Aksiyalar va obligatsiyalar taqsimoti tubdan o‘zgaradimi? Bank of America kamyob signal yubordi: obligatsiyalar o‘n yilliklarda ilk bor aksiyalardan "pul tortmoqda", S&P’ning keyingi o‘n yillikdagi daromadi 5% dan kam bo‘lishi mumkin
Amerika bankining Amerika fond bozor va kvant strategiyalari bo‘limi rahbari Savita Subramanian chorshanba kuni bergan intervyusida aytdiki, obligatsiyalar bozori yana jozibador bo‘lib bormoqda va bir necha o‘n yillikda birinchi marta fond bozorining haqiqiy raqibiga aylandi.
Ushbu xabarga ko'ra, Savita Subramanian, Bank of America AQSh aktsiyalari va miqdoriy strategiyalar bo'yicha boshqarmasi rahbari, chorshanba kuni bergan intervyusida obligatsiyalar bozori yana jozibador bo‘lib bormoqda va o‘n yillar ichida birinchi marta aksiyalar bozoriga haqiqiy raqibga aylanganini ta’kidladi. U, shuningdek, investorlar kayfiyati sezilarli darajada ko‘tarilganini va tahlilchilarning AQSh aksiyalari daromadlarining o‘sishi bo‘yicha kutilmalari nihoyatda yuqori ekanini ogohlantirdi, bu esa bozor ko‘proq kutilmalarning oqlanmasligidan bosim ostida qolishi mumkinligini, aksincha, yana ko‘proq ijobiy syurprizlar kuzatilishini anglatadi.
Subramanianning ta'kidlashicha, Bank of America baholash modeli bo‘yicha, S&P 500 indeksi kelgusi 10 yil ichida daromadliligi hatto 5%ga yetmasligi mumkin. Shu bilan birga, AQShning 10 yillik davlat obligatsiyalari hozirda taxminan 5% yoki undan yuqori xavf-mukofot darajasiga ega. "Agar siz xavfga tuzatilgan ko'z bilan obligatsiyalarga nazar tashlasangiz, bu so'nggi o'n yilliklarda birinchi marta obligatsiyalar yana qiziqarli ko'rina boshlaganini ko'rasiz", deydi u.
Bu xulosa uzoq muddatlik obligatsiyalar bo'yicha pessimistik kayfiyatga ega Bianco Research prezidenti va makro strategisti Jim Bianco fikriga hamohang. Bianco avval ham obligatsiyalar nihoyat adolatli qiymatda savdo qilayotganini, uzoq muddatli obligatsiyalar hozirda asosiy nuqtai nazardan maqbul foiz stavkasi taklif qilayotganini va ko'p yillar mobaynida baholar ortiqcha bo‘lgach yana jozibadorlikni qayta tiklaganini, hozirda esa obligatsiyalarga investitsiya kiritish uchun yaxshi payt ekanini bildirgandi.
Subramanian aytishicha, AQSh siyosatdonlari uzoq muddatli foiz stavkalarining haddan tashqari oshishini oldini olishga harakat qilmoqda, Federal zaxira banki va Moliya vaziri daromadlar egri chizig‘ining uzoq tomonini diqqat bilan kuzatishmoqda. U, shuningdek, aholi demografiyasi tendensiyalari bu safargi foiz stavkalari chegarasi 1970 va 1980-yillardagidan past bo‘lishi mumkinligini, shuningdek, sun’iy intellekt (AI) yakunda deflyatsiya bosimini keltirib chiqarishi mumkinligini ta’kidladi. Bu omillar birgalikda obligatsiyalar uchun potentsial jihatdan yanada jozibador fon yaratmoqda. U, daromadlar 6% – 7% oraliqdan ancha yuqoriga ko‘tarilishi ehtimoli kichik deb hisoblaydi; hatto ushbu darajaga yetsa ham, aksiyalar bozori buni ko‘tara oladi.
