Mitsubishi UFJ: Can thiệp phối hợp chỉ giúp giải tỏa vị thế bán khống trong ngắn hạn, xu hướng đảo chiều USD/JPY vẫn cần sự hỗ trợ từ các yếu tố cơ bản.

(1) Mitsubishi UFJ chỉ ra rằng kinh nghiệm lịch sử cho thấy các can thiệp phối hợp giữa Mỹ và Nhật thường xảy ra gần các điểm chuyển đổi quan trọng của xu hướng USD/JPY, nhưng không phải lần nào cũng có hiệu quả ngay lập tức, sự chuyển đổi thực sự của xu hướng thường cần thời gian. Ví dụ, sau khi can thiệp phối hợp vào tháng 6 năm 1998, tỷ giá USD/JPY giảm mạnh từ 146 xuống 136 trong vài ngày, nhưng xu hướng dài hạn chỉ bị phá vỡ sau khi các yếu tố cốt lõi của cuộc khủng hoảng tài chính châu Á thay đổi hai tháng sau đó; sau khi can thiệp vào tháng 2 năm 1995, tỷ giá USD/JPY giảm từ 100 xuống 80, sau đó phục hồi lên 100 và kết thúc xu hướng giảm.(2) Nhìn chung, lần can thiệp phối hợp này có ý nghĩa quan trọng và được kỳ vọng sẽ loại bỏ hiệu quả các vị thế bán đồng yen trong ngắn hạn.(3) Tuy nhiên, để USD/JPY tiếp tục giảm lâu dài, các yếu tố cơ bản vẫn cần có thay đổi thực chất — bao gồm lãi suất thực tại Nhật vẫn ở mức thấp, và lo ngại của thị trường về quỹ đạo chi tiêu tài khóa. Ngân hàng này dự báo Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ nâng lãi suất nhanh hơn so với định giá của thị trường, đây cũng là một trong những căn cứ quan trọng để dự đoán USD/JPY sẽ giảm dần.