Deutsche Bank: AI pufagi yorilishi kelasi yil bozoridagi eng katta tizimli xavf bo'lishi mumkin, AQSH davlat obligatsiyalari xavfsiz boshpana sifatida sarmoyaning oqimini kutmoqda

Uzbek moliya yangiliklari ilovasining xabar berishicha, Deutsche Bank global valyuta tadqiqotlari rahbari George Saravelos shunday dedi: joriy yilda dunyo bo‘ylab investorlar obligatsiya bozoriga nisbatan haddan tashqari pessimistik kayfiyatda bo‘lishayotgan bo‘lsa-da, bozor ehtimoliy sun’iy intellekt (AI) sanoatidagi katta xatarlardan so‘ng kapitalning obligatsiyalar bozoriga keng ko‘lamli oqishi ehtimolini past baholamoqda. Uning fikricha, kelasi yilda moliya bozorini kutayotgan eng katta tizimli xavf Yevropa qarzi muammosi emas, balki AI ekotizimidagi kutilmagan muammolar bo‘lishi mumkin.

Saravelos juma kuni chiqargan hisobotida, so‘nggi vaqtlarda AQSh mijozlari bilan muloqoti natijasida, investorlar orasida AI investitsiyalari bo‘roni obligatsiya daromadlarini oshirayotgani, shuningdek, AQSh G‘aznachiligi uzoq muddatli davlat obligatsiyalari daromadlarini nazorat qilish qobiliyatini asta-sekin yo‘qotayotganiga oid xavotirlar keng tarqalganini ta’kidladi.

Shu fonida, bozor AQSh G‘aznachiligi uzoq muddatli obligatsiyalar bozoridagi bosimni yumshatish uchun 20 yillik davlat obligatsiyalarini chiqarishni to‘xtatishi mumkin, degan taxminlarni oldinga surmoqda. Shu bilan birga, so‘nggi vaqtlarda Fransiya obligatsiyalari bozorida o‘tkir sotuvlar kuzatilgani investorlar ishonchini sezilarli darajada pasaytirdi. Saravelos, u bog‘langan mijozlarning deyarli hammasi Fransiya obligatsiyalariga nisbatan salbiy nuqtai nazarga ega ekanini aytdi.

Biroq, uning fikricha, hozirgi bozor kayfiyati ehtimol boshqa bir ekstremal holatga o‘tdi.

Saravelos ta’kidlashicha, o‘tgan yili bozorning AI va obligatsiyalarga munosabati hozirgi paytdagidan butunlay farq qilardi. O‘sha paytda investorlar AI texnologiyasining rivoji unumdorlikni oshiradi, inflyatsiyani tormozlaydi, deb o‘ylashar, shuningdek, AQSh G‘aznachiligi uzoq muddatli davlat obligatsiyalari daromadlari haddan tashqari oshishini oldini olish uchun samarali choralar ko‘ra oladi, deb ishonardilar. Hozir esa, AI infratuzilmasiga investitsiyalar iqtisodiy o‘sishni kuchaytirib, moliyalashtirish ehtiyojini oshirib, energiya narxlari o‘sishi inflyatsion xavotirlarni kuchaytira boshlagach, bozor AI’ni obligatsiya daromadlarini oshirayotgan eng asosiy omillardan biri sifatida ko‘ra boshladi.

Saravelos qayd etadi: bozor obligatsiyalar istiqboliga haddan tashqari pessimistik yondashmoqda, natijada obligatsiya bozorini tiklanishga olib kelishi mumkin bo‘lgan potensial omillar e’tibordan chetda qolmoqda. Unga ko‘ra, bozor tomonidan yetarlicha baholanmayotgan haqiqiy xavf — bu AI sanoatida yuzaga kelishi mumkin bo‘lgan katta salbiy voqealardir. Saravelos: “Kelasi yilda bozor kutayotgan eng katta tizimli xavf Fransiya emas, balki AI ekotizimidagi ‘ma’lum bir nuqtada muammo kelib chiqishi’, masalan xavfsizlik hodisasi, IPO muvaffaqiyatsizligi yoki kompaniya daromadlari kutilgandan past bo‘lishi”, — dedi.

