Yên Nhật phục hồi kỳ vọng sẽ "hỗ trợ" thị trường ngoại hối! Citi và Barclays đồng loạt lên tiếng: Các đồng tiền châu Á dự kiến sẽ bước vào một đợt tăng giá mới

Theo thông tin từ VietFin News, dựa trên phân tích của Citigroup và Barclays, do một số đồng tiền châu Á có tương quan cao với diễn biến của đồng yên Nhật, đà tăng của yên Nhật dự kiến sẽ thúc đẩy sức mạnh cho nhiều đồng tiền châu Á khác.

Các chiến lược gia của hai ngân hàng này đã chia sẻ trong báo cáo gửi khách hàng rằng, đồng won Hàn Quốc, đô la Singapore và baht Thái Lan sẽ là những đồng tiền có khả năng hưởng lợi nhiều nhất từ việc yên Nhật tăng giá. Trong đó, chiến lược gia Rohit Garg và Gordon Goh của Citi tại Singapore viết trong báo cáo công bố hôm Chủ Nhật tuần trước: “Cũng như khi yên suy yếu thường khiến nhiều đồng tiền châu Á khác giảm giá thì chúng tôi cho rằng điều ngược lại cũng đúng: Đà tăng của yên Nhật sẽ hỗ trợ sức mạnh cho các đồng tiền châu Á.”

Tuần qua, khi Nhật Bản và Mỹ can thiệp phối hợp vào thị trường ngoại hối nhằm cứu đồng yên từng rơi xuống mức thấp nhất kể từ thập niên 1980, yên Nhật đã bật tăng trở lại. Đến thứ Hai, trong ba phiên gần nhất, yên đã tăng tổng cộng hơn 4% so với đô la Mỹ. Trong thời gian đó, đồng won Hàn Quốc, baht Thái Lan và peso Philippines đều tăng ít nhất 0,7%, chỉ số theo dõi diễn biến các đồng tiền châu Á (không bao gồm yên Nhật) tăng 0,5%.

Chiến lược gia của Citi cho biết trong báo cáo, trong vòng một năm qua, đồng won Hàn Quốc, đô la Singapore và đô la Đài Loan là những đồng tiền có tương quan lớn nhất với yên Nhật. Trong khi đó, rupee Ấn Độ và rupiah Indonesia là những đồng tiền có tương quan thấp nhất với yên Nhật.

Barclays lưu ý, won Hàn Quốc là một trong những đồng tiền châu Á nhạy cảm nhất với diễn biến của yên Nhật, và đà tăng thêm của yên Nhật có thể tiếp tục củng cố xu hướng tăng trước đó của won. Cùng lúc Mỹ và Nhật phối hợp can thiệp thị trường ngoại hối, Hàn Quốc cũng hiếm khi bán ra đô la Mỹ cùng lúc, đẩy won lên mức cao nhất trong chín tháng qua.

Chiến lược gia Mitul Kotecha của Barclays tại Singapore viết trong báo cáo ngày thứ Hai: “Dựa trên thực tế các hành động can thiệp gần đây có thể là mang tính phối hợp, tác động lan tỏa đến thị trường ngoại hối châu Á có thể sẽ lớn hơn nhiều so với mức được dự báo qua hệ số beta lịch sử đơn thuần.”

Họ bổ sung: “Điều này có thể tiếp tục củng cố sức mạnh của các đồng tiền nhạy cảm với diễn biến của yên Nhật trong ngắn hạn, đặc biệt là khi cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Kevin Walsh tuần trước với quan điểm ôn hòa khiến đồng đô la Mỹ chung suy yếu.”

Dù can thiệp phối hợp của Mỹ và Nhật giúp tỷ giá đô la Mỹ/yên Nhật không còn ở sát đáy thấp nhất gần 40 năm, song kinh nghiệm trong quá khứ cho thấy sự can thiệp chỉ có thể làm thay đổi tốc độ mà khó đảo ngược xu hướng. Nguyên nhân cốt lõi là chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật, hiện lãi suất Fed ở mức 3,50% đến 3,75% trong khi lãi suất điều hành Nhật chỉ 1%, chênh lệch vẫn giữ ở 250 - 275 điểm cơ bản.

Chiến lược gia đầu tư toàn cầu của Franklin Templeton Research Institute nhận định: “Can thiệp nhiều lần có thể chỉ giúp trì hoãn được thời gian, vì mỗi vòng can thiệp đều bị giới hạn bởi thực tế là, nhà chức trách Nhật muốn yên tăng giá mà lại không muốn hoàn toàn trả giá cho những chính sách cần thiết để đạt được mục tiêu đó.” Một nhà nghiên cứu cấp cao tại Viện Brookings cho biết: “Chừng nào lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật còn bị kìm hãm nhân tạo, yên Nhật vẫn bị định giá quá cao và cần sụt giảm.” Ông cho rằng, can thiệp không thể giải quyết tận gốc vấn đề.

Thêm vào đó, xung đột ở Trung Đông vẫn đang gây sốc cơ cấu đối với nền kinh tế Nhật, khi 70% lượng dầu của nước này phụ thuộc nhập khẩu Trung Đông. Miễn là việc vận chuyển qua eo Hormuz tiếp tục bị gián đoạn, giá năng lượng cao sẽ tiếp tục bào mòn cán cân thương mại của Nhật. Thêm vào đó, các vấn đề tài chính và cơ cấu nền công nghiệp Nhật cũng chưa được cải thiện, từ già hóa dân số, công nghiệp bị trống rỗng cho tới thiếu động lực đổi mới sáng tạo, khiến cho yên Nhật khó có động lực mạnh để tăng giá lâu dài.

Điều đáng lo hơn là, cú can thiệp lần này có thể mang lại “tác dụng phụ”. Một số thông tin cho biết Mỹ đã bán euro thay vì đô la Mỹ để mua yên cho chiến dịch này – khác hẳn với thông lệ sử dụng tài sản bằng đô la để tài trợ cho can thiệp phối hợp, khiến thị trường bất ngờ.

Robin Brooks, nhà nghiên cứu cấp cao tại Viện nghiên cứu Kinh tế quốc tế Peterson, chỉ ra rằng nếu Mỹ bán euro để mua yên Nhật, nhà đầu tư có thể suy đoán giới chức Mỹ đang ngăn Nhật phải bán trái phiếu chính phủ Mỹ để tài trợ, điều này thực chất là một sự bóp méo. Brooks nhận định: “Cách này suy yếu thực chất hiệu quả của việc Mỹ can dự vào can thiệp, bởi nó khiến thị trường không thể không nghi ngờ tại sao Washington không dùng thẳng đô la Mỹ để mua vào yên Nhật.” Theo ông, cách bố trí này rốt cuộc có thể làm suy yếu niềm tin của thị trường vào đồng yên Nhật thay vì củng cố nó.