Yapon iyenasining qadrsizlanishi qachon teskari buriladi? JPMorgan: 155-165 oralig‘i tebranish diapazoni bo‘lishi mumkin, to‘rtta asosiy signal iyenaning kuchli o‘sishini qo‘zg‘atishi ehtimoli bor
Yapon iyenasi qadrsizlanishini sekinlashmoqda, ammo haqiqiy trend o‘zgarishi uchun muhim katalizator yetishmayapti. J.P. Morgan Global Bozor Strategiyasi guruhi 1-sentabrda chiqargan tahlilga ko‘ra, aqsh dollari/yapon iyenasi o‘rta-muddatli maqsad darajasi bo‘lmish 164 ga yetgach, pasayish sekinlashdi, iyul oxiridagi Yaponiya va AQSh o‘rtasidagi muvofiqlashtirilgan aralashuv hamda BOJ (Yaponiya Markaziy banki) foiz stavkasini oshirish haqidagi kutishlarning kuchayishi iyenani qo‘llab-quvvatladi.
Lekin kapital oqimi jihatidan qaralganda, iyena qisqa pozitsiyalari haloku kattaligicha qolmoqda. 2025-yil oktyabridan buyon xalqaro hisob-kitoblar yo‘nalishida jami 40,7 trillion iyena sof xarid qilingan bo‘lsa-da, “tashqi balansdan tashqari” kapital oqimida esa jami 57,1 trillion iyena sotilgan — natijada yana taxminan 16,4 trillion iyenaning sof sotilishi yuzaga kelgan. J.P. Morgan shunday hisoblaydi: agar BOJ har chorakda taxminan bir marta foiz stavkasini oshirishda davom etsa va AQSh monetar siyosatida muhim o‘zgarish bo‘lmasa, dollar/iyena ko‘rsatkichi asosan 155-165 oraliqda tebranib yuradi.
Haqiqiy teskari harakat esa iyena qisqa pozitsiyalarining to‘liq yopilishi bilan bog‘liq bo‘lishi mumkin. J.P. Morgan hisob-kitobiga ko‘ra, ayni vaqtda iyena qisqa pozitsiyasi hajmi 2024-yil yozgi maksimal ko‘rsatkichning 60-80 foizini tashkil qiladi. Agar to‘liq yopilish yuz bersa, dollar/iyena kursi bir vaqtda 14-18 iyenaga tushishi mumkin, bu esa 142-146 oraliqqa to‘g‘ri keladi. AQSh Federal Rezervi foiz stavkasini pasaytirish haqidagi kutishlarning kuchayishi, BOJ foiz stavkasini oshirishni tezlashtirishi va yapon aksiyalari narxlarini pasaytirishi, GPIF (Yaponiya davlat pensiya investitsiya fondi) iyena aktivlaridagi ulushni keskin oshirishi, hamda AQShning dollarga keng ko‘lamli intervensiyasi — bu holatlarni alohida e’tiborda saqlash kerak.
To‘rtta asosiy signal, iyenaning keskin mustahkamlanishiga turtki bo‘lishi mumkin
Agar dollar/iyena ko‘rsatkichi 155 dan pastlab, keyin 150 dan pastga harakat qilsa, J.P. Morgan quyidagi to‘rtta omilga e’tibor qaratishni tavsiya qiladi:
Birinchisi – AQSh Federal Rezervining foiz stavkasini pasaytirish imkoniyati yangidan kuchayishi. AQSh iqtisodiyoti aniq zaiflashsa, AQSh-Yaponiya foizlar farqi qisqaradi va natijada “carry trade” ya’ni arzon kredit olib, yuqori foizli aktivlarga sarflash operatsiyalari jozibadorligi susayadi, iyena qisqa pozitsiyalarining yopilishiga sabab bo‘ladi.