Yaqinda obligatsiya bozori kuchli sotuvga duch keldi, bunga sabab bozor tomonidan Federal zaxira bankining energiya narxi o‘sishi tufayli inflyatsiyani jilovlash uchun foiz stavkalarini oshirish kutilmasi qayta baholanadi. Chorshanba kuni AQSh 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi bir muddat 5.368%ga chiqib, 2002 yil boshidan beri eng yuqori darajaga yetdi va bu xabar yozilayotgan paytda 5.337% ni tashkil etmoqda, 30 yillik AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi esa 5.719% ni tashkil etdi.
Boshqa tomondan, aksiyalar bozori hozirgacha daromadlilik o‘sishiga nisbatan ancha chidamli bo‘ldi. S&P 500 indeksi seshanba kuni tarixiy maksimal darajada yopildi, avgust oyidan beri birinchi marta, asosan korporativ daromadlarning barqarorligi va AI bilan bog‘liq harajatlar istiqbollarining qo‘llab-quvvatlashi tufayli.
Biroq, Subramanianning fikricha, bu optimizm o‘zi ehtiyotkorlik bilan qabul qilinishi kerak. U tahlilchilar S&P 500 indeksi daromadlari kelgusi besh yilda so‘nggi qirq yillik yoki hatto tarixiy eng yuqori o‘sishga erishishini kutishayotganini ta’kidladi. "Kutilmalar bu qadar yuqori bo‘lganida, umidsizlikka tushish ehtimoli real ijobiy syurprizlar yuzaga kelish ehtimoliga nisbatan yuqoriroq", dedi u.
"Bu 2000 yildagi texnologik pufak emas, lekin men, ochig‘i, bozor kayfiyati haddan tashqari optimistik bo'lib ketganidan xavotirdaman", dedi u. Korporativ daromadlarning tabiiy sekinlashuvi deyarli muqarrar bo‘lib, avvalgi daromadlarning katta qismi texnologiya kompaniyalarining bir martalik loyihalaridan kelgan. Shu bilan birga, AI infratuzilmasidagi bo‘g‘inlar kompaniyalar foyda marjalariga bosim qilishi mumkin, bozorda esa marja kengayishi avvaldan baholanib bo‘lgan.
U, shuningdek, mavjud bozor taxminlarining ziddiyatlarini ko‘rsatdi: investorlar go‘yoki "ishqalanmas" muhitni kutmoqda – kapital xarajatlar kutilganidan yuqori bo'ladi, AI'dan olinadigan daromad ham kutilganidan yuqori bo'ladi. Hammasi yaxshi bo‘ladi. Foiz stavkalari past darajada saqlanadi. Spredlar qisqarishda davom etadi. "Lekin bu hammasi bir oz mushkuldek ko‘rinadi", deydi u.
Yil boshidan beri, AQSh 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi hozirgacha deyarli 27% ga oshdi va daromadlilik o‘zgarishi bo‘yicha asosiy aksiyalar indekslaridan yaxshi chiqdi. Shu vaqt orasida, texnologiyaga boy Nasdaq 100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US) qariyb 22% ga o‘sdi; S&P 500ETF-SPDR(SPY.US) va Dow Jones Industrial Average ETF-State Street SPDR(DIA.US) mos ravishda 13% va 7% ga o‘sdi. 30 yillik AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi S&P 500 va Dow Jones’ni ortda qoldirdi, biroq Nasdaq‘dan ortda qoldi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Nasdaq yangi rekord darajalarga yetib, AQSH fond bozorining moliyaviy hisobot mavsumi uchun umidlarni uyg‘otdi! Citi deyarli to‘qqizdan to‘qqiz qismi texnologiya aksiyalari "daromad ajablantirishi"ni bashorat qilmoqda, Nvidia va AMD taxminlardan yuqori natijalar ro‘yxatini boshqarmoqda
Citigroup tomonidan chiqarilgan so‘nggi moliyaviy hisobot mavsumi bo‘yicha kvant tadqiqoti ushbu foyda asosiga aniq dalil taqdim etadi: model bashorati bo‘yicha, Russell 1000 tarkibidagi kompaniyalarning 66.2% i pozitiv daromad kutilmasi (ya’ni daromad bozor konsensus prognozidan yuqori bo‘ladi) va tegishli ijobiy aktsiya narxi qaytish trayektoriyasi ko‘rsatiladi (ya’ni Citigroup modeli aktsiya narxi qaytish yo‘nalishini ham ijobiy deb prognoz qiladi), bu o‘tgan kvartalda allaqachon kuchli bo‘lgan 60.9% dan ancha yuqori, va 2021 yilning to‘rtinchi kvartalidan buyon eng yuqori darajaga yetgan.
