“5%dan ortiq 10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi” sun’iy intellekt investitsiyalari to‘lqinini to‘xtata olmadi, haqiqiy “sun’iy intellekt chegara chizig‘i” daromadlilik egri chizig‘ining teskari bo‘lishimi?

Zhihui Moliya Ilovasi xabar berishicha, bozorda AQSh Federal Zaxira Tizimi ushbu siklda kamida 3 marta foiz stavkalarini oshirishi ehtimoli sezilarli darajada oshgan bir paytda, 2 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi o'sish sur'ati 10 yillik obligatsiyalar daromadligi tendentsiyasidan oshib ketmoqda va AQSh obligatsiya bozori inflyatsiya kutilmalari hamda fiskal taqchillikning muddati premyasi natijasida 10 yil va undan yuqori xavfsiz daromadliliklar ham, ayniqsa, murakkab signal – inflyatsiya va fiskal xavotirlar, AI moliyalashtirishda obligatsiyalar chiqish hajmining rekord darajada oshirilishi daromadlarni yuqori qilib, lekin Federal Zaxira stavkalarini uzluksiz oshirishi iqtisodiy “yumshoq qo‘nish” umidi hamda AQShning kelajakdagi iqtisodiy o‘sishini asta-sekin zaiflashtirishi mumkinligini bildiradi.

Obligatsiyadagi mablag‘ narxlari AQSh davlat obligatsiyalari bozori muhim signal berish arafasida ekanini ko‘rsatmoqda — Federal Zaxiraning ketma-ket foiz stavkasini oshirishlar seriyasi bozor narxlarini AQSh iqtisodiyotining sekinlashuvi, hattoki fond bozoridagi foyda kamayishi va iqtisodiy retsessiya xavfi tomon siljitishni boshlaydi.

O‘tgan hafta, investorlar 10 yillik AQSh davlat obligatsiyalari bo‘yicha 2 yillik obligatsiyalarga nisbatan talab qilgan qo‘shimcha daromadlilik bir mahal atigi 17 bazaviy punktgacha qisqardi, bu esa 2025 yil boshidan beri rekord tor farqdir. Shunday deb ataladigan daromadlilik egri chizig‘ining yassi bo‘lishi, “global aktiv narxi belgisi” sifatida e’tirof etilgan 10 yillik AQSh obligatsiyalarining qisqa muddatli obligatsiyalardan tez orada pastga tushish ehtimolini oshiradi; mazkur e’tiborni tortadigan 2 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi 10 yillik daromadlilikdan yuqori bo‘lishi “daromadlilik egri chizig‘ining teskari bo‘lishi” deb nomlanadi, bu esa iqtisodiy retsessiya yo‘nalishidagi muhim alkuvchi ko‘rsatkichlardan biridir.

Yanada muhim bozor narxlash yo‘nalishi — 5%dan yuqori 10 yillik AQSh obligatsiyalari joriy ilgari ko‘rilmagan AI infratuzilmasi atrofidagi kengayish va keng ko‘lamli joriy etilishi kutilayotgan AI investitsiyalari to‘lqinini sindira olmadi, bozor ham bu AI investitsiyalari haqiqiy “bo‘g‘uvchi chiziq” aynan AQSh obligatsiyalari daromadlilik egri chizig‘ining teskari bo‘lishi bo‘lishidan xavotir ola boshladi.

10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi 5%dan oshib, asosan nominal moliyalash xarajatlarining o‘sishi sababli, texno-gigantlar (Microsoft, Meta, Google kabi) kuchli erkin pul oqimi va yuqori investitsiya rentabelligi (ROI) bilan foiz xarajatlarini osongina qoplashi mumkin; aksincha, daromadlilik egri chizig‘i chuqur teskari holatda yoki iqtisodiy retsessiya kutish kuchaysa teskari bo‘lsa, bu har doim moliyaviy tizim likvidligi tanazzulga uchrashi, korxona foyda kutishlari pasayishi va jami ijtimoiy talab qisqarishi bilan bog‘liq bo‘ladi; shunda kuchli texno-gigantlar ham AI ma’lumot markazlari va hisoblash quvvatiga sarmoyani qisqartirishga majbur bo‘lib, haqiqiy AI to‘lqinining “bo‘g‘uvchi chiziq”iga tegadi.

