Bulut ishlab chiqaruvchilarning tez o'sishi va platformaning bosimi: AI daromadlaridagi tafovutlar kuchaymoqda

Woofun AI xabar berishicha, JPMorgan (JPM.US) so‘nggi tadqiqot hisoboti sun’iy intellekt sohasi investitsiyalari natijasida qayd etilgan keskin tafovutlarni ochiqladi: infratuzilma gigantlari Google (GOOGL.US) va Amazon (AMZN.US) optimistik qayta baholanmoqda, holbuki ilova sathidagi va platformaviy kompaniyalar sifatida Meta (META.US) hamda Fiverr (FVRR.US) esa foyda pasayishi yoki trafik inqiroziga duch kelmoqda.

Bu tuzilmaviy tafovut, AI texnologiyasining tijoratga tatbiqi jarayoni bir xil emasligini, balki turli biznes modellaridagi daromad tuzilmasi, xarajat samaradorligi va naqd pul oqimi namoyonini chuqur ta’sir qilayotganini anglatadi.

Google Cloud (GOOGL.US) o‘sish mantig‘i qayta qurilmoqda, asosiy harakatlantiruvchi kuch, o‘zining ishlab chiqargan chipi bo‘lmish TPU savdosi hisobga olinishi bilan bog‘liq. JPMorgan (JPM.US) Google Cloud (GOOGL.US)ning 2026 yil uchinchi chorakdagi daromad o‘sish prognozini 88% dan 100% ga, to‘rtinchi chorakda esa 90% dan 105% ga sezilarli oshirdi. Yanada muhim o‘zgarishlar o‘rta-uzoq muddatli prognozlarda yuz berdi: 2027 yillik o‘sish prognozi 70% dan 107% ga, 2028 yilda esa 55% dan 63% ga oshirildi. Ushbu raqamlar muassasa prognozlari bo‘lib, hozircha kompaniya tomonidan e’lon qilinmagan natijalardir. JPMorgan (JPM.US) asosiy sabab qilib modelga ko‘proq Tensor Processing Unit (TPU) savdosini kiritilganini ko‘rsatadi va tuzatilgan prognozlar hali ham ehtimol konservativ ekanligini qayd etadi. TPU - bu Google (GOOGL.US) tomonidan mashina o‘rganish hisoblashlari uchun maxsus yaratilgan chip bo‘lib, uning savdosi Google Cloud (GOOGL.US) daromadini baholashdagi muhim o‘zgaruvchiga aylangan.

Bu, Google Cloud (GOOGL.US) o‘sishini tushunishda daromad tarkibini chuqurroq kuzatishni talab qiladi, 107% o‘sish prognozi ko‘proq TPU savdosini o‘z ichiga oladi va an’anaviy bulut xizmatlarini tezlashtirishga to‘liq bog‘lanmasligi lozim. Turli bizneslar rentabelligi, yetkazib berish tezligi va naqd pul qaytarish xususiyatlari daromad o‘sishining qancha foydaga aylanishini belgilaydi. Gruppaning umumiy darajasida JPMorgan (JPM.US) Alphabet (GOOGL.US) kompaniyasining 2027 yildagi AQSh umumiy qabul qilingan buxgalteriya standartlariga ko‘ra har bir aksiya uchun foyda (GAAP EPS) prognozini taxminan 3% ga 14.05 dollarga, 2028 yilda 4% ga 17.29 dollarga oshirdi; 2027 yil dekabr maqsad narxi esa 420 dollardan 425 dollarga ko‘tarilib, “ko‘proq sotib olish” reytingi saqlanib qoldi, bu esa 2028 yilda prognoz qilingan har bir aksiya uchun foydaning 25 barobariga teng.

Bulutli xizmatlar o‘sishi prognozi ancha yuqori bo‘lsa-da, guruh daromad prognozi nisbatan sekin oshgan. Yagona biznesning o‘sishi qanchalik ko‘p foyda elastikligini olib kelishi uning daromad hajmi, xarajat tuzilmasi va guruhning boshqa bizneslari natijalariga bog‘liq. Moliyalashtirish ham bu safar o‘zgarishga kiritildi, JPMorgan (JPM.US) modelida xabarda ta’kidlangan Waymo (GOOGL.US) tomonidan oktabr boshida amalga oshirilgan 5 mlrd dollar qarz moliyalashtirishini hisobga olgan, va 2027 yilda yana 80 mlrd dollar yangi qarz jalb qilinadi deb taxmin qilgan. Bu oxirgisi prognoz faraziga kiradi va hozircha e’lon qilinmagan yoki amalga oshirilmagan moliyalashtirishni anglatmaydi.

