Tiếng pháo ở eo biển Hormuz đẩy giá dầu Brent trở lại 83 USD! Rủi ro kênh năng lượng tiếp tục tăng, phe mua dầu thô giành lại quyền định giá

Theo ứng dụng tài chính thông minh, sau khi có thông tin từ truyền thông rằng Iran đã tấn công “mục tiêu thù địch” ở eo biển Hormuz, giá hợp đồng dầu Brent—chỉ số định giá dầu quốc tế—tiếp tục tăng; đồng thời, phía Tehran của Iran đang tìm cách cấm tàu thuyền của Mỹ và các quốc gia thù địch khác đi vào tuyến đường thủy quan trọng này trong thỏa thuận quản lý sơ bộ về eo biển Hormuz mà họ đạt được với Oman.

Giá hợp đồng dầu Brent đã trở lại trên mức 83 USD/thùng, vốn là mốc kỹ thuật tăng giá quan trọng, sau khi đã tăng gần 4% trong phiên trước đó; chỉ số định giá dầu Bắc Mỹ—West Texas Intermediate (WTI) của Mỹ—cũng gần mức 78 USD/thùng. Theo thông tấn nửa chính thức Fars, vụ tấn công xảy ra vào đêm thứ Năm theo giờ địa phương, trước đó có một vụ nổ gần đảo Qeshm ở eo biển Hormuz.

Như biểu đồ trên cho thấy, khi Iran tấn công các mục tiêu vận tải thù địch ở eo biển Hormuz, giá dầu lại tiếp tục tăng—Tehran có kế hoạch cấm tàu Mỹ đi qua, giá hợp đồng dầu thô kỳ hạn thu hẹp mạnh đà giảm trong tuần.

Tính đến sáng thứ Sáu (giờ địa phương), tình hình Trung Đông đang ở trạng thái “đàm phán tiếp tục diễn ra nhưng rủi ro giao thông hàng hải lại gia tăng song song”. Thỏa thuận thông hành mới mà Iran và Oman đang thảo luận sẽ hạn chế tàu thuyền của Mỹ và Israel đi vào eo biển Hormuz, đồng thời có thể áp dụng mức phạt tối đa lên tới 20% giá trị hàng hóa đối với các tàu vi phạm; phía Oman cân nhắc phí thông hành vào khoảng 3%; trong khi Mỹ kiên quyết đòi phục hồi quyền thông hành tự do, miễn phí như trước chiến tranh, hai bên vẫn còn cách biệt lớn về điều kiện cốt lõi.

Cùng thời điểm, Iran tuyên bố đã tấn công “mục tiêu thù địch” trong eo biển sau vụ nổ gần đảo Qeshm; lực lượng Houthi lại phát động các cuộc tấn công lớn bằng tên lửa và drone nhằm vào lực lượng thân Ả Rập Saudi ở Yemen, đồng thời đe dọa tàu chở dầu Saudi, tuyến vận tải ở Vịnh Aden và Hồng Hải. Iran cũng cảnh báo rằng nếu Mỹ khởi động tấn công quy mô lớn trở lại, các mỏ dầu, mạng lưới điện, thuỷ lợi và cơ sở giao thông của các nước vùng Vịnh có thể sẽ bị trả đũa; điều này có nghĩa là rủi ro địa chính trị Trung Đông vẫn đang mở rộng từ việc phong tỏa một eo biển duy nhất thành đe dọa quy mô rộng lớn với toàn bộ các điểm sản xuất, lọc hoá và vận chuyển năng lượng.

Iran dự kiến cấm tàu Mỹ và Israel đi qua, phe đầu cơ dầu mỏ giành lại quyền định giá! Phí rủi ro kênh năng lượng tăng trở lại

Thị trường đã mờ dần hy vọng về viễn cảnh eo biển Hormuz được mở cửa hoàn toàn trở lại và xuất khẩu năng lượng qua Vịnh Ba Tư phục hồi, giá dầu đã lấy lại phần nào mức giảm hồi đầu tuần. Theo thỏa thuận Iran-Oman dự kiến, Tehran còn lên kế hoạch cấm tàu Israel đi qua eo biển này và yêu cầu các quốc gia thù địch phải trả phí bồi thường mới được sử dụng tuyến đường thủy này.

Rob Haworth, Giám đốc chiến lược đầu tư cấp cao của U.S. Bank Asset Management Group cho biết: “Thỏa thuận tái mở cửa eo biển Hormuz vẫn còn xa vời, các nhà đầu tư đang ở trạng thái lưỡng lự. Hiện tại, lưu lượng vận tải vẫn thấp và con đường đến một thỏa thuận lâu dài vẫn chưa rõ ràng.”

Mặc dù Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục tuyên bố ông cho rằng chiến tranh sẽ “sớm kết thúc” và vấn đề eo biển đang “tiến triển thuận lợi”, nhưng các bên tham chiến vẫn còn những bất đồng lớn về điều kiện ký kết thỏa thuận. Mỹ kiên quyết đòi quyền thông hành tự do trở lại trước chiến tranh; trong khi Iran lại thúc đẩy thiết lập cơ chế thu phí.

