Hashamatbop sanoatining daromad prognozi "haddan tashqari optimistik" boʻldi! Bir oy ichida koʻplab yirik banklar birgalikda pessimistik qarash bildirdi, hashamatbop aksiyalar 2008 yildan beri eng yomon yilga yoʻl olmoqda.

Uzbek (Latin) iqtisodiy yangiliklar ilovasining xabar berishicha, Kanada Qirollik banki (RBC) tahlilchilari talab muhitining va xarid tendensiyalarining zaiflashishini hisobga olganda, Yevropa hashamat mahsulotlari ishlab chiqaruvchilarining daromad prognozlariga bozor haddan tashqari optimistik baho bermoqda.

Pilar Dadxaniya boshchiligidagi jamoa hisobotda iqtisodiy fon zaiflashgani sababli Osiyodagi ko‘rsatkichlar notekis, AQSHda iste’mol ham sustlashishi mumkinligini ta’kidlagan. Ularning aytishicha, yanada og‘ir muhitda hashamat brendlarining ijodiy marketingi kutilgan savdo o‘sishini ta’minlashi ehtimoli kam va o‘z pozitsiyalarini “yanada ehtiyotkorona” sifatida tasvirlashgan.

RBC LVMH hamda Burberry Group aksiyalar reytingini “bozordan yuqori”dan “bozor bilan bir xil”ga tushirdi. Tahlilchilar Kering, Moncler SpA, Hermès International va Swatch Group AG kompaniyalarining 2027-yil daromad prognozlarini pasaytirdi.

Dadxaniya va uning hamkasblari kelgusi yil daromadlariga bo‘lgan umidlar “bizning nazarimizda hanuz juda optimistik, chunki bu ko‘pchilik aksiyalar daromadi o‘sishini tezlashtiradi va foyda marjasini kengaytiradi, ammo bu hozirgi hashamat sohasidagi vaziyatni aks ettirmaydi hamda tendensiya o‘zgarishi zarur” deydi.

Hashamat sotiladigan aksiyalar 2008-yildan beri eng yomon yillik natijani ko‘rsatishi mumkin

RBC fikrlari allaqachon umidsiz bo‘lgan hashamat sohasidagi aksiyalar sarmoyadorlariga yana bir salbiy tus berdi. Eron urushi neft narxlarini oshirib yuborib, inflyatsion xavotirlarini kuchaytirdi va markaziy banklarning "qattiq" javoblariga sabab bo‘ldi, bu esa iste’mol xarajatlarini bostirishi mumkin. Osiyo bozoridagi talab hali ham sust, bu soha daromadining tiklanishiga umidlarni yanada pasaytirdi.

Goldman Sachs tomonidan tuzilgan hashamat sektori aksiyalari portfeli 2026-yilga kelib 15 foizga tushdi va dushanba kunidagi yopilish bo‘yicha 2008-yildan beri eng yomon yillik natijaga yo‘l olmoqda. Eng og‘ir ortga qolganlar esa LVMH va Hermès aksiyalari bo‘lib, ular yil boshidan buyon qariyb 37%ga tushgan. RBC tahlilchilari ushbu sohada ularning asosiy tanlovi Ferrari va Richemont ekanligini aytdi.

Pessimizm kengaymoqda

Hashamat sanoatidagi “short” kayfiyatlar Wall Street’da kengaymoqda. So‘nggi bir oy ichida RBC, Morgan Stanley’dan HSBC, Bernstein’gacha bir nechta investitsiya banklari Yevropa hashamati aksiyalarining reytingi, maqsad narxlari yoki daromad prognozlarini ommaviy pasaytirdi.

O‘tgan haftada Morgan Stanley LVMH maqsad narxini 520 yevrodan 450 yevroga tushirdi, reytingni "bozordagi bilan bir xil" darajada saqladi; JPMorgan maqsad narxini 580 yevrodan 525 yevroga tushirdi, "neytral" baholashni qoldirdi va Xitoy chakana bozoridagi beqarorlik va sustlik 2027-yilgacha davom etishini taxmin qildi. HSBC tahlilchisi Anne-Laure Bismuth rahbarligidagi jamoa ham LVMH va Burberry reytingini "ushlab turish"ga tushirdi va sarmoyadorlar faqat savdo o‘sishining "ikkinchi hosilasi" yaxshilangan taqdirda, arzon baholar tufayli sotib olish kerak emasligini aytdi; ular yilning ikkinchi yarmida yanada ijobiy harakat kutmaslikni qo‘shib o‘tdi. Jefferies esa LVMH’ning maqsad narxini 510 yevrodan 440 yevroga tushirdi.

Bu kollektiv burilishni yana Osiyodagi talabning so‘nishi keltirib chiqardi. Bernstein tahlilchisi Luca Solca jamoasi sentabr boshida ogohlantirdi: materikda hashamat do‘konlari namunalarida iyuldagi savdo hajmi o‘tgan yilga nisbatan 12%ga kamaygan — bu Osiyoda pandemiyadan so‘nggi hashamat iste’moli tiklanishining “to‘rtinchi soxta tongi”dir — 2023, 2024 va 2025-yillar oxiridagi avvalgi sakrashlar ham natijasiz tugagan. Ular uchinchi chorakda organik soha o‘sishi prognozini 110 bandga qisqartirib, 4,9%ga tushirdi.

Eksport boylik daromadiga soliq nazorati kuchaytirilishi yuqori toza qiymatli iste’molga ham “sovuq ta’sir” ko‘rsatishi mumkinligi aytildi.

Talabning o‘zgaruvchanligidan ko‘ra, Wall Street’da tuzilmaviy muammolar ko‘proq xavotir uyg‘otmoqda. Morgan Stanley ta’kidlaydi: hashamat narxining yuqoriligini ta’minlab kelgan “tarixiy ustunlar” — kuchli narx belgilash huquqi, Xitoy boshlab bergan tuzilmaviy o‘sish, marja kengayishi, past daromad o‘zgarishi — endi savol ostida yoki normal holatga keldi, uzoq muddatli fondlar shu sababli ushbu segmentdan uzoqlashmoqda; hatto baholar sezilarli darajada tushgan taqdirda ham, kelasi 12 oy ichida tuzatish imkoniyati ko‘rinmayapti.

Biroq, umumiy fikrda ham tuzilmaviy afzallik bor, “qattiq hashamat” sektori bir ovozdan maqtab kelinmoqda: RBC va Bernstein Richemont kompaniyasini birinchi o‘ringa qo‘ygan, Bernstein uni sektordagi “eng yaxshi imkoniyat” deb atagan; Morgan Stanley ham Richemont’ni eng ijobiy baholagan va Xitoyda zargarlik brendlarida barqarorlik yuqori deb hisoblaydi.

UBS 2-sentabr kuni Richemont’ni Yevropa ixtiyoriy iste’mol tovarlari besh muhim aksasi ro‘yxatiga kiritdi va uning sektordagi bahosi so‘nggi 20 yildagi past darajaga tushganini ko‘rsatdi; Barclays esa Richemont, Moncler, Burberry va Prada aksiyalarini yuqori baholadi. Jefferies’ning so‘nggi kanal tadqiqotlari ham shuni ko‘rsatdiki, “yumshoq hashamat” sust bo‘lsa-da, “qattiq hashamat” Xitoy bozorida hanuz mustahkamligini saqlamoqda.

Barcha masala narxlarning yetarlicha arzonligida, lekin talab tendensiyalari burilmaguncha, Wall Street’dagi asosiy kayfiyat hanuz “yanada ehtiyotkorona” bo‘lib qolmoqda.