SK hynix: Báo cáo tài chính hoàn hảo, kỳ vọng không bao giờ thỏa mãn
Sau khi báo cáo tài chính quý một của SK海力士 được công bố, thị trường đã tập trung vào sự khác biệt so với dự báo. Lợi nhuận hoạt động quý một của công ty đạt 37,6 nghìn tỷ won Hàn Quốc, khá tương đồng với dự báo tần suất cao khoảng 37,9 nghìn tỷ won do LSEG đưa ra.
Sau khi công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu trong phiên giao dịch có thời điểm tăng hơn 3%, hơi mạnh hơn mức tăng 2,3% của chỉ số KOSPI cùng kỳ. Trước thời điểm báo cáo, giá cổ phiếu của SK海力士 trong năm đã tăng tổng cộng gần 90%. Giá cổ phiếu đã tăng mạnh trước đó, nên vào ngày công bố báo cáo, tâm điểm tự nhiên chuyển sang các quý tiếp theo.
Báo cáo gần như không có sai sót
Doanh thu quý một đạt 52,5763 nghìn tỷ won, lợi nhuận hoạt động đạt 37,6103 nghìn tỷ won, lợi nhuận ròng 40,3459 nghìn tỷ won, tỷ suất lợi nhuận hoạt động đạt 72%.
Doanh thu lần đầu tiên vượt mốc 50 nghìn tỷ won trong một quý, lợi nhuận hoạt động và tỷ suất lợi nhuận đều đạt mức cao kỷ lục, đặc biệt điều này xảy ra trong quý đầu năm vốn dĩ được coi là yếu. Công ty cho rằng nguyên nhân là do đầu tư vào hạ tầng AI tăng mạnh, kéo theo doanh số của HBM, mô-đun DRAM cho máy chủ dung lượng cao và eSSD tăng trưởng.
Cách tăng lợi nhuận: 90% doanh thu mới mang về lợi nhuận
Điều đáng chú ý hơn là cách lợi nhuận tăng trưởng.
Theo số liệu công bố của công ty, doanh thu quý một tăng khoảng 19,75 nghìn tỷ won so với quý trước, lợi nhuận hoạt động tăng khoảng 18,44 nghìn tỷ won — tức là gần 90% doanh thu mới trực tiếp chuyển hóa thành lợi nhuận hoạt động tăng thêm.
Với một công ty lưu trữ tài sản nặng như thế này, mức độ đàn hồi lợi nhuận như vậy là rất hiếm gặp. Tỷ suất lợi nhuận tăng từ 58% ở quý trước lên 72%, nhờ vào tỉ trọng sản phẩm cao cấp tăng, môi trường giá cả và vị trí nguồn cung cùng đồng bộ phát huy, điều này thể hiện sự sắc nét trên báo cáo tài chính.
Không chỉ là “thịnh vượng HBM”
Cách mà ban lãnh đạo đưa ra lần này rộng hơn rất nhiều so với chỉ “thịnh vượng HBM”.
Công ty trong thông cáo thông tin đã mở rộng logic nhu cầu từ huấn luyện sang suy luận thời gian thực diễn ra thường xuyên hơn, và nhấn mạnh nhu cầu bộ nhớ đang mở rộng ra cả hai phía của DRAM và NAND. Kế hoạch sản phẩm tiếp theo cũng được sắp xếp dày đặc, LPDDR6, 192GB SOCAMM2, QLC 321 lớp và eSSD đều được đưa ra làm điểm nhấn.
Những gì SK海力士 nắm được không chỉ là một đường cong lợi nhuận riêng biệt của HBM, mà là toàn bộ chuỗi lưu trữ AI đều mang lại lợi nhuận lớn.
Kỳ vọng “không bao giờ thỏa mãn”, ngưỡng bị nâng quá cao
Lý do kỳ vọng vẫn “không bao giờ thỏa mãn” không phải vì báo cáo tài chính yếu, mà là vì ngưỡng đã bị nâng lên quá cao.
Lợi nhuận hoạt động 37,6 nghìn tỷ won là đủ mạnh, nhưng không thể đẩy dự báo thị trường vốn đã rất cao lên một nấc thang mới. Lợi nhuận ròng 40,3 nghìn tỷ won cao hơn lợi nhuận hoạt động, cũng nhắc nhở rằng phần lợi nhuận ròng đáy còn có sự đóng góp từ các khoản mục ngoài hoạt động kinh doanh. Điều thực sự phản ánh sức mạnh vận hành của quý này vẫn là lợi nhuận hoạt động và tỷ suất lợi nhuận hoạt động 72%.
Tính bền vững: Lợi nhuận bắt đầu chảy vào thiết bị và công suất
Yếu tố thực sự quyết định không gian tăng giá cổ phiếu sau này chính là tính bền vững.
