Chủ tịch Fed thay đổi = chứng khoán Mỹ giảm mạnh?

Bitget

Tin tức

坦途宏观2026/05/10 06:27

Hiển thị bản gốc

Theo:坦途宏观

Bitget cung cấp dịch vụ giao dịch toàn diện cho tiền điện tử, cổ phiếu và vàng. Giao dịch ngay!

Gói quà chào mừng trị giá 6.200 USDT dành cho người dùng mới! Đăng ký ngay!

Có khá nhiều khách hàng hỏi tôi nhìn nhận thế nào về bức ảnh "Cổ phiếu Mỹ giảm sau khi Chủ tịch Fed mới lên nắm quyền" đang lan truyền trên thị trường những ngày qua. Ở đây, chúng tôi sẽ bàn luận ngắn gọn về vấn đề này.

Hình 1: Chủ tịch Fed thay đổi = Thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh

Chủ tịch Fed thay đổi = chứng khoán Mỹ giảm mạnh? image 0

1. Tôi không rõ cái gọi là mức giảm tối đa trong 6 tháng ở đây được tính như sau:

A) Điểm thấp nhất trong 6 tháng nhậm chức trừ đi điểm S&P 500 lúc Chủ tịch mới nhậm chức, hoặc

B) Lấy điểm thấp nhất trong 6 tháng trừ đi điểm cao nhất trong 6 tháng.

Nhưng dù là cách tính nào, dữ liệu trong biểu đồ này đều sai.

2. Lấy Powell làm ví dụ. Ông nhậm chức vào ngày 05/02/2018, thực tế đợt giảm sốc đầu năm 2018 xảy ra vào ngày 26/01. Nếu tính theo thuật toán A, mức giảm tối đa trong 6 tháng đầu của Powell là 2,56%. Nếu tính theo thuật toán B, thì mức giảm tối đa là 9,45%. Đều thấp hơn nhiều so với những gì biểu đồ thể hiện.

3. Thứ hai, dù thống kê theo cách nào, mức giảm tối đa trong 6 tháng đầu sau khi Chủ tịch Fed lên nắm quyền cũng không khác biệt đáng kể so với mức giảm tối đa trong bất kỳ khoảng 6 tháng nào trong lịch sử S&P 500.

4. Nếu sử dụng định nghĩa giảm giá A:

1) Mức giảm tối đa trong 6 tháng đầu sau khi 7 Chủ tịch gần đây nhất nhậm chức như sau:

Burns (1970-02-01): 19,20%
Miller (1978-03-08): 0,00%
Volcker (1979-08-06): 4,25%
Greenspan (1987-08-11): 32,82%
Bernanke (2006-02-01): 4,58%
Yellen (2014-02-03): 0,00%
Powell (2018-02-05): 2,56%

Trung vị là 4,25%

2) Phân bố mức giảm tối đa của S&P 500 trong bất kỳ khoảng 6 tháng nào trong lịch sử như sau:
Phân vị 10%: 0,09%
Phân vị 25%: 1,44%
Phân vị 75%: 8,98%
Phân vị 90%: 16,24%

Trung vị: 4,12%

Trung vị của hai nhóm hầu như giống nhau. Khi kiểm định với giả thuyết trung bình hai mẫu bằng nhau, t-test: p = 0,2870, kiểm định Wilcoxon: p = 0,3438, không có sự khác biệt đáng kể.

5. Nếu sử dụng định nghĩa giảm giá B

1) Mức giảm tối đa trong 6 tháng đầu nhậm chức của 7 Chủ tịch gần đây nhất như sau:
Burns (1970-02-01): 23,21%
Miller (1978-03-08): 17,12%
Volcker (1979-08-06): 13,31%
Greenspan (1987-08-11): 33,51%
Bernanke (2006-02-01): 7,70%
Yellen (2014-02-03): 12,38%
Powell (2018-02-05): 9,45%

Trung vị là: 13,31%

2) Phân bố mức giảm tối đa của S&P 500 trong bất kỳ khoảng 6 tháng nào trong lịch sử như sau:
Phân vị 10%: 7,80%
Phân vị 25%: 9,97%
Phân vị 75%: 17,74%
Phân vị 90%: 22,12%

Trung vị: 12,99%

Trung vị của hai nhóm này lại gần như giống nhau, kiểm định với giả thuyết trung bình hai mẫu bằng nhau, p = 0,5516, p = 0,8854, cũng không có sự khác biệt đáng kể.

