Đô la Mỹ: Chiến thuật của Warsh khiến lộ trình của Fed trở nên mờ mịt – Commerzbank

Antje Praefcke của Commerzbank thảo luận về cách mà Chủ tịch Fed mới Warsh có thể dựa vào thị trường để thắt chặt các điều kiện tài chính thay vì tăng lãi suất, khiến đồng Đô la trở nên dễ bị biến động do dữ liệu. Bà nhấn mạnh rủi ro đối với uy tín của Fed, tác động của xung đột Trung Đông chưa được giải quyết đối với lạm phát, và nghi ngờ rằng quan điểm thận trọng nhưng diều hâu bằng lời nói của Warsh sẽ không hỗ trợ đồng Đô la trong trung hạn.

Chiến lược của Fed gia tăng rủi ro cho đồng Đô la

"Nếu, như tại Mỹ, mục tiêu [lạm phát] này thực tế không đạt được trong năm năm và việc tăng lãi suất không xảy ra dù có đủ lý do, thì thị trường ít nhất sẽ phạt đồng tiền này. Và một đồng tiền yếu hơn lại làm tăng rủi ro về giá thông qua giá nhập khẩu cao hơn."

"Trong những tuần tới, các thành viên diều hâu bổ sung sẽ gia nhập ba thành viên diều hâu vốn đã rõ ràng (vì lạm phát không có dấu hiệu giảm nhiệt), dẫn đến đa số trong FOMC ủng hộ việc tăng lãi suất, Warsh vẫn có thể nhún vai với Trump và chỉ trích các đồng nghiệp của mình trong FOMC - những người muốn tăng lãi suất chuẩn - đồng thời giữ mình ở bên lề và tránh bị tổng thống chỉ trích."

"Có lẽ, chỉ khi đó chúng ta mới thấy liệu Warsh có phải là bồ câu khoác áo diều hâu và, nhìn lại, tại sao ông thận trọng vào mùa hè này - mặc dù có rủi ro về giá - trong việc đưa ra các tuyên bố rõ ràng về việc tăng lãi suất, chưa nói đến hành động thực tế. Rốt cuộc, ông có thể đã cố gắng chờ đợi hết giai đoạn rủi ro giá cả cao do xung đột Trung Đông gây ra mà không tăng lãi suất nhưng vẫn đảm bảo quan điểm diều hâu để dung hòa tất cả các bên: Tổng thống Mỹ Trump, người không muốn tăng lãi suất, cũng như trách nhiệm của chính ông với tư cách là một nhà điều hành ngân hàng trung ương trong việc chống lại rủi ro lạm phát bất chấp quan điểm bồ câu (ngay cả khi điều đó liên quan đến các biện pháp không thông lệ như sử dụng thị trường như một công cụ)."

"Trong bối cảnh này, các dữ liệu cấp một như bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Sáu là quan trọng và có thể khiến USD biến động mạnh hơn; rốt cuộc, bây giờ rõ ràng là trách nhiệm của thị trường trong việc đánh giá dữ liệu, diễn giải trong bối cảnh chính sách tiền tệ và điều chỉnh lợi suất cho phù hợp. Tôi đồng ý với Thu Lan: điều này có thể dẫn đến sự biến động tăng cao đối với đồng đô la."

"Tôi không bị thuyết phục rằng cách tiếp cận này của Warsh sẽ có lợi cho đồng đô la trong trung và dài hạn. Thậm chí ngược lại."