SK海力士 đã khẳng định rõ, quy mô đầu tư năm 2026 sẽ cao hơn đáng kể so với 30,2 nghìn tỷ won của năm 2025, tập trung vào M15X, hạ tầng khuôn viên Yongin và thiết bị EUV. Cuối quý một, tiền mặt và các khoản tương đương tiền của công ty tăng lên 54,3 nghìn tỷ won, nợ có lãi giảm còn 19,3 nghìn tỷ won, chuyển thành 35 nghìn tỷ won tiền mặt ròng.
Ngoài ra, SK海力士 đang thúc đẩy đầu tư khoảng 19 nghìn tỷ won vào nhà máy đóng gói tiên tiến, và sẽ mua sắm thiết bị EUV từ ASML với tổng giá trị khoảng 11,95 nghìn tỷ won trước năm 2027. Lợi nhuận đã bắt đầu chảy từ bảng báo cáo sang thiết bị, đóng gói và công suất.
Lợi nhuận cao kéo dài được bao lâu?
Nhịp độ giá cả cũng sẽ quyết định đợt lợi nhuận cao này kéo dài bao lâu.
Dữ liệu từ TrendForce cho thấy, giá hợp đồng một số dòng DRAM trong quý một tăng gần 83% so với quý trước, một số sản phẩm NAND tăng khoảng 160%. Cũng có các nhà phân tích dự báo, sau quý hai động lực tăng giá sẽ chậm lại, nhưng nguồn cung bị siết chặt sẽ kéo dài cho đến khi năng lực sản xuất mới thực sự đi vào hoạt động.
Trong vài quý tới, điều đáng chú ý hơn là tỷ suất lợi nhuận sẽ duy trì ở mức cao bao lâu, và liệu DRAM máy chủ cùng eSSD có thể tiếp tục đáp ứng nhu cầu về AI hay không.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Goldman Sachs: Đừng chờ đợi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, thị trường "Goldilocks" có thể sớm kích hoạt đợt tăng giá cuối năm của chứng khoán Mỹ
Goldman Sachs cho rằng thị trường đã định giá quá mức với rủi ro lạm phát đình trệ và lợi suất cao; hiệu ứng thuế quan giảm, năng lượng có thể hướng tới giảm phát, và việc ứng dụng AI vào tiêu dùng giúp giảm chi phí sẽ thúc đẩy lạm phát giảm trở lại. Mặc dù tăng trưởng chậm lại, nhưng lợi nhuận cốt lõi vẫn mạnh, ngân hàng trung ương cũng bị giới hạn trong việc duy trì chính sách diều hâu. Trong bối cảnh “Goldilocks”, làn sóng FOMO về AI bùng cháy trở lại, không cần đợi bầu cử giữa nhiệm kỳ và có thể “Goldilocks” sẽ sớm kích hoạt mùa tăng giá của chứng khoán Mỹ cuối năm nay.
Báo cáo quý III sắp ra mắt, Samsung Electronics và Hynix đối mặt với "kỳ vọng cực cao", thử thách "giao dịch AI toàn cầu"
Làn sóng AI thúc đẩy "siêu chu kỳ" bán dẫn toàn cầu, lợi nhuận hoạt động hợp nhất quý III của Samsung và SK Hynix có thể sắp chạm mức kỷ lục lịch sử 190 nghìn tỷ won. Cuộc chiến giành HBM4 trở nên gay gắt hơn, AI đại diện đẩy nhu cầu băng thông bộ nhớ tăng gấp mười lần, bộ nhớ đang trở thành "dòng máu" thực sự của các trung tâm dữ liệu AI. Hai báo cáo tài chính sắp được công bố sẽ quyết định liệu sự thịnh vượng này chỉ là nhất thời hay sẽ là một cuộc cách mạng cấu trúc làm tái định hình cơ sở hạ tầng công nghệ.

Giám đốc Meta AI Alexandr Wang: Tại sao tôi muốn tạo ra Muse
Muse ra mắt sau 12 ngày đã đạt 2,8 triệu lượt tải, vượt qua thành tích cùng kỳ của ChatGPT, lập kỷ lục 264.000 lượt tải một ngày tại Mỹ – vốn khiến vốn hóa Meta tăng thêm 234 tỷ USD. Đằng sau đó là bức thư ngỏ về “khát vọng của loài người” của Giám đốc AI Alexandr Wang, cùng thương vụ thâu tóm trị giá 14,3 tỷ USD từng bị chế giễu là “điên rồ” của Zuckerberg: giờ đây, có lẽ đây là thương vụ tuyển dụng nhân tài đáng giá nhất lịch sử Thung lũng Silicon.
UBS: Duy trì xếp hạng "Trung lập" cho Tesla (TSLA.US), giá mục tiêu 385 USD, câu chuyện AI chi phối logic định giá cổ phiếu
Ngân hàng UBS dự đoán rằng tổng số xe giao toàn cầu của Tesla trong quý 3 năm 2026 (3Q26) sẽ đạt khoảng 470.000 chiếc, giảm 5% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 1% so với quý trước đó.