Agar egri chiziq yanada teskari bo‘lsa va bu kredit shartlarining qattiqlashishi, korxonalarning moliyalashda qiyinchilik tokilishi va buyurtma kutishlarining zaiflashuvi bilan borib, bozor AI investitsiyalari to‘lqinining poyoniga yetishidan xavotirni kuchaytirishi mumkin: ilgari asosan DCF baholash modelining “maxraj qismi”dagi diskont stavkasining oshishi bahoni pasaytirgan (teoriya nuqtai nazaridan, 10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi aksiyaviy bozor DCF modeli maxrajidagi xavfsiz stavka r ko‘rsatkichi hisoblanadi), “daromadlilik egri chizig‘ining teskari bo‘lishi”dan so‘ng esa “suratkuch qismi”dagi harajat prognozlarining keskin tushirilishi mumkin. 5%dan yuqori uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari daromadliligining avvalgi holatlari shuni ko‘rsatadiki, hatto 10 yil va undan yuqori muddatli daromadlilik o‘sish xavotiri bilan pasaysa ham, daromadlarning pasayishi va risk premyasining oshishi xavfsiz stavka pastligidan keladigan baholash yordamini so‘ndirishi mumkin.

Biroq, teskari egri chiziq o‘zi ogohlantiruvchi ko‘rsatkich bo‘lib, uni avtomatik tarzda retsessiya yoki AI texnologiya aksiyalari indeksining yuqori cho‘qqisiga tenglashtirib bo‘lmaydi; Federal Zaxira Kengashi Klivlend filiali ham tan oladiki, 2022 yil oxiridan 2024 yil oxirigacha bo‘lgan teskari daromadlilik egri chizig‘i amalga oshmagan iqtisodiy retsessiya signallarini bergan edi.

Muse va Astra keng miqyosda qo‘llash sohalarini kengaytirmoqda: AI o‘sish kutishlari dunyo bo‘ylab mablag‘ narxi bosimiga ro‘baro‘ kelmoqda

AI agentlari yo‘q qilib bo‘lmas foyda istiqbolini taqdim etayotgan bir paytda, 2 yillik va 10 yil va undan yuqori muddatli AQSh obligatsiyalari daromadliligi hamda baholash bosimi Wall Street’ning eng yaqqol ikki qarama-qarshi kuchi bo‘lib turibdi, lekin hozirgacha AQSh fond bozori kapitalining javobi quyidagicha – AI hisoblovi ekspansiyasi va AI ilovalari to‘lqini, 10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi 5%dan oshgan bo‘lishidan qat’i nazar, negativ omillarni bosib o‘tdi.

10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi 5%ni ortda qoldirgan bo‘lsa-da, AI bozorini qulatmadi, biroq bozor yanada chuqur xavfni o‘rganmoqda – Federal Zaxira haqiqatan ham uzluksiz monetar siyosatni qisqartirish siklini boshlarsa, bu aksiyaviy bozorlarning bahosini tushirishi, “daromadlilik egri chizig‘ining teskari bo‘lishi” fonida foyda o‘sishining sekinlashuvi, hattoki pasayishga olib kelib, butun iqtisodiyotni navbatdagi retsessiyaga boshlab borishi mumkin. 25-sentabr holatiga ko‘ra, Nasdaq 100 indeksi hali ham 3.3% ga o‘sdi va avgust boshidan beri eng katta haftalik o‘sishni qayd etdi, hatto seshanba kuni yopilishigacha yangi tarixiy maksimumga chiqdi, bu bozorga AI tijoratlashuvi va korxonalarning foyda kutishlari xavfga moyillikni ushlab turayotganini ko‘rsatib berdi; biroq, bu chidamlilik faqat o‘sish kutishlari vaqtincha ba’zi foiz stavkalari bosimini bartaraf etganini yaqqol isbotlaydi xolos, bu esa texnologiya aksiyalari yuqori foizlar bosimidan xalos bo‘ldi, degani emas.

