Deutsche Bank AQSh fond bozori yil oxiri bozorini ijobiy baholaydi: 3-chorak daromad o‘sish sur’ati 34%da saqlanib qolishi kutilmoqda, AI va tsiklik o‘sish hanuz kuchli

Uztoiq iqtisodiyoti ilovasi xabar berishicha, Deutsche Bank 2026 yil uchinchi chorak AQSH fond bozori moliyaviy hisobot oldi prognozi hisobotida, ikkinchi chorakda S&P 500 indeksi daromadlar o'sish sur'atini 34% rekord darajasiga ko'targan bir nechta ijobiy omillar uchinchi chorakda ham kuchli bo'lishini va o'sish sur'ati 34% darajasida barqaror qolishini, daromad o'sishining sekinlashishini kutmasliklarini bildirgan.

Bunga taqqoslaganda, bozor konsensus prognozida uchinchi chorakdagi o'sish sur'ati 26.7% qilib baholangan bo'lib, bu ikkinchi chorakka nisbatan 7.5 foiz punktga sekinlashishni anglatadi. Deutsche Bank prognozi konsensusdan taxminan 6 foiz punkt yuqoriroq, tarixan esa hisobot mavsumida prognozing yuqoriligi o'rtacha faqat 3.3% bo'lgan - bank bu mavsumda yana ortacha darajadan yuqori natija bo'lishini kutmoqda.

Uch asosiy ijobiy omil birgalikda harakatda

Deutsche Bank ta'kidlashicha, daromadlarning gullab-yashnashiga uchta muhim ijobiy omil bir vaqtda turtki bermoqda: AI bo'yicha ehtiyojning tezlashib o'sishi – o'sish sur'ati yiliga 54% ga yetdi va umumiy o'sishga 20 foiz punkt hissa qo'shdi; siklik o'sish tiklanib, texnologiya, energetika va xom ashyodan tashqaridagi sektorlarda o'sish 14% bo'ldi va 8 foiz punkt hissa qo'shdi; neft va xom-ashyo narxlarining oshishi, energetika va xom-ashyo sohasida daromadning 108% ga o'sishi va 7 foiz punkt hissa qo'shdi.

Shuni qayd etish kerakki, 34% o'sish darajasi qayta ko'rib chiqilgan sondir, u Alphabet aktivlarini sotishdan olingan daromad va Amazon investitsiyasidan olinmagan daromad kabi bir martalik loyihalarni hisobga olmaydi, mos ravishda chiniqmagan o'sish sur'ati 53% gacha yetadi.

Deutsche Bank va bozor o'rtasidagi uch asosiy farq

AI ehtiyojida sekinlashish belgilari yo'q

Bozor e'tiborini jalb qilgan “AI ehtiyoji davom etadimi?” savoliga javoban, Deutsche Bank bir nechta ko'rsatkichlar uchinchi chorakda ham AI ehtiyoji o'sishi juda kuchli bo'lganini ko'rsatishini bildiradi. Masalan, bank Janubiy Koreya yarimo'tkazgich ishlab chiqarish va eksporti ikkinchi chorakdan uchinchi chorakka yana ham tezlashganini, GPU ijaralari narxining uzluksiz o'smoqda ekanligi bozorda taklif va talab holati juda tarangligini tasdiqlashini misol sifatida keltirgan.

Koreyaning yarimo'tkazgich eksporti o'sish sur'atlari oshmoqda

Bankning prognoziga ko'ra, AI ehtiyoji yirik “mega cap” o'sish kompaniyalari va texnologiya sektori daromad o'sishining uchinchi chorakda 54% darajasida saqlanishini ta'minlaydi, va ularning S&P500 umumiy daromadidagi ulushi ortgani sari, o'sishga qo'shilgan hissa ikkinchi chorakdagi 19.5 foiz punktdan 21 foiz punktgacha oshadi.

