Endi Micron (MU.US) ga iste'molchi siklidan qaramang! AI NAND mantiqini o‘zgartirmoqda, korporativ SSD narxlash huquqini qo‘lga oldi
Eudaemon Research ilgari shunday xulosa qilgandi: Micron biznes tuzilmasida DRAM NAND’ga nisbatan bardavomroq, NAND narxlari va talab tezroq normal holatga qaytadi. Biroq, Micron’ning so‘nggi Q4 moliyaviy natijalari ushbu nuqtai nazarni o‘zgartirishga majbur qildi: NAND endi standartlashgan bozor emas, iste’molchilarga mo‘ljallangan NAND va korporativ ma’lumotlar markazi SSD’lari bo‘yicha taklif-talab va narx belgilash logikasi ancha ajralib bormoqda.
Uzbek moliyaviy yangiliklari ilovasi xabar beradi, tahlil institut Eudaemon Research o‘zining so‘nggi hisobotida Micron Technology (MU.US) ning NAND biznesining istiqbollarini qaytadan ko‘rib chiqdi. Ilgari institutning baholashicha, Micron biznes tuzilmasida DRAM NAND'ga nisbatan bardoshliligi yuqori, NAND narxlari va talab tezda normal holatga qaytadi deb hisoblagan edi.
Lekin Micron'ning so‘nggi Q4 moliyaviy natijalari ushbu fikrni qayta ko‘rib chiqishga olib keldi: NAND endi bir hil mahsulotlar bozori emas, iste’molchilar uchun NAND va korporativ data markaz SSD lari bozoridagi taklif, talab va narxlanish logikasi ancha farqlanmoqda.
Data markazi SSD'lari NAND daromad tuzilmasini qayta shakllantiryapti
Micron Q4 moliyaviy natijalari shuni ko‘rsatdiki, SSD bo‘linmasining data markaziga to‘g‘ri keladigan daromadi taxminan 10 milliard dollarni tashkil etdi, bu o‘tgan yilning shu davridagidan 10 baravar ko‘p va NAND umumiy daromadining taxminan uchdan ikki qismini tashkil etdi. Shu davrda, Micron NAND umumiy daromadi 14,1 milliard dollarni tashkil etdi va ketma-ket chorakda 42% ga o‘sdi, narxlar esa chorak bo‘yicha taxminan 30% ga ko‘tarildi. Boshqa baholashga ko‘ra, data markazi SSD'lari NAND daromadidagi ulushi yana oshib, deyarli 70% ga yetdi.
Faqat bir chorakdagi data markazi SSD daromadi, Micron'ning o‘tgan yilgi seluruh NAND biznesi daromadidan ham oshdi.
Hisobot ta'kidlaydiki, bu o‘zgarish faqatgina yetkazib berish hajmining o‘sishi natijasi emas, balki Micron NAND mahsulot tuzilmasining yuqori qiymatli data markazi SSD'lariga og‘ishni namoyon etmoqda.
Biznes asosiy e’tibori iste’molchilarga qaratilgan bozordan korporativ bozorga o‘tkani sari, Micron NAND'ning iste’molchilar segmentidagi tsiklik tebranishlarga qaramligi kamayadi, data markazi SSD lari uchun narxlash va talab esa asosiy foyda omil boʻlib bormoqda.
Korporativ SSD va iste’molchi NAND o‘rtasidagi ziddiyatli dinamikalar
TrendForce'ning so‘nggi prognozlariga ko‘ra, NAND taqchilligi 2027 yil ikkinchi yarmida yumshash kutilmoqda, o‘sha vaqtda qo‘shimcha quvvat ishga tushiriladi. Lekin bu quvvatning asosiy iste’molchisi smartfon va noutbuklar emas, iste’molchi elektroniği NAND bozorining atigi 40% ini tashkil qilayotgani va uning talabi sustligi bosimni saqlab qolmoqda.