U qayd etdi: ayni damda bozor AI bilan bog‘liq aktivlarning jamlanma xavfi juda yuqori. Agar AI investitsiyalari bo‘roni jiddiy to‘siqlarga duch kelsa, investorlar bog‘liq aktivlarning qiymatini qayta baholashi va kapitalni xavfli aktivlardan obligatsiyalar kabi xavfsiz aktivlarga ko‘chira boshlashi mumkin. Uning fikricha, bunday holatlar dollar uchun salbiy, ammo obligatsiya bozori uchun ancha ijobiy bo‘ladi va hozirgi moliya bozori bu xavfni yetarli darajada inobatga olgani yo‘q.

So‘nggi paytlarda AQSh davlat obligatsiyalari daromadi o‘nlab yillar ichida eng yuqori darajaga ko‘tarilmoqda. Eron urushlari energiya narxlarining keskin oshishiga olib keldi va bu inflyatsion xavotirlarni oshirdi. Shu bilan bir paytda, AQSh iqtisodiyoti hali ham kuchli bo‘lib, bunda AI infratuzilmasi qurilishiga katta sarmoyalar asosiy omillardan biridir. Biroq, AI investitsiyalari bo‘roni iqtisodiy o‘sishni qo‘llab-quvvatlayotgan bo‘lsa-da, moliyalashtirish ehtiyojini oshirib, investorlarni ko‘proq qarz taklifini qabul qilishga majbur qilmoqda. Inflyatsion bosim va obligatsiyalarning ko‘payib borayotgan taklifi fonida AQSh uzoq muddatli davlat obligatsiyalari bosim ostida qolmoqda.

Obligatsiya bozori sotuvga uchragan sayin, bozor AQSh G‘aznachiligining davlat obligatsiyalari chiqarish tuzilmasini o‘zgartirishi mumkin, deb taxmin qilmoqda. Hozirda, uzoq muddatli davlat obligatsiyalari chiqarilishi qisqarishi va qisqa muddatli qarzlarni chiqarish ko‘payishi mumkin, degan e’tibor mavjud. Xususan, 20 yillik davlat obligatsiyalari daromadi unga yondosh muddatdagi obligatsiyalardan yuqori bo‘lgani sababli, 20 yillik obligatsiyalar chiqarilishini qisqartirish yoki butunlay bekor qilish bozor muhokamasidagi eng radikal variantlardan biri bo‘lib turibdi.

Biroq, bu variantning amaliy natijalari hanuz bahsli qolmoqda. Ba’zi, jumladan BNP Paribas strateglari, bozor ishtirokchilari fikricha, 20 yillik obligatsiyalar chiqarilishini bekor qilish uzoq muddatli qarz narxlarini pasaytirishda samara bermasligi, balki aksincha, salbiy natija berishi mumkin.

Saravelos esa hisoblaydi: obligatsiyalar chiqarilishi tuzilmasini o‘zgartirish orqali daromadlarning o‘sishini jilovlashdan ko‘ra, AI bilan bog‘liq xatarlarning qayta baholanishi obligatsiya bozorining tiklanishiga muhim impuls bo‘lishi mumkin. Agar AI sanoatida katta salbiy voqea yuz bersa, investorlar tezda xavfli aktivlar ulushini qisqartirib, AQSh davlat obligatsiyalariga talabni oshiradi, obligatsiya narxlari o‘sadi va daromadlar pasayadi.

So‘nggi paytlarda bozorga e’tiborni tortgan Fransiya obligatsiyalari xatari bo‘yicha ham, Saravelos investorlarning ayrim xavotirlari kuchaytirilgan bo‘lishi mumkin, deydi. U aytishicha, Deutsche Bank mijozlariga hozirgi Fransiya obligatsiyalari bozoridagi o‘zgarishlar 2010-2015 yillardagi Yevropa suveren qarz inqirozi bilan oddiygina taqqoslash mumkin emasligini izohlab bergan.

Biroq, Saravelos tan oldiki, o‘tgan hafta Fransiya obligatsiyalari bozorida yuz bergan keskin o‘zgarishlar sabab investorlarning ishonchini qayta tiklash uchun koʻproq vaqt talab qilinadi. U ta’kidladi: Fransiya qarzlari bozoridagi o‘zgarishlar yevroga yangi pasayish bosimini olib keldi, bu xavf esa aslida Deutsche Bank’ning ushbu yil bozor harakatiga oid kutgan ssenariysiga kirmagan edi.