AI agentlari aksiyaviy bozorga ko‘mak bermoqda, chunki har xil ilovalar va potentsial daromad manbalari kengaymoqda. Meta 24-sentabrda Connect yakuni bo‘yicha Muse’ni AI ko‘zoynaklariga yaqin oylarda ulashni va chakana savdo, to‘lov hamda ofis konnektorlarni (shu jumladan GitHub, Notion va Box kabi ish muhitlarini) kengaytirishni rejalashtirayotganini e’lon qildi; OpenAI’ning GPT-6 Astra esa kompyuter operatsiyalari, dastur muhandisligi va ko‘p bosqichli professionallar uchun vazifalarni bajarish imkoniyatini kuchaytirdi. Savollarni javoblashdan vazifalar bajarishga o‘tish, AI ko‘proq dastlab inson tomonidan bajarilgan ish jarayonlariga kirib borishini va obuna, foydalanish bo‘yicha to‘lov hamda korxonalarga xizmat ko‘rsatishda yangi biznes imkoniyatlarini yaratishini anglatadi.

Bu o‘zgarish AI asoslangan aksiyaviy bozor uzoq muddatli foyda o‘sishi uchun muhim asos beradi va bozorda ham yuqori foiz muhitida ham AI zanjiri o‘sishiga umid saqlash istagini tushuntiradi. Lekin aksiyalar baholashida ish yukining ortishi daromad, foyda va erkin pul oqimini oshirishga aylanishi kerak, shundagina diskont stavkasi oshishidan kelgan baholash qisqarishiga bardosh bera oladi.

Wall Street yirik moliyaviy gigant Jefferies yaqinda bildirib o‘tdiki, ikki harakatlantiruvchi omil — AI investitsiyalari to‘lqini va AI bilan bog‘liq kompaniyalar foyda natijalarining kutilganidan yuqori chiqqani sababli S&P 500 indeksi 2026 yil oxirigacha 8000 punktga, 2027 yilda esa 9000 punktga chiqqani prognoz qilinmoqda. Jefferies’ning asosiy mantiqi ravshan va kuchli: AI davrida foyda o‘sishi tarixiy o‘rtachadan ikki baravar yuksak bo‘lgan sharoitda foyda trendiga qarshi ishlash – xavfli harakat. 2026 yil uchun Jefferies S&P 500 indiksi 8000 punktlik prognozi har bir aksiya daromadi (EPS) 373 dollar (yildan-yilga 35% o‘sish, bozordagi konsensusdan ancha balandroq bo‘lgan 29%) va 21.5 martalik PE ko‘rsatkichi asosida turgan.

Mantiqiy sistemalar arxitekturasini tahlil qilganda, bir foydalanuvchi buyrug‘i rejalashtirish, qidiruv, fayl o‘qish, kod bajarish, asbob chaqirish, natijani tekshirish va qayta generatsiyalash kabi bir necha bosqichlarni ishga solishi mumkin. GPU va boshqa AI tezlatkichlar model hisoblashga javob beradi, CPU virtual mashina, brauzer, vazifa boshqaruvi va asbob bajarish orqali band; uzun kontekst va parallel sessiyalar model holati va KV keshlarni boshqarish talablari oshishiga olib keladi, HBM, server DRAM va korporativ SSD esa unum, sig‘im va narx asosida har xil saqlash qatlamlariga mos keladi. Nvidia muhandislik hujjatlari CPU bajarish samarasi agent throughput’iga ta’sir qilishini hamda GPU xotirasi, CPU xotirasi va xotira o‘rtasida keshlarni boshqarish zarurligini ochiqlaydi. Bundan ko‘rinadiki, agentlar tarqaluv darajasi oshishi AI ilovalarining global sohalarga yanada tez tarqalishini olib chiqishi mumkin, ayniqsa AI hisoblash talabining ko‘payishi AI tezlatkichlardan yuqori samarali CPU, saqlash va tarmoq tizimlariga yoyiladi; talab hajmi oxir-oqibat foydalanuvchi soni, vazifa chastotasi, parallel daraja va samaradorlikning yaxshilanishiga bog‘liq bo‘ladi.