AWS (AMZN.US)ning hisoblash kuchini monetizatsiya qilish salohiyati ham yuqori baholanmoqda, OpenAI bilan hamkorlikning kengayishi, GPUlar keng ko‘lamda joriy etilishi hamda zaxira hisoblash quvvati narxining ketma-ket yuqorilashi JPMorgan (JPM.US) tomonidan AWS (AMZN.US) o‘sish prognozining oshirilishiga sabab bo‘ldi, lekin etkazib berish va rentabellikning xavflariga e’tibor qaratishni ta’kidladi.

Woofun AI tuzgan ma’lumotlarga ko‘ra, JPMorgan (JPM.US) AWS (AMZN.US) daromadi 2027 yilda tezlashtirib 40% o‘sadi, deb kutmoqda va bu taxmin ham konservativ bo‘lishi mumkinligini bildiradi. Bu xulosaga ikkita asosiy sabab keltirilgan: biri OpenAI bilan hamkorlik miqyosining kengayishi va 2027-2028 yillarda qo‘shimcha 2 mln dona GPU joylashtirilishi; ikkinchisi esa AI hisoblash quvvatining narxini belgilash imkoniyati. Qo‘shimcha hisoblash quvvati potensial etkazib berish hajmini belgilaydi, narx esa bir xil resursdan olinadigan daromadni aniqlaydi. Hisobotda AWS (AMZN.US) 7 oktabrdan GPU zaxira hisoblash quvvati narxini 15% ga oshirdi, bu mos AI hisoblash quvvatida ketma-ket to‘rtinchi chorak narx oshishi hisoblanadi.

Hisobotda aytilishicha, H100/H200 va B200/B300 tegishli narxlari yil boshidan beri jami 40% dan 75% gacha oshgan. Zaxira hisoblash quvvati bu – mijozning oldindan ma’lum hisoblash quvvatiga xizmat buyurtma qilishidir. Mazkur narx oshishi ma’lum GPU va AI hisoblash zaxirasiga tegishli bo‘lib, bu orqali AWS (AMZN.US)ning barcha mahsulotlar narxlari shunday oshirilmoqda deb bo‘lmaydi. JPMorgan (JPM.US) mijozlar talabi ham yetarlicha kengligini ta’kidladi: AWS (AMZN.US)ning hisoblash quvvati tarqatilishi ancha diversifikatsiya qilingan, eng katta mijoz ulushi atigi bir necha foizni tashkil etadi. O‘sish asoslari shunday qilib, yirik AI hamkorliklari bilan birga, kengroq mijoz talabini ham qamrab oladi.

Ushbu omillar JPMorgan (JPM.US) tomonidan Amazon (AMZN.US) guruhining 2027 va 2028 yil prognozlarini oshirishga sabab bo‘ldi: guruh savdo hajmi taxminan 1% dan 2% gacha, ish faoliyatidan foyda 3% dan 5% gacha, GAAP har bir aksiyaga to‘g‘ri keladigan foyda 2% dan 3% gacha ko‘tarildi. JPMorgan (JPM.US) 2027 yil dekabrdagi maqsad narxini 365 dollarda va “ko‘proq sotib olish” reytingida saqladi, qiymat 2028 yilda prognoz qilinayotgan har bir aksiyaga to‘g‘ri keladigan foydaning taxminan 27,5 barobariga teng 13,34 dollar. Daromad va foyda prognozining oshishi ijobiy bahoni qo‘llab-quvvatlaydi, lekin AWS (AMZN.US) hamkorlikni kengaytirish va joylashtirish rejasini real etkazib berishga aylantirishi kerak. Hisobot generativ AI monetizatsiyasi hali erta bosqichda, ko‘rinuvchanligi cheklangan, doimiy investitsiyalar rentabellikka ta’sir ko‘rsatishi mumkinligini xavf sifatida qayd etadi. Narx oshishi daromadni qo‘llab-quvvatlasa-da, yakuniy foydaga ta’siri uskunalar, operatsion va etkazib berish xarajatlariga bog‘liq.

