Giữa đêm khuya, thị trường tràn ngập sắc đỏ: Ba lần cứu thị trường, chỉ thành công một nửa

Nguồn: Global Market Broadcast

Điều thực sự khiến Trump quan tâm không phải là thị trường chứng khoán giảm, mà là lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn mất kiểm soát.

Thứ Hai là một ngày rất dễ chịu, khi tập hợp cùng lúc được tổ hợp ưa thích nhất của thị trường:

Giá dầu lao dốc, áp lực lạm phát giảm bớt; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm, lợi suất kỳ hạn 10 năm tụt dưới 4,7%, áp lực định giá được giảm nhẹ;

Trong khi đó, thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng điểm, chỉ số Dow Jones tăng 1,32%, S&P 500 tăng 1,48%, Nasdaq tăng 2,13%.

Có thể xem đợt tăng điểm hôm thứ Hai là một phần của chiến dịch cứu thị trường vào thứ Năm tuần trước. Cái gọi là “cứu thị trường” ở đây là chỉ thị trường trái phiếu, nhưng thị trường cổ phiếu cũng được hưởng lợi theo.

Thứ Năm tuần trước, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt ngưỡng 4,70% và đóng cửa ở mức 4,74% – mức cao nhất kể từ tháng 1/2025. Theo kinh nghiệm trước đây, mỗi lần lợi suất này chạm mức cực đoan, sau đó đều bị chững lại (đồng thời với sự thay đổi chiến lược của Trump), kéo theo một đợt phục hồi mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ. Mức 4,70% không phải là ranh giới tự động kích hoạt cứu thị trường, nhưng ngày càng giống một ngưỡng áp lực chính trị.

Nếu để ý kỹ một số động thái gần đây có vẻ không liên quan của Trump, thì cuối cùng đều hướng tới thị trường trái phiếu. Ví dụ như “tạm ngừng tấn công Iran” (đây là lần cứu thị trường thứ hai), sau đó giá dầu giảm mạnh, kỳ vọng lạm phát giảm xuống, khiến kỳ vọng tăng lãi suất cũng giảm, cuối cùng hạ nhiệt đà tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và giảm bớt áp lực định giá chứng khoán Mỹ. Hoặc, trịnh trọng tuyên bố “can thiệp vào tỷ giá yên đô là dấu hiệu cho tình hữu nghị Mỹ-Nhật” (đây là lần cứu thị trường thứ ba), thực chất là đang tự giúp mình, tránh để Nhật Bản bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ để cứu đồng yên. Để cứu đồng yên, Nhật Bản thường phải bán tài sản USD, mua vào yên, mà Nhật lại là một trong những chủ nợ nước ngoài lớn nhất của trái phiếu kho bạc Mỹ. Do đó, thị trường tự nhiên sẽ lo ngại rằng, các đợt can thiệp ngoại hối của Nhật có thể đi kèm với việc bán ra trái phiếu kho bạc Mỹ.

Nhưng hiện tại các biện pháp cứu thị trường mới chỉ thành công một nửa, ngày thứ Hai đã để lộ một số chi tiết “chưa đủ dễ chịu”:

Giá dầu giảm hơn 7%, nhưng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chỉ giảm vài điểm cơ bản;

Chỉ số USD sụt giảm mạnh đầu phiên nhưng tăng trở lại, và tiếp tục hướng tới mốc 100 điểm;

Dù thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh, nhưng chứng khoán bán dẫn lại tụt hậu rõ rệt so với Nasdaq, các cổ phiếu có đà tăng mạnh cũng bắt đầu chững lại.

Thị trường dường như đã phản ứng hết với các tin tốt hiện có, đúng như chúng tôi đã nói hôm nay:

Thứ Hai, thị trường đã trả lời câu hỏi đầu tiên: Sau khi xuất hiện tin tốt, thị trường có thể tăng giá không?

Tiếp theo, thị trường phải trả lời câu hỏi thứ hai: Khi không còn nhiều tin tốt nữa, thị trường có thể tiếp tục tăng không?

Tới đây, các biện pháp cứu thị trường bước vào hiệp hai, sẽ còn nhiều điều kỳ lạ xảy ra. Nếu sau này thấy Trump bất ngờ thay đổi chiến lược, đừng quên nhìn qua lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm. Ngọn lửa đã được dập bớt, nhưng vẫn chưa tắt hẳn.