Xung đột Trung Đông dường như đang có dấu hiệu lan rộng. Lực lượng Houthi do Iran hậu thuẫn tuyên bố đã tiến hành “cuộc tấn công quy mô lớn” vào lực lượng chính phủ thân Ả Rập Saudi ở Yemen. Đầu tuần này, lực lượng này cũng cho biết đã tấn công một tàu chở dầu của Saudi ở Vịnh Aden và đe dọa hoạt động vận tải ở phía bắc Hồng Hải.

Về diễn biến giá, hợp đồng dầu Brent giao tháng 10 tăng 1,4%, ghi nhận ở mức 83,61 USD/thùng lúc 8h15 sáng (giờ Singapore). Hợp đồng WTI giao tháng 9 tăng 1,2%, ở mức 78,24 USD/thùng.

Eo biển mở lại cũng không bù đắp được thiếu hụt sản phẩm tinh chế, khâu lọc dầu nắm quyền định giá năng lượng

Trong ngắn hạn, giá dầu quốc tế sẽ duy trì mô hình “tin ngoại giao làm hạ giá, leo thang quân sự kéo tăng giá” điển hình, xu hướng yếu hơn biến động. Dầu Brent ngày 4/8 giảm xuống còn 79,36 USD/thùng do kỳ vọng ngừng bắn và nối lại vận tải, đến ngày 7/8 lại hồi lên 83,48 USD do tranh cãi điều kiện thông hành ở Hormuz và các sự kiện an ninh; trong cùng kỳ, giá WTI từ 75,77 USD tăng trở lại 78,84 USD. Những số liệu này cho thấy thị trường dầu thô hiện chưa hình thành xu hướng tăng đơn phương ổn định mà vẫn đang tái định giá phí rủi ro cho lưu lượng thông hành thực tế, khả năng mua bảo hiểm và xác suất thỏa thuận Mỹ-Iran.

Chỉ cần vận tải qua Hormuz vẫn dưới mức trước chiến tranh, giá dầu Brent sẽ nhận được hỗ trợ mạnh từ yếu tố địa chính trị; nếu các cuộc tấn công mở rộng sang mỏ dầu, cảng biển hay tuyến vận tải then chốt, giá dầu vẫn có thể tăng vọt, nhưng nếu đạt được thỏa thuận lưu thông tự do vô điều kiện thì phí rủi ro dầu thô sẽ hồi phục nhanh hơn so với sản phẩm tinh chế.

Ngay cả khi dầu thô giảm do tiến triển đàm phán, giá dầu diesel và nhiên liệu máy bay vẫn có thể “giảm chậm, tăng nhanh”, biên lợi nhuận lọc dầu sẽ duy trì ở mức cao. Theo một số chuyên gia phân tích ngành năng lượng dày dạn, trong vài tuần tới giá sản phẩm tinh chế ở khâu lọc dầu có khả năng bền bỉ hơn so với giá dầu thô, trong đó dầu diesel và nhiên liệu máy bay thường mạnh hơn xăng.

Nguyên nhân cốt lõi phía sau là việc mở lại Hormuz trước hết giải quyết vấn đề liệu dầu thô có thể xuất khẩu được hay không, nhưng không khôi phục ngay năng lực sản xuất của nhà máy lọc dầu, tồn kho sản phẩm tinh chế và mạng lưới logistics đã mất; xuất khẩu diesel của Nga giảm, nhà máy lọc dầu bị tấn công, xuất khẩu sản phẩm từ Trung Đông gặp khó khăn, xuất khẩu Trung Quốc chịu hạn chế, thêm vào đó là nhà máy hoạt động ở công suất cao kéo dài và bảo dưỡng trì hoãn, tất cả tạo nên “điểm nghẽn” cơ cấu khó khắc phục hơn cả nguồn cung dầu thô. Giá chênh lệch crack 3-2-1 ở Mỹ trong tháng 7 từng lập kỷ lục 64,58 USD/thùng, giá chênh lệch diesel ở châu Âu vượt 60 USD, giá xăng ở châu Âu cao hơn giá dầu thô khoảng 41 USD/thùng; chỉ số lợi nhuận toàn cầu của BP trong quý 3 đến nay đạt trung bình khoảng 42 USD, rõ ràng cao hơn mức 30 USD cùng kỳ quý 2 và 12 USD của một năm trước.

Logic chắc chắn nhất hiện nay không phải là chỉ đầu cơ đơn giản vào dầu thô, mà là đầu tư vào sự khan hiếm của sản phẩm tinh chế và tính linh hoạt dòng tiền của tài sản lọc hoá chất lượng cao; điều này làm nổi bật sức bền giá sản phẩm tinh chế vượt trội so với dầu thô, khả năng sinh lời của lọc dầu tốt hơn xu hướng giá dầu, nhưng rủi ro giá tài sản đảo chiều cũng tập trung cao vào “công tắc duy nhất” là hòa ước. Trong thời gian này, các nhà lọc dầu Mỹ thường tận dụng được nguồn nguyên liệu linh hoạt và năng lực xuất khẩu để lấp đầy thiếu hụt diesel, xăng toàn cầu, các doanh nghiệp lọc dầu thuần tuý như Phillips 66, Valero có mức độ nhạy cảm lợi nhuận với giá crack cao hơn các tập đoàn dầu khí tích hợp; ExxonMobil, Chevron và Saudi Aramco thì hưởng sự cân bằng địa chính trị với “lãi từ khai thác dầu thô + lợi nhuận hạ nguồn”.