Siklik o'sish yanada tezlashmoqda

Deutsche Bank ta’kidlashicha, ko‘plab ko‘rsatkichlar uchinchi chorakda siklik o‘sishning yanada kuchayganini isbotlaydi. AQSH ISM ishlab chiqarish indeksi uchinchi chorakda so‘nggi to‘rt yarim yildagi eng yuqori darajaga ko‘tarildi, tarixan esa ushbu ko‘rsatkich S&P500 indeksi daromad o‘sishining eng yaxshi siklik ilg‘or ko‘rsatkichi sanaladi.

AQSH ISM ishlab chiqarish indeksi o‘smoqda

Makro konsensus prognozlari, AQSHning YAIM o‘sish sur’ati ikkinchi chorakda 2.2% dan uchinchi chorakda 2.8% gacha (choraklik yillik ko‘rsatkichlar) tezlashishini, Atlanta Federal Rezervining kuzatuv prognozi esa 3.7% gacha yetishini ko‘rsatmoqda. Bundan tashqari, chakana savdo, sanoat ishlab chiqarishi va asosiy tovarlar yetkazib berish o‘sishi ham kuchli bo‘lib qolmoqda, siklik bandlik fevraldagi pastlikdan so‘ng ortib bormoqda.

Neft narxining kechikkan ta’siri cheklangan, bojxona to‘lovlari qaytarilishi yana yordam bermoqda

Yuqori neft narxlarining kechiktirilgan salbiy ta’siri bo‘yicha Deutsche Bank bu taʼsir moʻtadil ekanini va aniq segmentlarda toʻplanganini ta’kidladi. Hisobotga ko‘ra, tarixan neft narxi o‘zgarishlarining S&P500 dagi boshqa segmentlar daromadiga ta’siri 2-3 chorak bilan kechikkan va ko‘p hollarda mo‘’tadil boʻlgan, chunki koʻpchilik korxonalar narx oshirish va unumdorlikni oshirish orqali bu holatga moslashadi.

Aviatsiya, avtomobil va ba’zi iste’molchi segmentlari tezroq va kuchliroq zarba olgan boʻlsa-da, bu segmentlar daromad prognozlari Eron urushi boshlangandan beri sezilarli pasaytirildi: aviatsiyada 17%, avtomobil va o‘rama sanoatlarida har biri 9%, aviatsiyadan tashqari turizm segmentida esa 6% pasaytirildi. Bundan tashqari, Oliy sud IEEPA bojlarining haqiqiy emas deb topganidan so‘ng, firmalar boj to‘lovlarini qaytarib olishda davom etmoqda va bank kutilishicha bu ikkinchi chorakdagi kabi uchinchi chorak umumiy daromad o‘sishiga taxminan yana 2 foiz punkt hissa qo‘shadi.

Moliyaviy hisobot mavsumi va oraliq saylovlar ustma-ust kelganda, yil oxiri bozor xavf/foydasi ijobiy

Deutsche Bank ta’kidlaganidek, hisobot mavsumi an’anaviy ravishda fond bozoriga yordam beradi. Moliya inqirozidan beri S&P500 chorakdagi hisobot mavsumlarining to‘rtdan uch qismida o‘sgan va o‘rtacha 2% ga o‘sish qayd etilgan; so‘nggi bir yil ichida bu tendensiya yanada yaqqol. Garchi bu mavsum aynan oktyabr oxiridagi FOMC yig‘ilishi va noyabr boshidagi AQSH oraliq saylovlariga to‘g‘ri kelsa-da va ortiqcha tebranishlar keltirishi mumkin bo‘lsa-da, tarixiy tajriba shuni ko‘rsatadiki, bozor yirik xavf voqealaridan oldin odatda yonib turadi yoki biroz pasayadi, voqea yuz berganidan keyin esa ko‘tariladi.

Bank yana qayd etadiki, oraliq saylov yilining to‘rtinchi choragida xavf/foyda mutanosabati doimo juda ijobiy bo‘lgan: so‘nggi 23 saylov yilining 21 tasida S&P500 to‘rtinchi chorakda o‘sgan, o‘rtacha o‘sish 7% ga yetgan. Umuman olganda, bank hozirda AQSH fond bozori xavf/foydasi hali ham ijobiy deb hisoblaydi.