Lợi suất trái phiếu dài hạn dẫn đầu tăng trưởng trong tháng 7, lo ngại về xung đột địa chính trị và mở rộng tài khóa bùng phát trở lại, nhà đầu tư chuẩn bị đối mặt với biến động cao hơn

⑴ Lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro và Mỹ trong tháng 7 dự kiến sẽ ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 3, với tốc độ tăng lãi suất kỳ hạn dài rõ rệt nhanh hơn kỳ hạn ngắn. Các nhà đầu tư hiện đang tập trung vào tác động sâu rộng của xung đột Trung Đông đối với chi tiêu tài khóa, gánh nặng nợ công và lạm phát dài hạn.⑵ Mặc dù đàm phán giữa Mỹ và Iran chưa đạt đột phá quan trọng, giá dầu vào thứ Sáu đã giảm và một số tàu đã qua được tuyến vận tải biển quan trọng, giúp lợi suất trái phiếu giảm nhẹ. Tuy nhiên, kể từ đầu tháng, thị trường tiền tệ đã định giá lại hoàn toàn việc Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ nâng lãi suất tiền gửi lên 2,75% vào tháng 3 năm 2027, còn Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến sẽ hoàn thành hai đợt tăng lãi suất trước tháng 6 năm sau, và việc tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 10 gần như đã được thị trường định giá toàn diện.⑶ Trái phiếu kỳ hạn dài trong tháng này có diễn biến rõ rệt kém hơn; lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm đã tăng tổng cộng khoảng 28 điểm cơ bản lên 3,15%, còn lợi suất Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 22,5 điểm cơ bản lên 4,65%. Chuyên gia thu nhập cố định của Allianz Global Investors chỉ ra rằng, điều thị trường lo ngại không chỉ là lạm phát mà còn là việc tăng chi tiêu quốc phòng và các biện pháp hỗ trợ bổ sung mà chính phủ có thể triển khai nhằm ứng phó với khủng hoảng năng lượng trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị.⑷ Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm vào thứ Năm đã chạm mức cao nhất trong 19 năm là khoảng 5,24%, sau đó vào thứ Sáu giảm về quanh 5,18%. Chiến lược gia của BNY Mellon cảnh báo rằng, sự tương quan cao giữa biến động lãi suất Mỹ và mức lợi suất trái phiếu nước ngoài cho thấy có một cơ chế lan tỏa xuyên biên giới rõ rệt, đồng thời trái phiếu chính phủ các thị trường phát triển có thể đối mặt với áp lực bán ra.⑸ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giữ nguyên lãi suất và không đưa ra tín hiệu đẩy nhanh thắt chặt chính sách tiền tệ; lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 10 năm ổn định ở mức 2,79%. Các nhà phân tích của ING cho rằng, những ai trông chờ ngân hàng trung ương hỗ trợ đồng yên hoặc thị trường trái phiếu dài hạn sẽ có phần thất vọng, vì Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dường như không vội vàng đẩy nhanh nhịp độ tăng lãi suất.