Ikkinchisi – BOJ foiz stavkasini kutilmagan tezlikda oshirishi va bu yapon aksiyalari narxining tushishiga sabab bo‘lishi. Agar kutilganidan tezroq foiz ko‘tarilsa va bu fond bozorining pasayishiga olib kelsa, xorijiy investorlar ilgari ochilgan iyena qisqa pozitsiyalarini yopishga majbur bo‘lishadi va natijada “aksiya arzonlashsa – qisqa pozitsiyani yopish – iyena sotib olish” reaksiyasi yuzaga keladi.
Uchinchisi – GPIF iyena aktivlari ulushini sezilarli darajada oshiradi. Agar GPIF asosiy investitsiya portfelini qayta ko‘rib chiqib, mahalliy obligatsiyalar va aksiyalar ulushini oshirsa, potensial iyena sotib olish ko‘lami keskin kengayishi mumkin. J.P. Morgan hisobiga ko‘ra, faqat mavjud ramka ichida ham ikki turdagi aktiv ulushlari 25% markazdan 31% maksimal darajagacha oshirilsa, 30 trillion iyenadan ortiq kapital oqimi yuzaga kelishi mumkin.
Biroq, GPIF ko‘proq iyena uchun “yostiq” vazifasini bajaradi, va yakka holda dollar/iyena kursini qisqa muddatda keskin 155 dan pastga tushirishga yetarli emas.
To‘rtinchisi – AQSh dollar bo‘yicha intervensiyani kengaytiradi. Agar AQSh ilgari qo‘sh bog‘lamalar orqali amalga oshirilgan intervensiyani to‘g‘ridan-to‘g‘ri dollar sotishga yoki FIMA qayta sotib olish imkoniyatlarini oshirishga yo‘naltirsa, bozor ta’siri hozirgi kutishlardan ancha katta bo‘lishi mumkin.
Qisqa pozitsiyalar to‘liq yopilsa, 142-146 birinchi maqsad oralig‘i bo‘lishi mumkin
Iyenaga qisqa pozitsiyalar yopilishga kirsa, iyenaning mustahkamlanish ko‘lami sezilarli darajada kattalashishi mumkin. J.P. Morgan hisob-kitobiga ko‘ra, hozirgi qisqa pozitsiyalar 2024-yil yozidagi cho‘qqining 60-80 foizini tashkil qiladi. O‘sha paytda BOJ kutilmagan holda foiz stavkasini oshirganda va AQSh iqtisodiy inqirozi haqidagi xavotirlar kuchayganda, dollar/iyena kursi maksimal 23 iyenaga tushgan edi.
Agar hozirgi qisqa pozitsiya miqdori to‘liq yopilsa, dollar/iyena kursi yana 14-18 iyenaga tushishi mumkin, ya’ni 142-146 oraliq qiymatga mos keladi; bundan tashqari, Yaponiya va AQSh 1 yillik svop farqiga asosan, hozirgi kursning “adolatli qiymati” taxminan 144 ga to‘g‘ri keladi. Bu shuni anglatadiki, qisqa pozitsiyalarning yopilishi siyosat o‘zgarishiga nisbatan ancha katta pasayish ko‘lamini keltirishi mumkin.
Albatta, iyena yana zaiflashishi ham mumkin. Agar BOJ foiz stavkasini kutilganidan sustroq oshirsa, bozor yana “siyosiy bosim pul-kredit siyosatini normallashtirishni to‘xtatdi” deb qabul qilishi mumkin; agar AQSh Federal Rezervi esa yuqori stavkalarni saqlab qolsa yoki yana shiddatli siyosat yuritsa, AQSh-Yaponiya foizlar farqi qayta kengayadi.