Lekin ushbu bozor qarama-qarshiligi yakunda pul oqimi natijasi orqali hal qilinadi. AI dasturlari daromad imkoniyatlarini kengaytira oladi, ishlab chiqarish samaradorligini oshiradi va bu o‘z navbatida korxonalarning kelajakdagi pul oqimini o‘stiradi; uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari daromadliligining o‘sishi esa diskont stavkasi va loyiha moliyalashtirish harajatini oshiradi va ayni pul oqimi uchun hozirgi qiymatni pasaytiradi. AI ma’lumot markazlari uchun esa yuqori kapital narxi loyiha uchun foydalanish darajasi, narxlash va pul tushumini yuqorilanishini talab qiladi. AI hisoblash va AI dasturlari bilan bog‘liq talabning kuchliligi va texnologiya aksiyalari bahosining bosim ostida bo‘lishi bir vaqtda yuz berishi mumkin: birinchisi biznes o‘sish imkonini, ikkinchisi esa investorlar ushbu o‘sish uchun to‘laydigan narxni aniqlaydi. Agar egri chiziq yanada yassilashsa va kredit torayishi, hattoki teskari holat yuz bersa, bozor e’tibori baholash multiplikatoridan tashqari mijozlar byudjeti, buyurtma yetkazib berish va kesh qaytarilishi hamda AI iqtisodiyotni samaradorlik ko‘rsatkichlariga ko‘ra doimiy o‘stira oladimi degan makro ma’lumot oqimiga ko‘chadi va bu AI super bozorining sifat va barqarorligini yanada qattiq sinovdan o‘tkazadi.

Inflyatsiya savdosidan o‘sish xavotiriga: Federal Zaxira foiz stavkasi kutishlari o‘sar ekan, retsessiya signaliga yaqinlashmoqda, obligatsiyalar bozori tobora iqtisodiy signalni yoqishga yaqinlashmoqda

O‘tgan hafta, investorlar 10 yillik AQSh obligatsiyalari uchun 2 yillik obligatsiyalarga nisbatan talab qilgan qo‘shimcha daromadlilik bir mahal atigi 17 bazaviy punktgacha qisqardi, bu esa 2025 yil boshidan boshlab eng kichik farqdir. Bu deb ataladigan egri chiziqning yassilashuvi, 10 yillik obligatsiyalar daromadliligining qisqa muddatli obligatsiyalar daromadliligidan tez orada past bo‘lish ehtimolini oshiradi; ushbu e’tiborni tortgan hodisa – daromadlilik egri chizig‘ining teskari bo‘lishi deb ataladi, shuning uchun bozor bu teskari holat hamda retsessiya signalini qayta muhokama qilishni boshlamoqda.

Bu yerda daromadlilikning mutlaq darajasi va uzoq-qisqa muddatli farqini ajratish zarur: 10 yillik daromadlilik hamon 2007 yildan beri yuqori bo‘lsa-da, agar 2 yillik daromadlilik tezroq oshsa, egri chiziq har holda yassilashadi. Shuning uchun 17 punkt so‘nggi haftada yuz bergan eng kichik farqdir, hozirgi bosqichda asosiy o‘zgarish — bozor kelajakdagi ortiqcha qisqarishdan ehtiyot bo‘lmoqda, bu esa egri chiziq hali ham teskari bo‘ldi deb ham aytolmaydi.