Biroq, korporativ SSD'lar bo‘yicha talab joriy yili 80% dan oshiq o‘sishi kutilmoqda. Bulut infratuzilmalari sun'iy intellekt tushunchalarini kengaytirar ekan, barcha yangi yetkazib berish shartnomalari allaqachon oldindan tuzilgan, bu esa Q4'da korporativ SSD narxlari ancha keskin oshishi mumkinligini anglatadi.
Bu shuni anglatadiki, agar taxminan 70% Micron NAND daromadlari narxi yuqoriga ketyotgan bozorga to‘g‘ri kelsa, iste’molchi NANDdagi qisqarish, korporativ SSD o‘sishi bilan qoplanishi mumkin. Hisobot hisob-kitoblariga ko‘ra, data markazidan tashqari NAND daromadlari 30% ga tushib ketsa ham, Micron NAND umumiy daromadi atigi 9% ga qisqaradi; SSD daromadlari o‘sishi atigi 13% ni tashkil etsa, bu kamayishni kompensatsiya qiladi. Tahlilchilar korporativ SSD talabining 80% dan ortiq o‘sishini kutayotgan ekani bois, bu xavf katta muammo emas.
KV kesh yukini tushirish va mexanik disklarni almashtirish talabni oshirmoqda
Micron korporativ SSD talabining asosiy sabablarini ikki faktorga bog‘laydi: KV keshini SSD'ga yuklash va mexanik xotira qurilmalarini esa SSD'lar bilan almashtirish. HBM va DRAM katta hajmdagi ma'lumotlarni saqlashda xarajatlari qimmat lekin tezligi juda yuqori. Sun'iy intellekt kontekstlari hajmi kattalashib va inference doimiylashib borar ekan, katta hajmli ma’lumotlar, ayniqsa KV keshini SSD'ga ko‘chirish mumkin.
JP Morgan tahlilchisi Harlan Sur Micron Q4 konferensiyasida Micron Nvidia (NVDA.US) SCADA dasturida ishtirok etishini qayd etdi, bu dasturning maqsadi GPU to‘g‘ridan-to‘g‘ri xotiraga murojaat qilish imkonini berishdir; u yana ko‘proq KV keshlash ishlari xotirada bajarilishini bildirgan. Micron bosh direktori Sanjay Mehrotra bu fikrga qo‘shilib, kontekstda o‘sish HBM, DRAM va navbatda SSD bo‘ylab xotira pog‘onasini kengaytirayotganini bildirdi.
Hisobotda aytilishicha, bu bevosita Micron'ning 10 milliard dollarlik data markazi SSD daromadi bilan bog‘liq. Micron allaqachon dunyoning eng yirik data markazlarida o‘z mahsulotlarini joylashtirib, buyurtmalar olgan. Barcha buyurtmalar aynan KV kesh yukini yoki SCADA dasturini o‘z ichiga oladimi isbotlash qiyin, lekin talab o‘sishi va SSD biznesining tez rivojlanayotgani shubhasizdir.
Micron korporativ SSD bozor ulushida NAND yetkazib beruvchidanda ustun
Savol shunday: Micron ushbu bozorga yetarlicha kirib, ortiqcha foyda ololadimi?
Aslida, Micron eng yirik NAND ishlab chiqaruvchiga aylanishi shart emas, korporativ SSD bozorida g‘olib chiqish uchun. Harlan Sur konferensiyada ta’kidlaganidek, Micron korporativ SSD segmentida real bozor ulushi NAND yetkazib berish ulushidan ancha yuqori, bu uni har bir bit uchun yuqori qiymat olish imkonini beradi.
TrendForce'ning 2026 yil ikkinchi chorak daromad tarkibi prognozlariga ko‘ra, korporativ ulushi yuqori bo‘lgan yagona o‘yinchi faqat Micron emas. Samsung (SSNLF.US) va SK Hynix (SKHY.US) korporativ segmentdagi ulushi undan ham yuqori. Samsung 176 qavatli QLC, PCIe 5.0 mahsulotlari va bir vaqtning o‘zida DRAM hamda NAND'ni bitta server mijoziga yetkazib berish imkoniyati bilan jiddiy ustunlikka ega. SK Hynix esa Solidigm yuqori sig'imli QLC liniyasi hamda o‘zining TLC mahsulotiga tayanadi.
