Đài Loan: Tăng trưởng vẫn mạnh mẽ khi quá trình bình thường hóa bắt đầu – DBS

Nhà kinh tế học Ma Tieying của DBS Group Research lưu ý rằng tăng trưởng GDP quý 2 của Đài Loan đã chậm lại còn 12,9% so với cùng kỳ năm trước từ mức 14,5% trong quý 1, nhưng vẫn duy trì vững chắc theo quý. Báo cáo nhấn mạnh sự thu hẹp chênh lệch giữa xuất khẩu và nhu cầu nội địa, các rủi ro tăng lên đối với dự báo tăng trưởng cho năm 2026-2027, kỳ vọng ngân hàng trung ương nâng lãi suất, và áp lực đang tiếp diễn ở các thị trường chứng khoán, tiền tệ và trái phiếu của Đài Loan.

GDP, lãi suất và áp lực thị trường

"Theo ước tính sơ bộ, tăng trưởng GDP đã giảm xuống còn 12,9% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2, từ mức đỉnh 14,5% của quý 1. Tính theo quý (đã điều chỉnh hàng năm), tăng trưởng vẫn vững chắc ở mức 9,9%, so với 6,9% trong quý 1."

"Kết quả là, xuất khẩu ròng đóng góp 5,8 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP tổng thể, trong khi nhu cầu nội địa đóng góp 7,1 điểm phần trăm. Đây là lần đầu tiên trong năm quý vừa qua, nhu cầu nội địa có mức đóng góp lớn hơn xuất khẩu ròng."

"Chúng tôi nhận thấy một số rủi ro tăng lên đối với dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 và 2027 của mình, lần lượt là 9,4% và 4,5%, mặc dù hiện tại chúng tôi vẫn giữ nguyên các dự báo này. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng tăng trưởng siêu tốc do AI thúc đẩy sẽ chuyển sang nhịp độ bình thường hóa hơn từ nửa cuối 2026 tới 2027."

"Số liệu GDP, cả về động lực tăng trưởng và thành phần, sẽ đủ để ngân hàng trung ương có thêm niềm tin nâng lãi suất vào nửa cuối 2026. Lạm phát CPI dự kiến sẽ duy trì trong khoảng 2-2,5% so với cùng kỳ năm trước cho đến hết nửa cuối 2026, được thúc đẩy bởi sự phục hồi của giá dầu trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông gia tăng và giá thực phẩm biến động do hiện tượng El Niño. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng sẽ có một đợt tăng lãi suất 12,5 điểm cơ bản vào quý 4, nâng lãi suất chiết khấu chính sách lên 2,125%."

"Trên thị trường tài chính, áp lực từ điều chỉnh thị trường chứng khoán, dòng vốn chảy ra và điều kiện thanh khoản thắt chặt vẫn còn. Chỉ số TAIEX đã giảm 10% so với đỉnh cuối tháng 6, do tác động từ làn sóng bán tháo cổ phiếu bán dẫn toàn cầu và đặc biệt là biến động gia tăng trên KOSPI. Giao dịch bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài đối với TAIEX đã đạt 23 tỷ USD trong tháng 7."