Ikki bulutli biznes prognozining oshirilishiga nisbatan, Meta (META.US) bo‘yicha navbatdagi tuzatishlar asosan xarajatlar oshganini aks ettiradi; reklama va AI monetizatsiyasi yaxshilansada, katta yuridik to‘lovlar va yuqori kapital harajatlari erkin naqd pul oqimini manfiy holatga olib kelmoqda, JPMorgan (JPM.US) har bir aksiyaga to‘g‘ri keladigan foyda prognozini pasaytirdi va qisqa muddatda xarajat bosimini ko‘rsatdi. JPMorgan (JPM.US) 2026 yil uchinchi chorak modeli asosida 10 mlrd dollar yuridik xarajatlarini kiritdi. Hisobotda bu Meta (META.US) 52 shtat bosh prokurori bilan tuzgan kelishuv natijasida yuzaga kelgan deb ko‘rsatiladi va bu xarajat kompaniyaning ikkinchi chorak moliyaviy hisobotida ko‘rsatilgan 165 mlrd - 169 mlrd dollar yillik xarajat ko‘rsatmalariga kiritilmagan. Natijada, kompaniya 2026 yildagi GAAP har bir aksiyadagi foyda prognozini taxminan 10% ga, 2027 yilda 2% ga kamaytirib, mos ravishda 27.99 dollar va 31.08 dollarga tushurdi.

Shu bilan birga, JPMorgan (JPM.US) 2027 yilda GAAP umumiy xarajat prognozini taxminan 210 mlrd dollarga ko‘tardi, bu esa yil davomida 18% o‘sish demakdir; agar 2026 yil asosidan 10 mlrd dollar yuridik xarajat chiqarib tashlansa, 2027 yilda xarajat o‘sishi 25% ni tashkil qiladi. Yuqori xarajat bazasi, o‘tgan yili bir martalik xarajatlar natijasida yuzaga kelgan. Daromad sathida ozgina yaxshilanish mavjud – kompaniya 2027 yilda Meta (META.US) daromadi prognozini taxminan 0.9% ga 307,9 mlrd dollarga oshirdi, lekin bu ko‘payish xarajatlar prognozi oshishining to‘liq o‘rnini bosa olmaydi. Kapital harajat va pul oqimi holatini ham kuzatish lozim. Modelga ko‘ra, Meta (META.US) 2027 yilda kapital harajatlari 242,7 mlrd dollar, erkin pul oqimi (Free Cash Flow, FCF) esa minus 72.8 mlrd dollar deb prognoz qilinmoqda.

Erkin pul oqimi – bu operatsion faoliyatdan tushgan naqd puldan kapital harajatlar ayirilganidan keyin qoladigan qismi; modelda manfiy qiymat, faoliyatdan tushgan naqd pul kapital harajatlarni qoplash uchun yetarli emasligini bildiradi. Meta(META.US)ning asosiy muammosi, reklama va AI monetizatsiyadagi yaxshilanishlar katta investitsion miqyosni ortda qoldirishga majbur. JPMorgan (JPM.US) AI reklamani tartiblash va tavsilot berish imkoniyatlari foydalanuvchi ishtirokini hamda reklama daromadini oshirib borayotganini, iste’molchi va korxona agentlari, model interfeys xizmatlarining monetizatsiya yo‘li yaxshi ekanligini ta’kidlab, “ko‘proq sotib olish” reytingi va 920 dollarli maqsad narxini saqlab qolmoqda. Biroq, ular aniq qayd etadi: AI monetizatsiyasi kechiksa, doimiy investitsiyalar operatsion foyda, har bir aksiyadagi foyda va erkin pul oqimini siqib qo‘yadi. Reytingni saqlab qolish uzoq muddatli daromadlarga ishonch ifodasidir, qisqa muddatda xarajat bosimi borligicha qolmoqda.

