"Federal rezervining eng sevimli inflyatsiya ko'rsatkichi" kutilganidan past bo'ldi, Goldman Sachs endi oktyabr oyida foiz stavkasini oshirishni kutmayapti

Avgust oyida AQSHda PCE inflyatsiyasi kutilganidan past bo‘ldi, bu esa Uoll-stritning Federal zaxira tizimi (Fed)ning navbatdagi foiz stavkalari oshirish muddati haqidagi qarashlarini o‘zgartirmoqda.

Goldman Sachs chorshanba kuni Fed’ning joriy yildagi ikkinchi marta stavka oshirish prognozini oktyabrdan dekabrga surdi, shu bilan birga, Fed oxir-oqibat yanada ko‘proq oshirish ehtiyoji yo‘qligi haqidagi qarorini ham istisno etmadi.

"Yangi Federal zaxira xabarnomasi" muxbiri Nick Timiraos ta’kidlashicha, ilgari e’lon qilingan PPI va CPI ma’lumotlariga ko‘ra inflyatsiyaning yaxshilanishi davom etmagan, PCE esa bu tendensiyani deyarli o‘zgartirmagan, bozor narxlari indikatorlari statistik metodologiya o‘zgarishidan oldin va keyin ham taxminan 3% darajasida harakat qilmoqda, inflyatsiya 2%lik maqsadga erishishda oldinga siljigan emas.

Capital Economics bosh shimoliy amerikalik iqtisodchisi inflyatsion asosiy bosim avvalgi xavotirga nisbatan bir oz yengil bo‘lganini, bu esa oktyabr oyida stavka oshirishni to‘xtatish qarorini qo‘llab-quvvatlashini ta’kidladi; BMO yuqori darajadagi iqtisodchisi esa, yil davomidagi o‘sish sur’ati 3%dan yuqori bo‘lgan PCE narxlari komponentlarining nisbati 54%dan 51%ga tushganini, lekin bu hamon me’yordan ancha yuqoriligini, inflyatsiyaning asosiy tendensiyasi sezilarli darajada yaxshilanmganini bildiradi.

Bozor narxlari bo‘yicha. Chicago Mercantile Exchange FedWatch Tool ko‘rsatishicha, hozirda bozor oktyabr oyida stavka oshirilish ehtimoli 39% atrofida deb baholyapti, bu esa PCE ma’lumotlari e’lon qilinishidan oldingi 45%ga nisbatan kam. Dekabrda stavka oshirish ehtimoli esa 90%ga yetgan.

AQSH davlat obligatsiyalari (US treasuries) bo‘yicha, 2 yillik obligatsiyalar daromadi PCE e’lonidan so‘ng 4.887%dan 4.864% atrofisiga tushdi, bu investorlarning qisqa muddatda Fedning stavka oshirishiga tikkan garovlarini kamaytirganini ko‘rsatadi, biroq keyinroq daromad yana ko‘tarilib, to‘liq tiklandi. 10 yillik daromad esa barqaror oshishda davom etdi.

Shu bilan birga, AQSH iqtisodiy ko‘rsatkichlari hanuz barqarorligini namoyon qilmoqda. AQSH ikkinchi chorak YaIM o‘sish sur’ati ilgari e’lon qilingan 1.5% dan ancha yuqori bo‘lgan 2.2% ga qayta hisoblandi, avgust oyida iste’molchi xarajatlari 0.9% ga oshdi. Bu shuni anglatadiki, PCE oktyabr oyida stavka oshirish zaruriyatini kamaytirgan bo‘lsa-da, Fedning inflyatsiya va iqtisodiy o‘sish yuzasidan butunlay boshqacha qaror qabul qilishi uchun yetarli emas.

Goldman Sachs: Oktyabrda stavka oshishi ehtimoli kichik, ikkinchi oshirish dekabrga ko‘chirildi

Chorshanba kuni e’lon qilingan inflyatsiya ko‘rsatkichlari hamda Nyu-York Fed raisi John Williams seshanba kungi chiqishiga asoslanib, Goldman Sachs iqtisodchilari Fed’ning siyosiy prognozini o‘zgartirdi – ikkinchi marta stavka oshirilishi dekabrda, ilgari prognoz qilingan oktyabr o‘rniga amalga oshiriladi.

Jan Hatzius boshchiligidagi Goldman Sachs iqtisodchilar jamoasi hisobotida yozilishicha, chorshanba kungi avgust shaxsiy daromad va xarajat ko‘rsatkichlari asosiy inflyatsiya ko‘rsatkichi kutilganidan past bo‘lganini ko‘rsatdi; oylik bazaviy PCE narx indeksi 0.25% ga, yillik esa 3.01% ga oshdi, "kutilganidan ancha past".

Goldman Sachs prognoziga ko‘ra, to‘rtinchi chorakda bazaviy PCE narx indeksi yillik hisobda 3% ga yetadi, bu esa FOMC (Federal ochiq bozor qo‘mitasi) yig‘ilishlarda prognoz qilingan 3.4%dan ancha past. Hisobotda shunday deyiladi:

“Nyu-York Fed raisi John Williams kecha bildirgan fikrlarni ham hisobga olib, hozirda oktyabr oyida stavka oshirish ehtimoli juda past, prognoz qilinayotgan ikkinchi oshirishni dekabrga surib qo‘ydik va FOMC oxir-oqibat yanada oshirish zarur deb topmaydi, degan ehtimol kuchli.”

