Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,8%, lợi thế cổ tức của ngành dịch vụ công bị xóa bỏ, kỳ vọng hồi phục của ngành này dựa vào sự ổn định của lãi suất thay vì tín hiệu kỹ thuật.

Theo ứng dụng Zhihui Finance, khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục tăng, ngành tiện ích công cộng tại Mỹ đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể — lợi suất tăng không chỉ làm giảm sức hấp dẫn tương đối của cổ tức trong ngành này mà còn làm tăng chi phí tài chính cho các ngành đòi hỏi nhiều vốn nhất trên thị trường này. Theo số liệu thị trường do truyền thông nước ngoài trích dẫn, hiện chỉ khoảng 25% cổ phiếu tiện ích công cộng trong S&P 500 đứng trên đường trung bình động 200 ngày, mức thấp nhất kể từ tháng 2/2024, giảm mạnh so với mức khoảng 90% vào tháng 7.

Chỉ báo kỹ thuật này được theo dõi rộng rãi, đo lường sức mạnh xu hướng bằng cách so sánh giá hiện tại của cổ phiếu với giá đóng cửa trung bình trong 200 ngày giao dịch gần nhất. Đọc số liệu gần 25% cho thấy yếu kém đã lan rộng hầu hết các cổ phiếu trong ngành, tuy nhiên bản thân chỉ báo này không đồng nghĩa giá cổ phiếu đã chạm đáy.

Số liệu cho thấy, tính đến tháng 2, ngành tiện ích công cộng tăng 11,5% trong năm, nhưng đến hiện tại mức tăng cả năm chỉ còn khoảng 2,3%. So với đó, chỉ số S&P 500 toàn thị trường đã tăng hơn 11% kể từ đầu năm 2026, hiệu suất tương đối của ngành tiện ích công cộng có thể ghi nhận mức tệ nhất kể từ năm 2023.

Đối với nhà đầu tư, làn sóng bán tháo hiện tại đặt họ vào thế lưỡng nan giữa cải thiện định giá và môi trường thị trường xấu đi. Ngành tiện ích công cộng có lợi thế về thu nhập phòng thủ, cổ tức ổn định và tiềm năng tăng trưởng dài hạn được thúc đẩy bởi nhu cầu điện (bao gồm tiêu thụ điện cho các trung tâm dữ liệu), tuy nhiên môi trường lãi suất duy trì ở mức cao có thể tiếp tục gây áp lực lên giá cổ phiếu, làm tăng chi phí vay, đồng thời khiến trái phiếu chính phủ trở thành nguồn lợi suất hấp dẫn hơn.

Theo báo cáo, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn gần đây đã tăng lên khoảng 4,8%, tăng tổng cộng hơn 80 điểm cơ bản kể từ đầu tháng 3. Lợi suất trái phiếu và giá trái phiếu diễn biến ngược chiều nhau.

Số liệu cho biết, lợi suất trái phiếu 10 năm hiện cao hơn khoảng 1,84 điểm phần trăm so với tỷ suất cổ tức của ngành tiện ích công cộng trong S&P 500. Mức chênh lệch này từng chạm mốc 2 điểm phần trăm vào tháng 7, hiện đã ở gần khoảng cách lớn nhất kể từ năm 2007.

So sánh này rất quan trọng, bởi nhà đầu tư truyền thống thường mua cổ phiếu tiện ích công cộng do chúng có lợi nhuận và cổ tức tương đối dự đoán được. Khi trái phiếu chính phủ không rủi ro mang lại lợi suất cao hơn, động lực chấp nhận rủi ro biến động thị trường và rủi ro cụ thể từng cổ phiếu trong ngành tiện ích công cộng của nhà đầu tư sẽ suy giảm.

Lãi suất tăng trên thị trường cũng tác động trực tiếp đến nền tảng hoạt động của doanh nghiệp. Doanh nghiệp tiện ích công cộng thường phải vay vốn rất lớn để đầu tư các nhà máy điện, lưới điện và hạ tầng khác, nên kế hoạch lợi nhuận cũng như chi tiêu vốn rất nhạy cảm với chi phí tài chính.

Đầu năm nay, ngành này từng hưởng lợi từ nhu cầu phân bổ tài sản phòng thủ và kỳ vọng tích cực về tiêu thụ điện tăng vọt. Tuy nhiên, trong nửa đầu năm, giá năng lượng tăng cùng với lo ngại lạm phát đã đẩy lợi suất trái phiếu đi lên, cuốn bay phần lớn mức tăng của ngành. Trong giai đoạn này, chỉ số tiện ích công cộng S&P 500 tăng 7,7%, thấp hơn tổng lợi nhuận 10,2% của chỉ số S&P 500 toàn thị trường.

Tín hiệu quá bán kỹ thuật mới nhất có thể thu hút nhà đầu tư ngược xu hướng tìm kiếm cơ hội, tuy nhiên “quá bán” chủ yếu phản ánh trạng thái động lượng giá mà không đảm bảo xảy ra phục hồi. Việc ngành tiện ích công cộng có thể tiếp tục hồi phục hay không phụ thuộc rất nhiều vào khả năng lợi suất trái phiếu Mỹ ổn định và lợi nhuận của doanh nghiệp ngành này có đủ bù đắp chi phí vốn tăng lên hay không, thay vì chỉ dựa vào các tín hiệu biểu đồ kỹ thuật.