Khu vực đồng euro: Chỉ số PMI dịch vụ và rủi ro lạm phát – BNY

Geoff Yu tại BNY cho rằng việc Fed không tiếp tục thắt chặt đã giúp điều kiện tài chính toàn cầu nới lỏng và phần nào bù đắp sự thắt chặt của European Central Bank (ECB), tuy nhiên động lực lạm phát tại châu Âu vẫn khác biệt với Hoa Kỳ. Báo cáo ưu tiên vị thế nhận trên lãi suất châu Âu, đồng thời cảnh báo rằng chỉ số PMI dịch vụ tăng, chi phí đầu vào cao và áp lực biên lợi nhuận có thể làm suy yếu sự phục hồi nhu cầu bền vững và gây ra rủi ro đình lạm cho khu vực Euro.

PMI châu Âu và định vị lãi suất

"Việc Fed không bổ sung các biện pháp thắt chặt đã mang lại kỳ vọng về điều kiện tài chính toàn cầu dễ chịu hơn và hỗ trợ bù đắp phần nào sự thắt chặt của ECB qua kênh ngoại. Giá hàng hóa tính theo đô la giảm sẽ tạo ra một số tác động tiêu cực lên biên lợi nhuận, nhưng cho đến khi có sự rõ ràng về xung đột, thị trường lãi suất khó có thể loại bỏ gần 45 điểm cơ bản đã được định giá cho đợt thắt chặt bổ sung đến cuối năm."

"Chừng nào cân bằng này còn tồn tại, chúng tôi ưu tiên gia tăng vị thế nhận trên lãi suất châu Âu, điều này cũng hỗ trợ cải thiện điều kiện tài chính cho ngành. Chúng tôi nhấn mạnh tình hình lạm phát ở châu Âu về cơ bản vẫn khác với Hoa Kỳ, nơi có nhu cầu mạnh mẽ hơn nhờ tăng trưởng đầu tư dẫn dắt."

"Dựa trên chi tiết của PMI khu vực Eurozone, các yếu tố nền tảng đằng sau sự phục hồi dịch vụ không cho thấy triển vọng tích cực cho một sự tăng trưởng nhu cầu bền vững. Giá tổng thể mềm hơn đã hỗ trợ cho sự phục hồi, nhưng tác động của biến động giá bị phóng đại."

"Ngay cả khi lệnh ngừng bắn được thực hiện, giá đầu vào cho lĩnh vực dịch vụ trên PMI vẫn ở mức cao nhất kể từ đầu 2024. Khoảng cách giữa giá đầu vào và giá bán ra hiện lớn nhất gần ba năm qua, cho thấy áp lực biên lợi nhuận đáng kể trong toàn ngành."

"Đối với một quốc gia có lãi suất thực tệ nhất trong các thị trường mới nổi, cách biệt rõ rệt, triển vọng cho tiền tệ sẽ càng xấu đi."