Cổ phiếu phần mềm Mỹ lội ngược dòng, đạt hiệu suất tốt nhất theo tháng kể từ năm 2001

Báo cáo tài chính mạnh mẽ của Snowflake và Okta đã nâng cao tâm lý thị trường, dự báo cực kỳ bi quan về việc AI sẽ lật đổ ngành phần mềm bắt đầu dịu lại.

Snowflake và Okta lần lượt công bố báo cáo tài chính vượt kỳ vọng, đẩy cổ phiếu phần mềm Mỹ bật tăng mạnh trong tuần này, giúp iShares Expanded Tech-Software ETF (IGV) tăng 21% trong tháng 5, đánh dấu thành tích tháng mạnh nhất kể từ tháng 10/2001 của quỹ ETF này. Tâm lý "ngày tàn của SaaS" (SaaSpocalypse) — tức lo ngại AI sẽ hoàn toàn thay thế ngành phần mềm dịch vụ — chí ít đã tạm thời được xoa dịu một cách đáng kể.

Snowflake ghi nhận mức tăng trong một ngày mạnh nhất từ trước đến nay vào thứ Năm tuần này, tăng gần 50% trong bốn ngày giao dịch sau kỳ nghỉ thứ Hai; công ty bảo mật danh tính Okta cũng tăng mạnh 30% trong một ngày thứ Sáu, thiết lập kỷ lục lịch sử. Kết quả kinh doanh của cả hai đều cho thấy dự báo của Phố Wall về tác động của AI tới ngành phần mềm có thể quá bi quan — một số doanh nghiệp đang cho thấy khả năng thích ứng vượt dự đoán.

Trên nền tảng phục hồi này, mức giảm của IGV trong năm nay đã thu hẹp còn 3,8%, nhưng vẫn tụt lại xa so với mức tăng 18% của Chỉ số tổng hợp Nasdaq trong cùng kỳ, áp lực cấu trúc lên ngành phần mềm vẫn chưa hoàn toàn tiêu tan.

Snowflake là nhân tố lớn nhất thúc đẩy sự phục hồi cổ phiếu phần mềm tuần này. Công ty công bố đã đạt được thỏa thuận hợp tác điện toán đám mây và chip trị giá 6 tỷ đô la với Amazon, đồng thời nâng triển vọng tài chính cả năm, cho thấy các khách hàng doanh nghiệp đang tăng tốc chuyển dịch sang xử lý khối lượng công việc AI.

"Chúng tôi cũng chứng kiến khách hàng đang triển khai và mở rộng khối lượng công việc với nhịp độ nhanh hơn," Giám đốc Điều hành Sridhar Ramaswamy chia sẻ với các nhà phân tích trong cuộc họp về báo cáo tài chính.

Các nhà phân tích của Argus Research đánh giá Snowflake là “người bán xẻng” trong làn sóng AI tạo sinh, đồng thời nâng mục tiêu giá từ 250 USD lên 300 USD. Trong báo cáo sau tài chính, các nhà phân tích viết: "Khi các doanh nghiệp ngày càng cần hợp nhất và tích hợp dữ liệu — là cốt lõi kinh doanh của Snowflake — để tận dụng tối đa lợi thế của AI tạo sinh, chúng tôi cho rằng Snowflake thực tế có thể hưởng lợi từ sự phát triển của GenAI." Cổ phiếu Snowflake chốt phiên thứ Sáu ở mức 255,55 USD, tăng tổng cộng 17% từ đầu năm tới nay.

Hiệu suất ấn tượng của Okta cũng khiến thị trường bất ngờ. Công ty không chỉ công bố kết quả quý vượt mong đợi mà còn đưa ra nhận định quan trọng: chuyển đổi sang AI dạng đại lý (agentic AI) đang buộc doanh nghiệp phải tăng cường đầu tư bảo mật danh tính nhằm đối phó mối đe dọa "đạo quân zombie" tự động ngày càng lan rộng.

"Các sản phẩm AI cần thời gian để được triển khai thực tế, nhưng mọi tổ chức sẽ xây dựng và triển khai các đại lý thông minh," Giám đốc Điều hành Okta Todd McKinnon trả lời phỏng vấn CNBC, "Đây là hạ tầng bắt buộc trong vài năm tới."

Luồng câu chuyện này đã giúp Okta xua tan lo ngại trước đó rằng phần mềm quản lý danh tính sẽ bị AI "ăn mòn", khiến cổ phiếu này bật tăng tới 30% trong phiên thứ Sáu.

Đợt phục hồi ở nhóm phần mềm không chỉ giới hạn ở Snowflake và Okta. Atlassian tăng 26% trong tuần, ServiceNow tăng hơn 20%, Shopify, Workday và Asana đều tăng không dưới 14%.

Trong số các gã khổng lồ phần mềm cùng tham gia vào kết cấu hạ tầng đám mây, Oracle tăng 16% tuần này, Microsoft tăng gần 8% — tuy nhiên, tính từ đầu năm Microsoft vẫn giảm gần 7%, là hãng công nghệ lớn có hiệu suất kém nhất.

Đáng chú ý, các dữ liệu lịch sử về đợt hồi phục lần này không hoàn toàn lạc quan: Tháng 10/2001, IGV cũng từng bứt phá mạnh trong một tháng, nhưng đó chỉ là cú hồi ngắn ngủi trong quá trình bong bóng Internet vỡ. Việc cổ phiếu phần mềm hiện tại liệu có thể trụ vững hay không vẫn phụ thuộc vào sự phát triển động của tác động AI và chi tiêu CNTT doanh nghiệp. “Ngày tàn của SaaS” có lẽ chưa kết thúc, mà chỉ tạm thời rút lui mà thôi.