Tahlil - Yevropa muammolari dollarning ko‘tarilishi uchun yangi asoslar yaratmoqda
AQSh dollari euroga nisbatan 5%ga oshdi, ba’zi investorlar dollarning yanada kuchayishini kutmoqda. Opsion bozori euroga nisbatan kuchli pasayish tarafdori bo‘ldi. Fransiyadagi moliyaviy xavotir va siyosiy noaniqlik euro hududiga bosimni kuchaytirmoqda. Fransiyadagi va Atlantika ortidagi noaniqliklar natijasida bu kuzda AQSh dollari oxirgi 18 oyda eng yuqori darajaga yetdi, va investorlar dollarning yanada mustahkam bo‘lishiga pul tikmoqda. Analitiklarning aytishicha, AQSh dollari yuqori—va ehtimol yana ham oshishi mumkin—foiz stavkalari, kuchli iqtisodiy o‘sish hamda davom etayotgan inflyatsiya xavfi bilan qo‘llab-quvvatlanmoqda. Ammo Fransiyaning katta moliyaviy defitsiti, va bu muammoning Italiya hamda butun euro hududiga tarqalishi, yaqin oylar dollarning harakatini boshqaruvchi asosiy omilga aylana boshladi. Yil boshidan beri AQSh dollari euroga nisbatan taxminan 5%ga mustahkamlandi, bu esa dollar indeksining .DXY yuqori darajaga chiqishiga sabab bo‘ldi. Mazkur indeks dollarni eng yirik jami oltita valyutaga (shu jumladan euroga) nisbatan baholaydi. "Euro bosim ostida bo‘lib qolmoqda, bu esa AQSh dollarining asosiy alternativalaridan birini cheklaydi," - dedi Mesirow valyuta boshqaruvi kompaniyasi katta investitsiya strategisti Shinohara Uto. O‘tgan hafta Fransiya va Germaniya 10 yillik obligatsiyalari daromadlari farqi bir haftada rekord darajaga yetdi; Italiya va Germaniya obligatsiyalari farqi esa COVID-19 epidemiyasidan beri eng katta haftalik oshishni kuzatdi. Euro EUR= so‘nggi ko‘rsatkich 1.1183 bo‘lib, dollarga nisbatan 0.67%ga pasaydi. "Bozorlar asosan siyosiy qobiliyatsizlik tufayli moliyaviy ahvolni barqarorlashtira olmaydigan davlatlarga e’tibor qaratmoqda", dedi Toronto Corpay kompaniyasi bosh strategisti Karl Shamota. Bozor tashvishlaridan biri shuki, euro endi Yevropa Markaziy Bankining (ECB) shiddatli siyosat signalidan ko‘p yordam olmayapti. ECB sentabrda foiz stavkalarini 25 baza punktiga oshirdi—bu energiya narxlarining oshishini jilovlash uchun yil ichida ikkinchi harakat edi, lekin euro qaror e’lon qilinishidan so‘ng tushib ketdi, chunki bozorlar keyingi foiz oshishi iqtisodga zarba berishidan xavotirda. Yevropa obligatsiyalari daromadi odatda euroni qo‘llab-quvvatlaydi, ammo bu safar euroning javobi sust bo‘ldi, investorlar iqtisodiy o‘sish hamda moliyaviy xavflarga ko‘proq e’tibor qaratmoqda. Energiyaning yuqori narxlari esa bosimni kuchaytirishi mumkin. "Strukturaviy jihatdan, Yevropa asosiy energiya importchisi, va AQShga qaraganda ko‘proq ishlab chiqarishga bog‘liq. Ta’siri ravshan: yuqori energiya narxlari bu mintaqa rivojlanishini sekinlashtiradi," dedi Macro Hive makro tadqiqot kompaniyasi tahlilchisi Benjamin Ford. Ford euro kelgusi bir oyda $1.10gacha tushishini, ya’ni