Fiverr (FVRR.US)dagi trafik inqirozi va transformatsiyadagi qiyinchiliklar AI an’anaviy xizmat ko‘rsatish platformalariga ko‘rsatadigan bosimini yanada kuchli aks ettiradi: AI qisqacha javoblari qidiruv odatini o‘zgartirishi natijasida tashriflar keskin pasaydi, platforma yuqori qiymatli xizmatlarga sekin transformatsiya qilmoqda, JPMorgan (JPM.US) uning daromad va foyda prognozini kamaytirib, betaraf reytingni saqlab qoldi. JPMorgan (JPM.US) SimilarWeb ma’lumotlariga tayangan holda, Fiverr (FVRR.US)ning AQShdagi veb-saytining tashriflar soni ikkinchi chorakdagi 10% kamayishdan, hisobotning uchinchi choragini qamrab olgan davrda 22% kamayishga kengayganini ta’kidlaydi. Hisobotda ko‘rsatilgan oylik ma’lumotlar: iyulda 19%, avgustda 24% pasayish, shu sababli bu raqamlar to‘liq uchinchi chorak natijasi sifatida olinmaydi.

JPMorgan (JPM.US) fikricha, Google (GOOGL.US) qidiruvidagi AI qisqacha javoblar foydalanuvchilarning pulli yoki tabiiy qidiruv havolalarini bosish imkoniyatlarini qisqartirmoqda. Fiverr (FVRR.US) generativ qidiruv optimizatsiyasiga (Generative Engine Optimization, GEO) sarmoya yotqizib, AI javoblarida ko‘rsatilish ko‘lamini kengaytirishga harakat qilsa-da, yirik til modellarining bosilishi an’anaviy qidiruvdan pastroq, natijada platforma potentsial mijozlarni olishda qiynalmoqda. Xizmat ta’minoti tomon ham o‘zgarishga ehtiyoj bor. Fiverr (FVRR.US) asosan past qiymatli loyihalarga asoslangan savdo maydonidan yuqori toifali va yuqori qiymatli ish platformasiga o‘tmoqda.

Lekin hisobotga ko‘ra, yuqori qiymatli biznes hozircha platformadagi umumiy tovar aylanmasining (GMV) atigi 15% ini tashkil qiladi, rahbariyat transformatsiya kamida olti chorak davom etishini kutmoqda. JPMorgan (JPM.US) shunga asosan, Fiverr (FVRR.US)ning 2027 yil daromadi 2026 yil bilan birga taxminan 15% ga kamayishini, 2027 va 2028 yillar uchun daromad prognozlarini mos ravishda 6% ga, tuzatilgan EBITDA prognozlarini esa mos ravishda 21% va 14% ga kamaytiradi. Betaraf reyting saqlanadi, maqsad narxi esa 11 dollardan 10 dollarga tushiriladi.

Boshqa xizmat platformalaridagi o‘zgarishlar va yakuniy xulosalar, AI daromadini aniqlashda daromad, xarajat va naqd pul holatini har bir element bo‘yicha alohida baholash zarurligini ko‘rsatadi. Uber (UBER.US) qayta tashkiloti 3300 kishi atrofida bo‘lib, JPMorgan (JPM.US) yiliga 600 mln dollardan ortiq tejalishda yordam beradi deb hisoblaydi, lekin kompaniya mablag‘ni narxlarni pasaytirish, xizmatlarni tanlash va o‘sishga qayta investitsiya qilishni rejalashtirgani uchun hozircha to‘liq xarajat tejash sifatida hisobga olinmagan. Lyft (LYFT.US) esa haydovchi maqomi ustidagi bahslarni hal qilish maqsadida qo‘shimcha xarajat va naqd chiqishi bilan duch kelmoqda; kompaniya uchun betaraf reyting va 19 dollarli maqsad narxi saqlanmoqda. Ushbu o‘zgarishlar, AI va platforma biznesining daromadini tahlil qilishda daromad manbalari, xarajat o‘zgarishi va naqd pul oqimi bo‘yicha har bir elementni batafsil tekshirish zarurligini yana bir bor ta’kidlaydi. Google Cloud (GOOGL.US)ning TPU savdosi, AWS (AMZN.US)ning hisoblash kuchi yetkazib berish va narxi, Meta (META.US)ning xarajatlari va kapital harajatlari hamda Fiverr (FVRR.US)ning trafik va transformatsiya sur’ati har birining o‘sish mantig‘i amalga oshish-oshmasligini belgilaydi. Bu infratuzilma musobaqasidan so‘ng, bozor uchun AI ilovalar sathida monetizatsiya salohiyatining chuqur bosimdagi sinovlaridan biridir va tafovut tendensiyasi butun sikl davomida davom etishi mumkin.