Đô la Mỹ: Sự kết hợp giữa số liệu NFP và lạm phát khiến lộ trình của Fed trở nên phức tạp – BNY

Các chiến lược gia BNY John Velis và David Tam nhấn mạnh báo cáo Nonfarm Payrolls (NFP) tháng 7 và các đợt công bố Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) sắp tới là những yếu tố then chốt đối với Fed. Họ đánh giá đồng thuận khoảng 80.000 việc làm, với điểm hòa vốn gần 50.000 để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Số liệu thấp hơn có thể khiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và kỳ vọng tăng lãi suất giảm xuống. Họ nhấn mạnh lạm phát dai dẳng, các cú sốc nguồn cung, chi tiêu vốn liên quan đến AI và nguồn cung lao động hạn chế là những yếu tố khiến định giá lãi suất Mỹ còn nhiều biến động.

Việc làm, CPI và học hỏi về chính sách

"Tuần này có báo cáo Nonfarm Payrolls (NFP) tháng 7 vào thứ Sáu và thị trường hiện kỳ vọng khoảng 80.000 việc làm mới. Chúng tôi cho rằng mức 'hòa vốn' của payrolls không vượt quá 50.000 mỗi tháng, nếu có. Hiện không cần tăng việc làm hàng tháng lớn để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định, nhờ tốc độ tăng trưởng lực lượng lao động chậm hơn nhiều sau đại dịch."

"Lạm phát vẫn dai dẳng, nhưng cũng bị ảnh hưởng mạnh bởi các cú sốc nguồn cung. Sự phát triển của AI đang đặt ra nhiều câu hỏi về triển vọng chi tiêu vốn outlook và tác động đến việc làm cũng như năng suất."

"Nguồn cung lao động bị hạn chế, khiến việc suy luận về thị trường việc làm trở nên khó khăn, và Fed mới vẫn đang dần được hé lộ. Tổng thể, đây là sự pha trộn phức tạp của các yếu tố mà thị trường phải định giá, và khó có khả năng chúng ta đã đạt trạng thái ổn định."

"Sau báo cáo NFP thứ Sáu sẽ có thêm một số liệu NFP và hai đợt công bố CPI nữa. Bài phát biểu của Warsh tại Jackson Hole vào cuối tháng cũng là một sự kiện quan trọng, dù với thành tích ngắn hạn đến nay, chúng tôi không kỳ vọng Warsh sẽ nói cụ thể về lãi suất."

"Thị trường – và các nhà kinh tế – vẫn tiếp tục học hỏi về Fed dưới thời Warsh."