lãi suất tăng cao đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên, làm tăng đáng kể chi phí nắm giữ vàng - loại tài sản không sinh lãi, gây áp lực ngắn hạn lên giá vàng. Mặc dù khối lượng giao dịch hôm thứ Hai (7 tháng 9) giảm do kỳ nghỉ tại Mỹ, nhưng giá vàng ở dưới ngưỡng 4.400 USD/ounce hai lần nhận được lực mua mạnh, cho thấy thị trường chưa hoàn toàn nghiêng về phe bán, dòng tiền vẫn có nhu cầu bắt đáy rõ rệt ở các mức giá quan trọng.

　　Điều đáng chú ý là, gần đây bất ổn địa chính trị tại Trung Đông leo thang không còn kích thích làn sóng mua vàng trú ẩn như thông lệ, mà thông qua kênh giá năng lượng đã tiếp tục củng cố logic tăng lãi suất, gây thêm áp lực lên giá vàng. Từ cuối tuần qua, các vụ tấn công lẫn nhau giữa Mỹ và Iran nhằm vào tàu hàng tiếp tục leo thang, lưu lượng tàu thuyền qua eo biển Hormuz giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5, khiến giá dầu quốc tế tăng cao. Là điểm huyết mạch trong vận chuyển dầu và khí toàn cầu, bất ổn tại eo biển Hormuz đã trực tiếp làm gia tăng lo ngại về áp lực lạm phát dai dẳng, còn áp lực lạm phát dâng cao lại càng củng cố lập trường thắt chặt của Fed. Với logic định giá hiện tại của thị trường, hiệu ứng làm tăng kỳ vọng nâng lãi suất do giá dầu tăng đã lấn át đặc tính trú ẩn của bất ổn địa chính trị, chức năng truyền thống của vàng tạm thời bị yếu thế bởi câu chuyện lãi suất. Ngay cả khi xung đột Israel và miền nam Lebanon bùng phát trở lại cũng không kích hoạt lực mua vàng trú ẩn rõ rệt, thị trường có xu hướng xem leo thang địa chính trị là chất xúc tác củng cố chính sách diều hâu.

　　Khác với logic giao dịch ngắn hạn, nhu cầu mua vàng dài hạn đang tạo đáy ổn định cho giá vàng. Theo số liệu mới nhất của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc, đến cuối tháng 8, dự trữ vàng đã tăng thêm 650.000 ounce so với tháng trước, đánh dấu tháng tăng thứ 22 liên tiếp, tổng quy mô đạt 76,73 triệu ounce. Hoạt động mua vào liên tục này không mang tính đầu cơ ngắn hạn, mà là lựa chọn chiến lược nhằm tối ưu cơ cấu tài sản dự trữ và phòng ngừa rủi ro tài sản bằng USD, với tính ổn định và bền vững cao hơn hẳn dòng vốn đầu cơ. Nhu cầu dài hạn chính thức này thường đóng vai trò nâng đỡ khi giá vàng điều chỉnh, là lực đỡ quan trọng mà thị trường không thể bỏ qua khi đánh giá xu hướng trung - dài hạn của vàng.

　　Nhìn chung, lực lượng mua - bán trên thị trường vàng hiện khá cân bằng, hỗ trợ quanh mốc 4.400 USD/ounce và kháng cự quanh 4.550 USD/ounce tạo ra biên độ dao động ngắn hạn. Dữ liệu lạm phát PPI và CPI của Mỹ sắp công bố trong tuần này sẽ là chất xúc tác then chốt phá vỡ trạng thái giằng co hiện tại; nếu lạm phát tiếp tục ở mức cao, kỳ vọng tăng lãi suất có thể tăng thêm, giá vàng có thể còn chịu áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn; ngược lại, nếu lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt, vàng có thể được ‘xả hơi’, kiểm định lại mức kháng cự phía trên. Nhà đầu tư cũng cần tiếp tục theo dõi diễn biến tại eo biển Hormuz, phát biểu của quan chức Fed và các yếu tố chính sách tiềm ẩn, phối hợp tốt giữa nhịp dao động ngắn hạn và xu hướng dài hạn.

　　(Tác giả: Wang Shenghao, nhà phân tích cao cấp tại Chứng khoán Trung Châu, số giấy phép tư vấn đầu tư: Z0021754)

Biên tập viên phụ trách: Zhu Henan