Qisqa muddatli daromadlilikning o‘sishi birinchi navbatda monetar siyosat yo‘nalishining qayta narxlanishini aks ettiradi. Federal Zaxira 16-sentabrda stavkani 25 bazaviy punktga oshirib, siyosiy stavka oraliagini 3.75%—4.00% ga olib chiqdi va iqtisodiy o‘sish barqaror, inflyatsiya yuksakligicha qolmoqda, deb ta’kidladi; foiz stavkalari fyuchers bozorlarining narxlashlari treyderlar kamida uch marta, har safar 25 punkt bo‘lishini kutishda ekanini ko‘rsatdi. 2 yillik obligatsiya yaqin oylardagi siyosiy o‘zgarishlarga ayniqsa sezgir, 10 yil va ko‘proq muddatlilar esa uzoqdagi qisqa muddatli stavkalarni hamda investorlar uzoq muddatli risk uchun so‘raladigan premyani aks ettiradi. Shu tarzda, o‘sish barqarorligi, inflyatsiyaning davomiyligi va siyosatni qisqartirish kutilishi birga daromadlilikni yuqoriga siljitishi mumkin, lekin har xil muddatli yuksalish darajasi farq qilishi mumkin; bundan tashqari, bozor narxlashlari Federal Zaxira aynan shunchalik oshirganini anglatmaydi.

Energiya ta’minoti noaniqligi ham bu foizlarning o‘tishini kuchaytirmoqda. 27-sentabrda, Trump Eron bilan kelishuvdan bosh tortgach, bir haftada yana muzokara boshlanishini kutdi; Eron tashqi ishlar vaziri Arag‘chi esa Hormuz bo‘g‘ozini qayta ochish faqat o‘z shartlari bilan rozilashgandagina bo‘lishini aytdi — bu esa blokirovkani olib tashlash, sanksiyalar va aktivlarni muzlatish kabi masalalarga taalluqlidir. Muzokara uchun imkoniyat bor, lekin jo‘nata olish va energiya etkazib berish normallashgan natija emas. Makro uzatish mexanizmini hisobga olganda, energiya xarajatining balandligi inflyatsiyani oshirishi, monetar siyosatni yumshatishni kechiktirishi va uy xo‘jaliklar hamda korxonalarning real xarid kuchini pasaytirishi mumkin va bu obligatsiya bozorlarini bir vaqtning o‘zida “yaqin orada yuqori foizlar” hamda “kelajakda zaif talab” kutishlariga duch keltiradi.

Tarixdan ma’lumki, teskari daromadlilik egri chizig‘i kuchli signal bermoqda: 1960 yillardan beri, so‘nggi sakkiz retsessiyadan oldin har doim egri chiziq teskari bo‘lgan, garchi bu ko‘rsatkich so‘nggi o‘n yillikda ba’zi joylarda jangsiz chiqqan. Aslida, bu obligatsiya investorlarining bir hukm chiqarishini bildiradi: Federal Zaxira inflyatsiyani to‘xtatish uchun foizlarni iqtisodiy o‘sishni to‘xtatish uchun yetarli darajada ko‘taradi. Bunday natija moliyaviy bozorlarga keng ta’sir ko‘rsatadi, ayniqsa, narxlari tarixiy cho‘qqiga yaqin bo‘lgan aksiyalarga.

Yuqoridagi rasmda ko‘rsatilganidek, AQSh daromadlilik egri chizig‘i yassilashmoqda va bu potensial teskari holatni bildirishi mumkin — bunday o‘zgarishlar tarixda kam uchraydi va iqtisodiy pasayish yoki yangi retsessiyaga tayyorlik belgisi bo‘lishi mumkin.

Joriy oy Federal Zaxira uch yildan so‘ng ilk marta foiz stavkasini oshirdi va kelajakda yanada oshirish mumkinligini bildirdi, shundan buyon tobora ko‘proq investor yuqorida ko‘rsatilgan holatlar uchun tayyorlanishni boshladi. Bu ham kuchli o‘sishni aks ettiruvchi narx oshishidan keyin obligatsiyalarning sotilishi kuchli bo‘lgan sharoitda, qirg‘iycha Federal Zaxira risklar o‘rtasidagi muvozanatni o‘zgartirayotganini ko‘rsatadi.