6. Tổng kết lại, theo quy luật lịch sử, trong bất kỳ khoảng 6 tháng nào, thị trường chứng khoán Mỹ hầu như luôn có sự sụt giảm đáng kể, đây là trạng thái bình thường của lịch sử và 6 tháng tới cũng vậy, không ngoại lệ. Thậm chí còn có thể dự đoán rằng do định giá cổ phiếu Mỹ đang ở mức rất cao trong lịch sử, mức giảm sắp tới có thể còn cao hơn trung vị của quá khứ.

7. Ví dụ, hiện tại chỉ số CAPE (Case-Shiller P/E điều chỉnh theo chu kỳ) của S&P 500 đang ở mức 39,58 lần, nằm trong phân vị trên 95% của lịch sử. Nếu dựa theo dữ liệu backtest trong 100 năm qua, khi CAPE ở mức cao phân vị 80-100% trong lịch sử, lợi suất trung vị của S&P 500 trong 60 tháng tiếp theo ( hàng năm hóa +4,32%) sẽ thấp hơn rõ rệt, mức giảm tối đa (-19,40%) sẽ cao hơn đáng kể. Tuy nhiên, trong ngắn và trung hạn (3-24 tháng) sự khác biệt không rõ rệt.

Hình 2: CAPE

Chủ tịch Fed thay đổi = chứng khoán Mỹ giảm mạnh? image 1

Bảng 1: Phân vị của CAPE và lợi suất tương lai/mức giảm tối đa

Chủ tịch Fed thay đổi = chứng khoán Mỹ giảm mạnh? image 2

8. Nói cách khác, việc Kevin Warsh lên nhậm chức — nếu ông ấy có quan điểm "diều hâu" hơn dự kiến — có thể sẽ là chất xúc tác cho sự điều chỉnh (đáng kể) của thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng điều đó không có nghĩa là việc thay Chủ tịch Fed đương nhiên có ý nghĩa gì đối với tài sản. Bức ảnh này — cả dữ liệu lẫn logic — đều là rác sinh ra từ AI (PS: Xong rồi, câu này hình như lại "đụng chạm" tới định giá của AI nữa).

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.

PoolX: Khóa để nhận token mới.

APR lên đến 12%. Luôn hoạt động, luôn nhận airdrop.

Khóa ngay!

Bạn cũng có thể thích

Khoản cổ tức khổng lồ của “hai ông lớn ngành lưu trữ” vẫn không xóa được “chiết khấu Hàn Quốc”, nhà đầu tư nghi ngờ cải cách thị trường chứng khoán Hàn Quốc có đủ mạnh hay không

Việc chia cổ tức của Samsung và SK Hynix là thử thách đối với các biện pháp cải cách của Hàn Quốc, khi các nhà đầu tư tìm kiếm lợi tức tiền mặt nhiều hơn.

智通财经•2026/09/10 03:52

Khoản cổ tức khổng lồ của “hai ông lớn ngành lưu trữ” vẫn không xóa được “chiết khấu Hàn Quốc”, nhà đầu tư nghi ngờ cải cách thị trường chứng khoán Hàn Quốc có đủ mạnh hay không

Ủy viên Hội đồng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản: Sẽ tiếp tục tăng lãi suất để đảm bảo xu hướng giá không vượt quá 2%

Thành viên Hội đồng Chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, Kazuyuki Masu, cho biết Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tiếp tục nâng lãi suất cơ bản nhằm đảm bảo xu hướng giá không vượt quá 2%.

智通财经•2026/09/10 03:41