Micron'ning ustunligi esa transformatsiya tezligidadir: Q2 da korporativ SSD daromadlari ketma-ket chorak bo‘yicha 126,3% ga o‘sdi, bu eng yirik beshlik orasida eng tez ko‘rsatkich; ilgari 59% deb ko‘rsatilgan ulush, hozir 70% dan oshdi.
Foyda ko‘rsatkichlari ancha yaxshilandi, baholash jinoyati yangilanmoqda
Micron data markazi SSD'lar uchun yalpi foyda ko‘rsatkichlari alohida ochiqlanmagan, shuning uchun yuqoridagi 10 milliard dollar daromadning real foyda darajasini aniqlash qiyin. Lekin Eudaemon Research hali ham boshqa ko‘rsatkichlarga tayanib sifatli xulosa chiqara oladi: Micron yadro data markaz biznesi daromadi chorakdan chorakka jiddiy o‘sdi, yalpi foyda esa 90% ga etdi; bulut xotira biznesi esa kutilganidek yorqin emas, chunki narx ko‘tarilishidan olinadigan foyda o‘sishini HBM mahsulot ulushi siqib chiqardi. Yadro data markazi biznesi DRAM namunalarini ham o‘z ichiga oladi, bu SSD'ga bevosita taalluqli emas, lekin tahlil institutiga ko‘ra Micron data markazi SSD ulushini oshirgan sari, asosiy ko‘rsatkichlari yuqori darajada yaxshilanmoqda va bu trend yaqqol ko‘rinadi.
Baholash nuqtai nazaridan, avval institut Micron FY2028 yiligi uchun har bir aksiya daromadini 215 dollar, 7 baravar P/E koeffitsient deb olib, taxminan 1500 dollar adolatli qiymatni belgilagandi. O‘sha payt NAND DRAM'dan oldin normal holatga qaytadi deb faraz qilingan edi. Hozir bu farazga ishonch pasaygan. Kelajakda NAND tarqatish hajmi normallashishi mumkin, lekin agar Micron NAND'ni korporativ SSD'larda ko‘proq ishlata olsa, bu normallashuvdan keladigan zararni qoplay oladi.
Eudaemon Research hozircha o‘zining 215 dollarlik har bir aksiya daromadi prognozini o‘zgartirmadi, sababi Micron yetarli data markaz SSD foydalilik tafsilotlarini oshkor qilmagan va natijada prognozni 10 dan 20 dollargacha aniq yuqorilash mumkin emas. Lekin institut hozir 215 dollar avvalgidek tajovuzkor raqam emas, deb hisoblaydi. 1500 dollarlik qiymat saqlanib qolmoqda va Micron uchun “sotib olish” tavsiyasi davom etmoqda. Yagona farq shundaki, endi institut Micron NAND biznesining foydaliligi borasida ko‘proq ishonchga ega.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Nasdaq yangi rekord darajalarga yetib, AQSH fond bozorining moliyaviy hisobot mavsumi uchun umidlarni uyg‘otdi! Citi deyarli to‘qqizdan to‘qqiz qismi texnologiya aksiyalari "daromad ajablantirishi"ni bashorat qilmoqda, Nvidia va AMD taxminlardan yuqori natijalar ro‘yxatini boshqarmoqda
Citigroup tomonidan chiqarilgan so‘nggi moliyaviy hisobot mavsumi bo‘yicha kvant tadqiqoti ushbu foyda asosiga aniq dalil taqdim etadi: model bashorati bo‘yicha, Russell 1000 tarkibidagi kompaniyalarning 66.2% i pozitiv daromad kutilmasi (ya’ni daromad bozor konsensus prognozidan yuqori bo‘ladi) va tegishli ijobiy aktsiya narxi qaytish trayektoriyasi ko‘rsatiladi (ya’ni Citigroup modeli aktsiya narxi qaytish yo‘nalishini ham ijobiy deb prognoz qiladi), bu o‘tgan kvartalda allaqachon kuchli bo‘lgan 60.9% dan ancha yuqori, va 2021 yilning to‘rtinchi kvartalidan buyon eng yuqori darajaga yetgan.