hozirgi darajadan taxminan 2% pastlashini taxmin qilmoqda. "AQShning o‘rta muddatli istiqboli ancha mustahkam, Yevropa esa tebranishga ko‘proq moyil," dedi Ford. Siyosiy xatolar Investorlar endi Yevropa Markaziy Banki inflyatsiyani oshirayotgan energiya narxlari sharoitida allaqachon zaiflashgan iqtisodga ziyon keltirmasdan inflyatsiyaga qarshi kurasha oladimi, deb o‘ylamoqda. Yevropa hududi inflyatsiyasi (link) sentabrda kutilgandan ortiq bo‘ldi va energiya narxlari oshishi natijasida kelgusi oylar yana oshishi ehtimoli bor—bu ECBga foiz stavkalarini oshirishda bosimni davom ettiradi. "Euro harakati asimmetrik, hozirda to‘liq pasayish ehtimoli ko‘proq," dedi Citi kompaniyasidan Nyu-Yorkdagi G10 valyuta strategiyasi boshlig‘i Dan Tobon. "Bu holatni eng ko‘p yuzaga keltiruvchi omillardan biri, Yevropa Markaziy Bankining siyosiy xatolari natijasida bozor uchun ortiqcha pul-kredit siyosati bo‘lishi mumkin." Opsion savdogarlari euro zararini xedj qilish uchun qancha pul to‘lashi (foydani xedj qilishdan ko‘ra ko‘proqmi yo‘qmi) baholovchi 1 oyga mo‘ljallangan euro risk reversal ko‘rsatkichi juma kuni martdan beri eng past darajaga tushdi. 3 oylik ko‘rsatkich esa 2024 yil iyundan beri eng past darajani qayd etdi. Federal Reserve rasmiylari inflyatsiya xavfi hali ham yuqori, degan signalni berdi, bu esa AQSh obligatsiyalari daromadini bir necha yillik eng yuqori darajada ushlab turmoqda. "Daromadlar oshishda davom etmoqda, AQSh foiz stavkalari aksariyat rivojlangan bozorlar bilan solishtirganda mutlaq farqga ega," dedi Shinohara. Federal funds futures datchiklari dekabr oyiga qadar yana kamida 25 baza punktiga oshirish ehtimoli taxminan 84% ekanligini ko‘rsatmoqda. Strategistlarning ko‘pchiligi dollarning hozirgi darajadan keskin oshishini kutmayapti, ammo ular AQSh iqtisodining mustahkamligi, daromadlarning yuqoriligi va Yevropaga xos xavflar birlashgan holda dollarning foydasiga vaziyat og‘ishini ta’kidlaydi. "Hozircha, bu muvozanat Yevropa uchun juda noqulay ko‘rinadi," dedi Citi kompaniyasidan Tobon. (Odaliy Planet kundalik, Reuter avtomatik tarzda ushbu xabarni bir nechta boshqa tillarga tarjima qiladi. Avtomatik tarjimadan xato bo‘lishi yoki kerakli kontekst yetishmasligi mumkin, Reuter avtom
CDS kollektiv ravishda ko‘tarilmoqda, "SpaceXlar" hali ham tinmay qarz olayapti! AI qarz to‘lqini yana qancha davom etadi?
AI infratuzilmasiga oid qarz to‘lqini dunyo kredit tizimini misli ko‘rilmagan tezlikda qayta shakllantirmoqda, texnologiya sohasining qarzi joriy yilning dastlabki to‘qqiz oyida 500 milliard dollarga yetdi. Biroq CDS bozorida xavotirli signalalar ko‘paymoqda, AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi 5,3% ga chiqib, so‘nggi yigirma yildagi eng yuqori nuqtaga yetdi, Dalio bu holatni “foiz stavkalari orqali yoriladigan klassik pufak” deb atadi.
Kripto narxlari
Ko'proq
