Deutsche Bank ogohlantirdi: Inflyatsiya va foiz stavkalari xavfi ortib bormoqda, bozordagi nomutanosibliklar kuchayib, aksiyalar va kredit aktivlariga bosim o'tkazishi mumkin

Zhitong Moliya Axborot Ilovasi xabariga ko‘ra, Deutsche Bank tadqiqot bo‘limi ogohlantiradiki, moliya bozorlari tobora kuchayib borayotgan nomutanosiblik tahdidi ostida — inflyatsiya bosimi oshmoqda, lekin bozorda yirik markaziy banklarning faqat cheklangan miqdorda siyosiy qat'iylashtirish choralarini ko‘radi, bu esa aksiyalar va kredit aktivlarini potensial qayta baholash xavfiga olib keladi.

Yaqinda e'lon qilingan “Bozor nomutanosibligi” (dislocations) hisobotida Deutsche Bank ta'kidlashicha, so‘nggi paytda obligatsiyalar sotilishi global obligatsiya daromadliligini bir necha yildan beri qayd etilmagan yuqori darajaga olib chiqdi, biroq baribir bozor nisbatan muloyim muhitni — ya'ni, iqtisodiy o‘sish barqarorligi, inflyatsiya nazorat ostida bo‘lishi va markaziy banklar tomonidan faqat muloyim foiz stavkalari oshirilishini kutmoqda. Ammo bank fikricha, energiya, oziq-ovqat va boshqa asosiy resurslar narxlari inflyatsiyani yuqoriga ko‘tarishda davom etar ekan, bu muvozanat uzoq davom etmaydi.

Inflyatsion muhit ayniqsa tashvishli tus olgan. Deutsche Bank qayd etadiki, Xurmuz bo‘g‘ozidagi davomiy beqarorlik muhim xavf manbai bo‘lib qolmoqda. Hisobot chiqarilgan paytda Brent nefti narxi bir barrel uchun taxminan 96 dollarni tashkil etdi, bu bir oy avvalgi 82,49 dollardan ancha yuqori; shu bilan birga, Yevropa tabiiy gaz fyuchersi narxlari 2023 yil boshidan beri eng yuqori darajaga chiqdi.

Oziq-ovqat narxlari ham avgustda keskin oshdi, jumladan shakar, bug‘doy va makkajo‘xori narxlari oy davomida ancha ko‘tarildi. Biroq fyuchers bozorida hali ham kelgusi yil energiya narxlari pasayishiga oid kutishlar mavjud. Deutsche Bank ta'kidlashicha, agar bu kutilmalar amalga oshmasa, bu “jiddiy bozor nomutanosibligi”ga olib keladi.

Federal Reserve nomutanosiblikni past baholash mumkin bo‘lgan yana bir soha sifatida Deutsche Bank tomonidan ko‘rilmoqda. Bank ta'kidlashicha, so‘nggi besh yilning to‘rt yilida investorlar Federal Reserve siyosatini qanchalik shafqatsiz bo‘lishini kam baholashgan.

Ayni paytda, ISM xizmat ko‘rsatish indeksi bo‘yicha to‘lov narxlari komponenti avgustda so‘nggi to‘rt yil ichidagi eng yuqori darajaga yetdi. Deutsche Bank ta'kidlaydiki, tarixan bu ko‘rsatkich odatda AQSh iste'mol narxlari indeksi (CPI) inflyatsiyasi 5% dan yuqori bo‘lganiga mos keladi. Bozor avvaliga Federal Reserve shu yil sentabr yig‘ilishiga qadar ikki marotaba foiz stavkasi pasayishini kutgan edi, ammo bironta ham pasaytirilmadi, aksincha fyuchers bozori foiz stavkasini oshirish ehtimoli 60% atrofida ko‘radi.

Deutsche Bank qayd etadiki, investorlar shafqatsizroq Federal Reserve tomonidan yana hayron qoldirilish xavfi mavjud. Bank shuningdek, Yevropa Markaziy banki ham nomutanosiblik muammosiga duch kelayotganini, iqtisodiy o‘sish kuchli bo‘lsa-da, inflyatsion kutishlar va energiya narxlari ko‘tarilsa-da, baribir bozor narxlashi deyarli o‘zgarmaganini bildiradi. Hatto tabiiy gaz fyuchersi narxlari 18% dan ko‘p oshgan va Brent nefti narxi yana bir barrel uchun 96 dollarga yaqinlashgan bo‘lsa-da, bozor Yevropa Markaziy banki 2027 yil iyungacha qo‘shimcha foiz stavkasi oshirishiga deyarli hech qanday o‘zgarish kiritmagan.

Deutsche Bank, shuningdek, neft fyucherslari egri chizig‘iga alohida e'tibor qaratadi. O‘sha vaqtda, 6 oylik Brent nefti fyuchersi narxi bir barrel uchun taxminan 83 dollar, eng yaqin oylik shartnoma esa 96,20 dollar atrofida bo‘lgan, bu esa bozor Xurmuz bo‘g‘ozining tez orada qayta ochilishini kutayotganini bildiradi. Bank ogohlantiradiki, agar bu taxmin takror va takror puchga chiqsa, nafaqat neft narxlari, balki energiya xarajati pasayishidan foyda olishni kutgan aksiyalar va kredit aktivlari ham qayta baholanishi kerak bo‘ladi.

Riskli aktivlar uchun Deutsche Bank shuni bildiradiki, hozircha real daromadlilik oshgan bo‘lsa ham, aksiyalar va kredit aktivlari mustahkamligicha qolmoqda, sababi dunyo iqtisodiyoti kutilgandan kuchliroq o‘sdi. Bank ogohlantiradiki, inflyatsion zarba tobora ortib borayotgan miqdorda manfiy taklif shokiga aylanmoqda, bu esa ham narxlarni yuqori ko‘tarishi, ham iqtisodiy o‘sishni zaiflashtirishi mumkin.

Riskli aktivlar uchun bu ayniqsa murakkab muhit yaratadi, chunki siyosatchilar iqtisodiy pasayishni yumshatish uchun foydalanishi mumkin bo‘lgan vositalar tobora qisqarib bormoqda: inflyatsiya hali ham belgilangan maqsaddan yuqorida bo‘lib, monetar siyosatni yumshatish imkoniyati cheklangan; bir vaqtda, yuqori obligatsiya daromadi va nisbatan katta qarz yuklari ham fiskal rag‘batlantirish imkoniyatlarini cheklamoqda.

Shu sababli, Deutsche Bank fikricha, bozorlar “juda tor qo‘nish yo‘lagida”, asosiy xavf esa shundaki, davomiy inflyatsiya markaziy banklarni yanada agressiv qat'iylashtirish siyosatiga majbur qiladi, bu vaqtda esa ko‘tarilayotgan rentabellik iqtisodiy o‘sishga bosim o‘tkazishni boshlaydi.