Tahlil - Yevropa muammolari dollarning ko‘tarilishi uchun yangi asoslar yaratmoqda
AQSh dollari euroga nisbatan 5%ga oshdi, ba’zi investorlar dollarning yanada kuchayishini kutmoqda. Opsion bozori euroga nisbatan kuchli pasayish tarafdori bo‘ldi. Fransiyadagi moliyaviy xavotir va siyosiy noaniqlik euro hududiga bosimni kuchaytirmoqda. Fransiyadagi va Atlantika ortidagi noaniqliklar natijasida bu kuzda AQSh dollari oxirgi 18 oyda eng yuqori darajaga yetdi, va investorlar dollarning yanada mustahkam bo‘lishiga pul tikmoqda. Analitiklarning aytishicha, AQSh dollari yuqori—va ehtimol yana ham oshishi mumkin—foiz stavkalari, kuchli iqtisodiy o‘sish hamda davom etayotgan inflyatsiya xavfi bilan qo‘llab-quvvatlanmoqda. Ammo Fransiyaning katta moliyaviy defitsiti, va bu muammoning Italiya hamda butun euro hududiga tarqalishi, yaqin oylar dollarning harakatini boshqaruvchi asosiy omilga aylana boshladi. Yil boshidan beri AQSh dollari euroga nisbatan taxminan 5%ga mustahkamlandi, bu esa dollar indeksining .DXY yuqori darajaga chiqishiga sabab bo‘ldi. Mazkur indeks dollarni eng yirik jami oltita valyutaga (shu jumladan euroga) nisbatan baholaydi. "Euro bosim ostida bo‘lib qolmoqda, bu esa AQSh dollarining asosiy alternativalaridan birini cheklaydi," - dedi Mesirow valyuta boshqaruvi kompaniyasi katta investitsiya strategisti Shinohara Uto. O‘tgan hafta Fransiya va Germaniya 10 yillik obligatsiyalari daromadlari farqi bir haftada rekord darajaga yetdi; Italiya va Germaniya obligatsiyalari farqi esa COVID-19 epidemiyasidan beri eng katta haftalik oshishni kuzatdi. Euro EUR= so‘nggi ko‘rsatkich 1.1183 bo‘lib, dollarga nisbatan 0.67%ga pasaydi. "Bozorlar asosan siyosiy qobiliyatsizlik tufayli moliyaviy ahvolni barqarorlashtira olmaydigan davlatlarga e’tibor qaratmoqda", dedi Toronto Corpay kompaniyasi bosh strategisti Karl Shamota. Bozor tashvishlaridan biri shuki, euro endi Yevropa Markaziy Bankining (ECB) shiddatli siyosat signalidan ko‘p yordam olmayapti. ECB sentabrda foiz stavkalarini 25 baza punktiga oshirdi—bu energiya narxlarining oshishini jilovlash uchun yil ichida ikkinchi harakat edi, lekin euro qaror e’lon qilinishidan so‘ng tushib ketdi, chunki bozorlar keyingi foiz oshishi iqtisodga zarba berishidan xavotirda. Yevropa obligatsiyalari daromadi odatda euroni qo‘llab-quvvatlaydi, ammo bu safar euroning javobi sust bo‘ldi, investorlar iqtisodiy o‘sish hamda moliyaviy xavflarga ko‘proq e’tibor qaratmoqda. Energiyaning yuqori narxlari esa bosimni kuchaytirishi mumkin. "Strukturaviy jihatdan, Yevropa asosiy energiya importchisi, va AQShga qaraganda ko‘proq ishlab chiqarishga bog‘liq. Ta’siri ravshan: yuqori energiya narxlari bu mintaqa rivojlanishini sekinlashtiradi," dedi Macro Hive makro tadqiqot kompaniyasi tahlilchisi Benjamin Ford. Ford euro kelgusi bir oyda $1.10gacha tushishini, ya’ni