Aksiya tokenizatsiyasi hali qanday muammolarga duch kelmoqda?
Aksiya tokenizatsiyasi uchun hozirda asosiy muammo texnologiya emas, balki ko‘proq real muammolar hisoblanadi.
Muallif: Blockchain Knight
Robinhood Chain ommalashganidan so‘ng, aksiyalarning tokenizatsiyasi yana bir bor dolzarb mavzuga aylandi.
Lekin hozirda sohada turgan asosiy savol — tokenizatsiya qilingandan so‘ng, mavjud qimmatli qog‘ozlar qoidalari qanday tatbiq qilinadi, kliring tizimi qanday tashkil etiladi va eng asosiysi, investorlar aslida nima sotib oladi?
Avvalo, nazoratdan boshlaymiz. AQSh SEC shu yilning yanvar oyida ochiq e’lon qilishicha, qimmatli qog‘oz tokenizatsiyasi ularning qimmatli qog‘oz maqomini o‘zgartirmaydi. Qimmatli qog‘ozlar bevosita emitent tomonidan Token sifatida chiqariladimi yoki uchinchi tomon tomonidan aksiyaga bog‘langan Token chiqariladimi — har ikkala holatda ham mavjud qimmatli qog‘ozlar regulyatsiyasi doirasiga tushadi.
Masalan, hozirda Robinhood tomonidan chiqarilgan Stock Tokens — bu orqali investorlar asosiy aksiyaga egalik qilishmaydi, faqat tegishli aksiyaning iqtisodiy foydasini oladilar, ularga aksiyadorlik ovoz berish huquqi ham berilmaydi. Bu to‘g‘ridan-to‘g‘ri aksiyaga egalik qilishdan farq qiladi.
Keyin esa kliring masalasi. An’anaviy aksiyalar bozorida faqat savdo harakati ko‘rina-di, ammo uning orqasida brokerlar, saqlovchi tashkilotlar va kliring muassasalari mavjud. Blockchainning o‘zi ba’zi yozuvlar va hisob-kitoblarni zanjirda amalga oshirishi mumkin, lekin ushbu huquqiy va moliyaviy funksiyalar o‘z-o‘zidan yo‘qolmaydi.
DTCC hozirda ehtiyotkorlik bilan harakat qilmoqda: u tokenizatsiya bo‘yicha pilot dasturini ayrim qimmatli qog‘ozlardan boshladi va tokenizatsiyalangan huquqlarni mavjud qimmatli qog‘ozlar infratuzilmasi doirasida qayd etishni rejalashtirdi, butun tizimni to‘liq yangidan qurishi shartmas.
Yana bir tez-tez e’tibordan chetda qolayotgan muammo — likvidlik.
Bozor odatda 7×24 soat savdosi va global investorlar ishtirokini aksiyalarning tokenizatsiyasining afzalligi sifatida ko‘radi, biroq savdo vaqtining uzayishi likvidlikning oshishini anglatmaydi.
Aksiya bozori likvidligi market-meykerlar, institutsional investorlar, moliyalashtirish mexanizmi va yetuk order tizimidan kelib chiqadi. Agar bir xil aksiyalar turli zanjir va platformalarda chiqsa, har bir platformada o‘zining likvidlik hovuzi bo‘ladi va buning natijasida bozor bo‘linib ketishi mumkin.
Qo‘shma Shtatlar aksiyalari bozori yopilgandan so‘ng, zanjirdagi aksiyalar Tokenlari savdosi davom etishi mumkin. Ammo an’anaviy birjada uzluksiz kotirovka yo‘q bo‘lsa, narxni kim belgilaydi? Balki aksiya bozori 24 soat savdoga o‘tganida bu muammoni bartaraf qilish mumkin bo‘lar.
Albatta, hozirgi vaqtda bozor talabi ham hali to‘liq isbotlanmagan.
Ma’lumotlarga ko‘ra, hozirda tokenizatsiyalangan aksiyalar zanjiridagi miqdor 2 milliard dollardan oshgan, biroq bu, global aksiyalar bozori oldida, juda kichik ko‘rsatkichdir.
Haqiqatan ham jozibali jihati shundaki, aksiyalar blockchain’ga o‘tganidan so‘ng, ular stablecoin, lending, derivativ va boshqa zanjirdagi aktivlar bilan bevosita birlashtirilishi mumkin.
Aksiyalar garov sifatida ishlatilishi, stablecoin bilan bevosita hisob-kitob qilinishi, savdo ham an’anaviy bozor yopilgandan so‘ng davom etishi mumkin.
Aynan shu yerda tokenizatsiya moliyaviy bozorlarni o‘zgartirish imkoniyatiga ega bo‘ladi.
Biroq, shu bilan birga, xatarlar ham zanjirga ko‘chadi. Chunki moliyaviy aktivlarni tokenizatsiyalash natijasida likvidlik nomutanosibligi, leveridjning oshishi va xatar tarqalishi kabi muammolar yuzaga kelishi mumkin.
Shuning uchun, aksiya tokenizatsiyasi uchun hozirda asosiy muammo texnologiya emas, balki boshqa bir qator real muammolar hisoblanadi.
Aynan shu sababli, hozirda eng dolzarb masala – qaysi zanjirda savdo hajmi eng yuqori ekani emas, balki regulyatorlar qay tarzda qoidalar belgilaydi va aktivlar haqiqatan ham qanchalik erkin harakatlana oladi, shunga bog‘liq.
Agar bu urinishlar oxir-oqibat o‘zini oqlasa, aksiya tokenizatsiyasi faqat yangi bir aktiv turi bo‘lib qolmaydi, balki qimmatli qog‘ozlar chiqarish, savdo va hisob-kitobiga tub o‘zgarish olib keladi.
Shu vaqtgacha, bizni hali uzoq yo‘l kutmoqda.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Bank of America Global Research Apple maqsad narxini 370 dollarga tushirdi
Cisco, Palantir va Nvidia hamkorlikda AI fabrikasini qurmoqda
AQSH sug'urta kompaniyasi Orion180 Insurance Group (OIG.US) IPO narxi har bir aksiya uchun 15-17 dollar qilib belgilandi, 320 million dollar mablag' yig'ish rejalashtirilmoqda.
AQSH sug'urta kompaniyasi Orion180 Insurance Group chorshanba kuni o'zining IPO shartlarini e'lon qildi.

Goldman Sachs Apple yig'iladigan iPhone-ni baholadi: narxi "Affordable", joriy yilda maksimal jo'natilishi 35 million dona bo'lishi mumkin.
Goldman Sachs hisobotida ta'kidlanishicha, iPhone Duo "tarixdagi eng yupqa" dizayni va "qulay" narxi bilan ommaviy bozorga kirish imkoniyatiga ega bo‘lib, 2026 yil uchun 14 milliondan 35 milliongacha yetkazib berish prognozi saqlanmoqda. Yangiliklar hinge, sovutish va kamera sohalaridagi yangilanishlar bilan Hon Hai kabi Greater China mintaqasidagi ta'minot zanjiri uchun ijobiy ta'sir ko‘rsatadi.