Tadqiqot instituti CreditSights investitsion darajadagi obligatsiyalar va makro strategiya bo‘limi rahbari Zak Griffis dedi: “2 yillik va 10 yillik daromadlilik egri chizig‘ining teskari bo‘lishini yoki sezilarli yassilashuvini ko‘rish odamlarni iqtisod juda mustahkam degan fikrdan shubhaga soladi, aynan shu bozor narxi kutishlarining bir qismidir.”

Teskari holat 2024 yildan buyon global daromadlilik egri chizig‘ining normallashuvi jarayonini orqaga qaytaradi. Obligatsiya investori odatda mablag‘ uzoqroq muddatga qotib qolishidan kelib chiqadigan noaniqlik uchun yuqoriroq daromad – yuqoriroq foiz talab qiladi, bu esa egri chiziq ko‘pincha yuqoriga og‘ishini anglatadi.

Shu yaqin oyda, egri chiziq ham ayni shu yo‘nalishga rivojlanayotgan edi, o‘shanda uzoq muddatli daromadlilik keskin oshgan, bu esa Federal Zaxirani rais Kevin Walsh boshchiligida inflyatsiyaga qarshi qobiliyati zaiflashmoqda deb xavotir qilgandi; lekin Federal Zaxira sentabrda stavkalarni oshirgandan so‘ng qisqa muddatli obligatsiyalar daromadi yetakchilik qildi. Treyderlar kelasi yili Federal Zaxira kamida uch martadan, har biri 25 punkt bo‘lishini kutmoqda.

Ba’zi analitiklar esa egri chiziq tezda teskari bo‘ladi deb o‘ylamaydi, chunki bozor allaqachon katta foiz oshishlarini inobatga olgan, bu esa qisqa muddatli foizlarning uzoq muddatli daromadlilikdan yanada ko‘proq oshishini qiyinlashtiradi.

TD Securities AQSh foiz stavkalari strategiyasi rahbari Gennadiy Goldberg dedi: “Bozor allaqachon Federal Zaxiraning sezilarli foiz oshirishi kutishlarini narxlarga kiritib bo‘ldi va bu egri chiziq yaqinda ancha yassilashganini ko‘rsatmoqda. Bu quyidagi fikrga olib keladi: 2 yillik va 10 yillik daromadlilik egri chizig‘i yaqin haftalarda yana tik bo‘lishi mumkin.”

Hozir esa iqtisodning ancha zaiflashishini tasavvur qilish ham qiyin. Bloomberg Intelligence so‘nggi oylik so‘rovi, talab ancha kuchli bo‘lgani sabab iqtisodchilar AQSh uchinchi chorak iqtisodiy o‘sishi prognozini yana oshirdilar.

Lekin ba’zilar egri chiziq yassilashuv tendensiyasining davom etishiga ishonadi. Columbia Threadneedle Investments portfel menejeri Ed Al-Husayni bildirib o‘tdi: Federal Zaxira siyosatni siqib, iqtisodiyot va inflyatsiyani sovutmoqda, u kelgusi olti oy ichida 2 yillik va 10 yillik, shuningdek, 5 yillik va 30 yillik daromadlilik egri chizig‘ining teskari bo‘lishiga pul tikmoqda.

U dedi: “Monetar siyosatning siqilayotganining eng yaxshi belgisi — bu egri chiziq yassilashuvi va oxir-oqibat teskari bo‘lishidir.”

Ushbu haftaga kirilar ekan, 2 yillik va 10 yillik obligatsiya daromadliligi mos ravishda 4.9% va 5.2% atrofida edi. 10 yillik obligatsiya daromadliligi, global obligatsiya bozorining muhim mezoni sifatida, hozirgi vaqtda 2007 yildan beri eng yuqori darajaga yaqin.