hozirgi darajadan taxminan 2% pastlashini taxmin qilmoqda. "AQShning o‘rta muddatli istiqboli ancha mustahkam, Yevropa esa tebranishga ko‘proq moyil," dedi Ford. Siyosiy xatolar Investorlar endi Yevropa Markaziy Banki inflyatsiyani oshirayotgan energiya narxlari sharoitida allaqachon zaiflashgan iqtisodga ziyon keltirmasdan inflyatsiyaga qarshi kurasha oladimi, deb o‘ylamoqda. Yevropa hududi inflyatsiyasi (link) sentabrda kutilgandan ortiq bo‘ldi va energiya narxlari oshishi natijasida kelgusi oylar yana oshishi ehtimoli bor—bu ECBga foiz stavkalarini oshirishda bosimni davom ettiradi. "Euro harakati asimmetrik, hozirda to‘liq pasayish ehtimoli ko‘proq," dedi Citi kompaniyasidan Nyu-Yorkdagi G10 valyuta strategiyasi boshlig‘i Dan Tobon. "Bu holatni eng ko‘p yuzaga keltiruvchi omillardan biri, Yevropa Markaziy Bankining siyosiy xatolari natijasida bozor uchun ortiqcha pul-kredit siyosati bo‘lishi mumkin." Opsion savdogarlari euro zararini xedj qilish uchun qancha pul to‘lashi (foydani xedj qilishdan ko‘ra ko‘proqmi yo‘qmi) baholovchi 1 oyga mo‘ljallangan euro risk reversal ko‘rsatkichi juma kuni martdan beri eng past darajaga tushdi. 3 oylik ko‘rsatkich esa 2024 yil iyundan beri eng past darajani qayd etdi. Federal Reserve rasmiylari inflyatsiya xavfi hali ham yuqori, degan signalni berdi, bu esa AQSh obligatsiyalari daromadini bir necha yillik eng yuqori darajada ushlab turmoqda. "Daromadlar oshishda davom etmoqda, AQSh foiz stavkalari aksariyat rivojlangan bozorlar bilan solishtirganda mutlaq farqga ega," dedi Shinohara. Federal funds futures datchiklari dekabr oyiga qadar yana kamida 25 baza punktiga oshirish ehtimoli taxminan 84% ekanligini ko‘rsatmoqda. Strategistlarning ko‘pchiligi dollarning hozirgi darajadan keskin oshishini kutmayapti, ammo ular AQSh iqtisodining mustahkamligi, daromadlarning yuqoriligi va Yevropaga xos xavflar birlashgan holda dollarning foydasiga vaziyat og‘ishini ta’kidlaydi. "Hozircha, bu muvozanat Yevropa uchun juda noqulay ko‘rinadi," dedi Citi kompaniyasidan Tobon. (Odaliy Planet kundalik, Reuter avtomatik tarzda ushbu xabarni bir nechta boshqa tillarga tarjima qiladi. Avtomatik tarjimadan xato bo‘lishi yoki kerakli kontekst yetishmasligi mumkin, Reuter avtom
CDS kollektiv ravishda ko‘tarilmoqda, "SpaceXlar" hali ham tinmay qarz olayapti! AI qarz to‘lqini yana qancha davom etadi?
AI infratuzilmasiga oid qarz to‘lqini dunyo kredit tizimini misli ko‘rilmagan tezlikda qayta shakllantirmoqda, texnologiya sohasining qarzi joriy yilning dastlabki to‘qqiz oyida 500 milliard dollarga yetdi. Biroq CDS bozorida xavotirli signalalar ko‘paymoqda, AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi 5,3% ga chiqib, so‘nggi yigirma yildagi eng yuqori nuqtaga yetdi, Dalio bu holatni “foiz stavkalari orqali yoriladigan klassik pufak” deb atadi.
Kripto narxlari
Ko'proq