Timiraos: PCE inflyatsiya tendensiyasini sezilarli o‘zgartirmadi

Timiraos ta’kidlashicha, bu PCE ma’lumotidagi asosiy xabar – u bozor ilgari bilgan inflyatsiya tendensiyasini jiddiy o‘zgartirmadi.

Uning fikricha, iyun va iyul oylarida inflyatsiya natijalari yaxshi chiqqan, bu yangilik esa bozorda ilgari ham tarqalgan edi; avgust ko‘rsatkichlari esa bu yaxshilanish davom etmaganini ko‘rsatadi, PPI va CPI e’lon qilinganidan so‘ng bozor buni allaqachon seza boshlagan edi.

Timiraos, shuningdek, bozor narx indikatorlari statistik metod o‘zgarishidan avval ham, keyin ham taxminan 3% darajasida ekanini ko‘rsatdi. Garchi 12 oylik inflyatsiya ko‘rsatkichlari zararli ko‘rinmasa-da, 2025 yil aprelidan buyon inflyatsiya 2% maqsadga tomon yanada siljigan emas.

Boshqa Uoll-strit tahlilchilari fikrlari

Capital Economics bosh shimoliy amerikalik iqtisodchisi Stephen Brown PCE haqida nisbatan yumshoq baho berdi. Brown shunday dedi:

“Bazaviy narx bosimi avvalgi xavotirlarga nisbatan bir oz yengil, bu esa Federatsiya Rezervi oktyabr oyida stavka oshirishni to‘xtatadi degan fikrimizni ma’lum darajada qo‘llab-quvvatlaydi.”

U ham shuni ta’kidladi: BEA bu safar PCE statistikasini tuzatib, asosiy inflyatsiyani tarixiy ravishda pasaytirdi — umumiy tuzatma bazaviy inflyatsiyani 0.3 foiz bandga tushirdi; iyun va iyuldagi tuzatish, so‘nggi uch oyda bazaviy inflyatsiyaning yillik hisobda o‘sishini 2%ga kamaytirdi.

Lekin BMO yuqori darajadagi iqtisodchisi Sal Guatieri ancha ehtiyotkorona baho berdi va inflyatsiya potencial tendensiyasi sezilarli yaxshilanmadi, deb hisoblaydi. U shunday dedi:

“Yillik o‘sish sur’ati 3%dan yuqori bo‘lgan PCE tarkibiy qismlarining nisbati bir oz pasaydi va 54%dan 51%ga tushdi, lekin bu hamon me’yoriy darajadan juda yuqori. Deyarli asosiy inflyatsiya tendensiyasi sezilarli yaxshilanganini ko‘rsatmaydi.”

Guatieri ta’kidlashicha, bu holat Fed’ning siyosatni qattiqlashtirish va inflyatsiyani maqsadiga qaytarishga ehtiyoj borligi haqidagi qarorini kuchaytiradi.

Bozor narxlari bilan qaraganda, Chicago Mercantile Exchange FedWatch Tool ko‘rsatishicha, oktyabr oyida stavka oshirish ehtimoli hozir 39% atrofida, PCE ma’lumoti e’lon qilinishidan oldingi 45%dan past. Dekabrga esa oshirish ehtimoli 90%ga yetgan.

YaIM jiddiy qayta hisoblandi, iste’mol barqaror qolmoqda

Chorshanba kuni bir vaqtning o‘zida e’lon qilingan iqtisodiy ma’lumotlarga ko‘ra, AQSH ikkinchi chorak YaIM o‘sishi ancha yuqoriga ko‘tarilib, yillik hisobda 2.2%ga yetdi, bu ilgari e’lon qilingan 1.5%dan ancha yuqori.

Iste’mol xarajatlari va investitsiya asosiy komponentlari ham oldingi ko‘rsatkichlardan yaxshiroq bo‘ldi. Ichki o‘sish potensialini o‘lchovchi asosiy indikator – haqiqiy xususiy ichki sotib oluvchilar yakuniy savdosi – ham 4.6% ga oshdi.

Investitsiya toifasidagi ko‘tarilish sun’iy intellekt infratuzilmasi qurilmasining iqtisodiy o‘sishga turtki bo‘layotganini ko‘rsatsa, iste’mol xarajatlaridagi ko‘tarilish esa, band bozorining barqarorligi va fond bozorining kuchi natijasida aholi moliyaviy ahvoli yaxshi ekanini bildiradi.

Avgust oyida iste’molchilar xarajatlari oyning o‘zida 0.9%ga oshdi, bunda neft narxining ko‘tarilishi hamda yoqilg‘i quyish shoxobchalari xarajatlarining ortishi ham rol o‘ynadi; daromad o‘sish sur’ati esa o‘tgan oy 0.3% bo‘lganidan, bu safar 0.2%ga kamaydi. Umumiy PCE narx indeksi yillik hisobda 3.4%ga oshdi – bu o‘tgan oydagi ko‘rsatkich bilan bir xil, oylik ko‘rsatkich esa tezlashib, 0.3%ga yetdi.

Ushbu maqola Uzbek (Latin) tiliga "Uoll-strit xabarlari" saytidan olindi, muallif: Yang Chen; Knowhow Moliya tahriri: Chen Siyu.