Daromadlilik egri chizig‘ining teskari bo‘lishi ko‘pincha o‘sish istiqbollaridan xavotir sinaladi, chunki foiz stavkalarini oshirish maqsadi kredit talabini susaytirish orqali inflyatsiyaga qarshi kurashishdir. Iqtisodiy o‘sish sekinlashganda Federal Zaxiraga qisqartirish va o‘z navbatida uzoq muddatli daromadlilik qisqa muddatlilarga nisbatan pasayadi.

Institutlar tayyorlagan statistik ma’lumotlarga ko‘ra, 1978 yildan beri 2 yillik va 10 yillik daromadlilik egri chizig‘i o‘rtacha iqtisodiy retsessiya boshlanishidan 15 oy oldin teskari bo‘lgan, bu oraliq olti oy va ikki yil orasida o‘zgaradi.

Yuqoridagi rasmda ko‘rsatilganidek, bir necha davr tarixiy ma’lumotlari ko‘rsatib turibdiki, daromadlilik egri chizig‘ining teskari bo‘lishi ko‘pincha iqtisodiy retsessiya yaqinlashayotganini bildiradi.

Biroq, so‘nggi yillarda daromadlilik egri chizig‘ining prognoz qobiliyati tobora ko‘proq savol ostida qolmoqda. 2022 yilda AQShning bir necha daromadlilik egri chizig‘i teskari bo‘lgandi, ko‘pchilik iqtisodchilar 12 oy ichida iqtisodiyot retsessiyaga tushadi, deb o‘ylagandi. Ammo bu yuz bermadi, chunki AQSh iqtisodiyoti 2022-2023 yillardagi Federal Zaxira qisqartirishiga, mintaqaviy bank inqirozi, global savdo urushlari va joriy yildagi energiya narxlarining o‘sishiga qaramay, o‘zi asosiy jihatdan dosh berdi.

2 yillik va 10 yillik daromadlilik egri chiziqlari obligatsiya investorlarining eng ko‘p ishlatadigan ko‘rsatkichlari bo‘lsa-da, retsessiya signalini izlanuvchi siyosatchilar 3 oylik qarz olish foizi bilan bog‘liq boshqa egri chiziqlarni ham ko‘rib chiqadilar. 3 oylik va 10 yillik AQSh obligatsiyalari o‘rtasidagi egri chiziq hanuz ancha tik turibdi.

So‘nggi paytda 2 yillik va 10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadlilik egri chizig‘ining yassilashuvi, yil boshida egri chiziq tiklikka tikilgan obligatsiya investorlari uchun yo‘qotish olib keldi. Ushbu o‘zgarish AQSh aksiyaviy bozoriga ham, xususan, bank aksiyalariga ham ta’sir ko‘rsatmoqda. Chunki banklar odatda qisqa muddatli moliyalashtirish bilan uzoq muddatli kreditlar beradi, ikki muddat farqi qisqarsa banklarning sof foiz marjasini qisqartiradi.

Katta bank aksiyalari narxini ko‘rsatuvchi KBW asosiy bank aksiyalar indeksi o‘tgan hafta texnik jihatdan tuzatuvchi zona (yaqin oradagi eng yuqori darajadan 10% pastlash) ichiga kirdi.

Egri chiziq teskari bo‘lishga yaqinlashar ekan, bu AQSh va Eron urushi fevralda boshlanganidan keyin iqtisodiy istiqbolning butunlay o‘zgarishini bildiradi. Shundan oldin, treyderlar qisqa muddatli daromadlilikni pasaytiradigan qator qisqarishlarga garov qilardi, hozir esa ular foiz oshishiga tayyorlanmoqda.

TCW Group global foizlar hamraisi Jemmy Patton dedi: egri chiziq teskari bo‘lishi “Federal Zaxira siyosatda adashayotganining belgisi bo‘ladi”. U qo‘shimcha qildi: “U haddan tashqari foizlarni oshirdi va yaqinda ularni keskin qisqartirishga majbur bo‘ladi. Shu bois, biz uchun daromadlilik egri chizigining teskari bo‘lishi makroiqtisodiy sog‘lomlik signali emas.”