Yaponiya davlat moliyasi xavfi ham muhim o‘zgaruvchi hisoblanadi. Yaponiya hukumatining ekspansiv fiskal siyosati hanuz bozor tashvishiga sabab bo‘lmoqda; iste’mol solig‘ini pasaytirish va mudofaa xarajatlarini moliyalash hammonsiga ochiq emas, 370 trillion iyenalik davlat va xususiy investitsiyalar dasturi esa 2040-moliyaviy yilgacha davom etadi. Bundan tashqari, BOJ foiz stavkalarini oshirsa, hukumat foiz xarajatlari ham oshib, Yaponiya davlat obligatsiyalari reytingi pasayishi xavfi ko‘tariladi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
AQSH oraliq saylovi yaqinlashmoqda, Wall Street Kongressning bo‘linishiga tikish qo‘ymoqda, bozor yumshoq nafas olish davrini kutayaptimi?
Amerika Qo‘shma Shtatlarida oraliq saylovlar yaqinlashmoqda, Volstritda aksariyat investorlar Demokratlar Vakillar palatasini qo‘lga kiritishi va Respublika partiyasi Senatni saqlab qolishini kutmoqda, bu esa “bo‘linib qolgan Kongress” holatini yuzaga keltiradi. Investorlar bunday muvozanat radikal siyosatlarni cheklaydi va noaniqlikni kamaytiradi, deb hisoblamoqda. Tarixiy ma’lumotlarga ko‘ra, 1950-yildan beri Respublikachi prezident hukmronligi davrida bo‘linib qolgan Kongress holatida AQSH fond bozori o‘rtacha yiliga 13,7% o‘sishni ko‘rsatgan, bu esa Respublikachilar yoki Demokratlar yagona boshqaruvda bo‘lgan davrdagi mos ravishda 8,3% va 4,9% dan yuqori. Agar saylov natijalari kutilmagan bo‘lsa, bozorlar hali ham keskin tebranishi mumkin.
Amerika fond bozorining mashhur investor Eric Jackson Shengda Texnologiya (SDA.US) maslahatchilar kengashiga qo‘shildi va kompaniyaning xalqaro strategiyasi hamda investorlar bilan aloqalarni rivojlantirishga yordam beradi.
EMJ Capital asoschisi va mashhur texnologiya investori Eric Jackson kompaniyaning maslahat qo'mitasiga rasmiy ravishda qo'shildi.

AI faraz qilish davrida "yorug‘lik o‘zaro ulanishi"ga talab oshdi! "Yorug‘likda turgan" Lumentum (LITE.US) NPOda peshqadamlik qilmoqda, OCS hajmini kengaytirmoqda va foyda o‘sishi uchun poydevor yaratmoqda
Asosiy mühendislik nuqtai nazaridan qaraganda, optik o‘zaro ulanishga bo‘lgan ehtiyoj ko‘proq hisoblash tugunlari o‘rtasida tez-tez va yanada qat’iy ma’lumot almashinuvidan kelib chiqadi: Mixed Expert Model (MoE)ning ekspert parallelizatsiyasi GPUlar o‘rtasida ma’lumotlarni tarqatish va yig‘ish talab qiladi; Prefill–Decode Disaggregation kalit-qiymat keshini (KV Cache) uzatishni talab qiladi; murakkab agent ish jarayonlari model chaqiruvlari, vositalar bajarilishi va ma’lumotlarga kirishning bir vaqtda ko‘payishini oshiradi.

AQSh Federal Rezervining foiz stavkalarini oshirish asoslari yana mustahkamlandi! AQShda avgust PPI oxirgi uch oyda eng katta o‘sishga erishdi, energiya asosiy harakatlantiruvchi kuch bo‘ldi, ertangi CPI yoki muhim rol o‘ynashi mumkin
Energiya mahsulotlari narxining tiklanishi ta'sirida, AQShning avgust oyidagi ishlab chiqaruvchilar narxlari indeksi (PPI) yanada tezlashdi, bu AQSh bilan Eron o'rtasida dushmanlik harakatlari qayta boshlanganidan beri yuqori ko'rsatkichlar ketma-ketligini davom ettirdi. Bu esa, kelgusi haftadagi yig'ilishda Federal rezervning foiz stavkasini oshirish asosini yana-da kuchaytirishi mumkin.

